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力帆|破产危机后又传放弃造车 力帆真的已无路可走？

A股市场首家民营上市车企即将放弃造车 。 8月16日 ， 对于吉利即将收购力帆的传闻 ， 吉利汽车母公司吉利控股公关部门负责人向北京商报采访人员表示"不知道" 。 此前传闻显示 ， 力帆股份将向吉利汽车出售旗下所有汽车业务资产 。 作为力帆汽车创始人 ， 82岁的尹明善直到今年5月的股东大会上还表态"希望力帆的汽车板块能尽快恢复元气" 。 仅两个月后 ， 力帆便陷入破产重整危机 ， 并被"放弃造车"的传闻所包围 。 力帆是否真的已无路可走？而吉利又能否看中力帆？这些问题正成为市场关注焦点 。
力帆|破产危机后又传放弃造车 力帆真的已无路可走？
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破产危机
【力帆|破产危机后又传放弃造车 力帆真的已无路可走？】早在今年6月 ， 吉利收购力帆的传闻便已出现 。 该消息显示 ， 吉利控股计划向力帆股份的控股股东力帆控股注资 ， 成为后者最大股东 。 但当时吉利和力帆双方均否认该传闻 。 近日 ， 又有传闻称 ， 吉利汽车收购力帆股份已成定局 ， 力帆股份将仅保留摩托车板块 ， 其余部分由吉利汽车接盘 。
传闻并非空穴来风 。 今年4月 ， 力帆股份在发布的2019年财报中明确表示 ， "未来将集中资源发展优势产业 ， 摩托车产业回归为公司的主业 ， 通过封闭运行 ， 扩大摩托车、通机产销量 ， 增强公司'造血'功能" 。 这一表态被外界认为力帆股份有意放弃汽车制造业务 。
事实上 ， 上述表态的背后是力帆股份巨大的债务压力 。 财报显示 ， 截至2019年底 ， 力帆股份已逾期债务高达16.79亿元；期后"16力帆02"力帆股份债券本息5.3亿元违约 。 根据6月17日力帆股份发布的一则公告显示 ， 目前该公司涉及诉讼（仲裁）共392件 ， 涉及金额29.06亿元 。
债务压力已导致力帆股份陷入破产危机 。 近日 ， 三线工贸以力帆股份旗下力帆财务不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力为由 ， 向法院申请对力帆财务进行重整 。 如果法院受理申请 ， 力帆股份将存在因重整失败而被宣告破产的风险 。
不仅力帆股份 ， 力帆控股也面临同样处境 。 8月12日 ， 力帆股份发布公告称 ， 力帆控股司法重整申请被法院裁定受理 。 法院受理力帆控股的重整申请 ， 可能对力帆股份股权结构等产生影响 ， 力帆控股重整能否成功存在重大不确定性 。
据了解 ， 力帆控股共持有力帆股份6.18亿股股份 ， 占力帆股份总股本的47.08% 。 天眼查显示 ， 力帆控股由股东尹明善、陈巧凤、尹喜地、尹索微发起成立 ， 最终受益人为尹明善 ， 并通过直接和间接方式持有力帆控股26.5%股份 。
造车出局
如果吉利汽车接盘力帆股份的传闻被坐实 ， 这意味着尹明善持续17年的造车生涯可能由此画上句号 。 对于尹明善而言 ， 除放弃力帆汽车 ， 是否真的已别无他法？
目前 ， 虽然力帆股份及力帆控股均面临司法重整 ， 但司法重整并不意味企业将失去翻身的机会 。 2019年 ， 遭遇司法重整的汽车经销商庞大集团就在重整投资人的支持下 ， 化解了债务危机 ， 并实现扭亏为盈 。
不过 ， 汽车行业分析师张翔认为 ， 力帆翻身的可能性几乎为零 。 "国内汽车产能严重过剩 ， 但整个行业的集中度却很低 。 未来 ， 中国汽车行业将迎来大规模兼并重组期 ， 而力帆的产品布局一直很低端 ， 竞争力弱 ， 难以摆脱出局的命运 。 "他说 。
