杨幂胜出罗永浩"倒下"，让明星和资本疯狂的"对赌协议"是神是魔？( 二 )
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正如创业的结局并非总是圆满 ， “对赌协议”到了兑现之时 ， 也不乏发生纠纷诉诸公堂的情况 。 近期 ， 一篇题为《中国最惨创业者：3年前我被投资人赶出公司 ， 3年后公司没上市说让我赔3800万！》的刷屏文章 ， 就诉说了这样的故事 。
文章作者被判赔偿3800万元 ， 已经法院二审判决尘埃落定 ， 但其所讲述的故事却依然能在创投圈内引发激烈争论 ， 可见对“对赌协议”的认识仍然存在争议 。
“‘对赌协议’光看表面是违背‘收益共享 ， 风险共担’这个基本原则的 ， 但是它又是合法有效的 ， 其合法性来源是什么？”作者发出如此疑问 。
符合自愿互利原则
保护投融双方利益
“对赌协议”果真违背“收益共享 ， 风险共担”原则吗？对此 ， 浙商创投合伙人楼琼表示不能认同：“‘对赌回购’条款是投资人与创业者之间的一个平衡 ， 是对投融资双方的一个保护 ， 而不是单方的 。 ”
楼琼认为 ， 在实际操作层面 ， 信息不对称是一个客观存在 ， 尽管投资人会对拟投资公司进行尽职调查（又称谨慎性调查） ， 但“事实上投资人在尽职调查时再仔细 ， 也无法完全知晓存在的风险 ， 投资以后会更加被动 ， 因为钱在创业者手里 ， 日常经营基本上都是创业者掌控的 ， 虽然有时候投资人会参与董事会、股东会 ， 但是监督的作用是非常有限的” 。
在楼琼看来 ， 实践中业绩承诺基本上都是创业者在谈判中提出来的 ， 而这正是估值议价的重要基础 。 “既不低估创业企业的价值 ， 又不能因为高估使投资者明显吃亏 ， 同时创业者也可以根据自己的承受能力来协定条件 ， ‘对赌回购’并不是强制性的 ， 创业者可以接受 ， 也可以不接受” ， 设置“对赌回购”条款是双方协商一致的商业条款 ， 是对投融资双方的保护 。
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贝嘟科技（衣邦人）CEO方琴从创业者的角度坦言融资不易 ， “对赌回购”对于创业者而言是“拿到钱”的重要途径 ， 她很担心目前发生的“对赌协议”相关纠纷会影响到创业者日后的融资 ， “确实存在不少不靠谱的创业者 ， 但是我相信大多数的创业者是爱惜自己羽毛的 ， 也应该是想把事业做成的 。 ”她明确表示 ， 不认同创业者在创业失败后以各种借口和理由不履行“对赌回购”协议 ， “这是给创业群体抹黑” ， 但她也呼吁投资人能够给予真正的创业者更多的支持与宽容 。
履行协议困难很大
制约创投行业发展
尽管司法解释中已对“对赌协议”的纠纷解决做出相关安排 ， 但在实践中 ， 无论是创业者还是投资者 ， 都不想真正走到对簿公堂这一步 。
“‘对赌协议’的履行存在很大困难 ， 这已经成为创投行业发展的一个痛点 。 当对赌条件成就时 ， 事实上阻力是非常大的 ， 创业者各种不配合和卖惨的情况是经常存在的 。 ”楼琼深有感触地说 ， 投资人一般不会直接诉讼 ， 因为一旦走入诉讼 ， 时间长、执行难 ， 不一定能拿到钱 。
而从创业者的角度 ， 方琴理想中的创业者与投资者的关系是风雨共担 。 “在一些好的项目中 ， 甚至投资人和创业者最后还成为了夫妻” ， 方琴认为 ， 双方需要良好的沟通和共同的努力 。
近年来 ， 我国在创新创业方面发布了多项政策 ， 某种程度上让创业者和投资者的关系更为密切 。 尤其在今年新冠肺炎疫情“黑天鹅”盘旋之下 ， 相关文件更是密集发布 。
近日 ， 国务院办公厅再度就“双创”发布重磅文件《关于提升大众创业万众创新示范基地带动作用进一步促改革稳就业强动能的实施意见》 ， 进一步强调了“双创”对促改革、稳就业、强动能的带动作用 ， 其中提到的一系列举措中 ， 就有加强创新创业金融支持 ， 着力破解融资难题 。 对于创业中融资的重视程度可见一斑 。
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