事实上 ， 力帆的困境并非近期才出现 ， 这家车企的"自救"努力也一直没有停止 。 2017年10月 ， 尹明善卸任力帆股份董事长 ， 第二年力帆股份的经营便出现问题 ， 全年扣非净利润亏损1.87亿元 ， 其中四季度亏损3.39亿元 。
面对该局面 ， 力帆将改善业绩的希望放在新能源汽车上 。 2018年5月 ， 力帆股份发布公告称 ， 拟募资最多24.8亿元 ， 投资于智能新能源汽车能源站项目、智能新能源汽车16亿瓦时锂电芯项目、新能源SUV车型研发 。
但发力新能源汽车并未挽救力帆股份汽车业务的颓势 。 2018年 ， 力帆汽车销量为13.27万辆 ， 同比下滑23.05%；2019年 ， 力帆汽车销量为2.56万辆 ， 同比下滑74.92% ， 其中新能源汽车销量同比下滑69.49%；2020年前7个月 ， 力帆汽车销量仅为1780辆 ， 其中新能源汽车销量同比下滑57.62% 。
销量持续低迷 ， 力帆股份的业绩也日益恶化 ， 营收从2017年的126亿元降至2019年的74.5亿元 。 为了维持公司正常运行 ， 力帆股份开始频频变卖资产 。 截至2019年末 ， 力帆股份归属于上市公司股东的净资产仅27.44亿元 ， 与2018年末相比缩水近2/3 。
"公司目前存在持续亏损、负债较高、乘用车业务下降较大、大额债务逾期、大额资产被冻结、涉及诉讼（仲裁）较多、控股股东流动性短缺、募集资金无法归还等经营方面的风险 ， 目前尚未形成有效的解决方案 。 "力帆股份在2019年财报中坦言 。
剩余价值
作为一家销量低迷、债务逾期的车企 ， 外界尤为关注的问题是 ， 力帆股份还有什么价值让其他车企掏钱接盘？
有消息称 ， 吉利汽车在接盘力帆股份后 ， 还将获得力帆股份在重庆地区的一块鸳鸯地块 ， 目前该地块的价值已高达百亿元 。 2018年10月 ， 重庆两江新区土地储备整治中心决定收储力帆鸳鸯地块 ， 这使力帆股份得到33.15亿元的资金 。
张翔表示："现阶段吉利正处扩张期 ， 需要不断地生产新车型 ， 如果收购力帆股份 ， 便可将力帆的工厂和生产线进行改造 ， 这样做的成本会比建设新工厂更低 。 同时 ， 吉利主动接盘 ， 能避免力帆直接破产 ， 对于重庆当地政府而言 ， 也是一个乐见其成的事情 ， 有利于吉利加强与重庆的联系 ， 进一步开拓西南市场 。 "
不仅土地和工厂 ， 力帆股份所拥有的上市公司"壳资源"也是一笔无形资产 。 北京商报采访人员注意到 ， 目前吉利汽车的港股市值处于相对较低位 。 此前 ， 在披露登陆上交所科创板的计划时 ， 吉利汽车方面便已表态公司正在努力拓宽境内外的融资渠道 。 如果能获得力帆股份的"壳资源" ， 吉利汽车将直接获得一个新的境内融资渠道 。
除此之外 ， 力帆股份还拥有摩宝支付 。 资料显示 ， 摩宝支付是四川省内唯一经中国人民银行批准设立的 ， 同时拥有互联网支付、移动支付和跨境支付全国牌照的第三方支付公司 。
不过 ， 乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为 ， 对于吉利而言 ， 斥资收购另一家市场表现不佳、债务高企的车企 ， 会给自身带来很大负担 。 而且 ， 力帆的部分造车资产对同为车企的吉利来说 ， 可能价值并不大 ， 毕竟吉利自己建厂也有收益 。
北京商报采访人员刘洋濮振宇


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