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股票|龙利得即将IPO询价：行业发展遭遇瓶颈 曾在新三板低价定增受阻被迫降价发行


文 | 挖贝网 李侃
已经向证监会提交注册的龙利得即将进入询价阶段 。 投资者该如何给其定价呢？
先来参照该公司在招股书中列举的7家上市公司 ， 整个板块比较分化 ， 目前规模最大的山鹰纸业市盈率（PE）不到11倍 ， 低于20倍的还有美盈森和合兴包装 ， 而进行重组的新通联PE达到115倍 。
再看看包装印刷行业 ， 全国纸箱产量已经过了高速增长期 ， 在2017年甚至出现下滑 。
具体到龙利得 ， 虽然该公司从新三板摘牌后 ， 将公司原来的“龙利得包装印刷股份有限公司”更名为“龙利得智能科技股份有限公司” ， 但公司主营业务并没有改变 ， 仍然为生产销售纸箱 。 因此整个行业发展遭遇瓶颈 ， 对它肯定有影响 。
另外 ， 该公司挂牌新三板期间 ， 6家投资机构曾经对其进行过一次估值 。 2016年7月 ， 该公司计划以3.8元/股价格发行3000万股 ， 结果此次发行两次延期 ， 最后以3.3元/股才最终完成发行 。 资料显示 ， 龙利得2015年每股净资产为2.14元 ， 2016年年中为2.23元 。 定价方法是基于净资产来做的 。
业务跟智能无关
龙利得全名为龙利得智能科技股份有限公司 。 从名字表面看 ， 不少投资者大致会认为龙利得的业务可能会跟人工智能相关 。
要真这么想就大错特错 。

招股书显示 ， 龙利得是一家从事瓦楞纸箱、纸板的研发、设计、生产和销售 ， 主要为食品饮料、日化家化、粮油、家居办公、电子器械、医药医疗等行业的客户提供包装产品和服务 。 公司第一大业务板块为纸箱生产 ， 去年销售收入7.55亿元 ， 占公司总营收88.93% 。 其它业务板块分别为纸板、原纸和其它 。
股票|龙利得即将IPO询价：行业发展遭遇瓶颈 曾在新三板低价定增受阻被迫降价发行
本文插图
资料显示 ， 龙利得在2015年8月至2017年9月期间曾挂牌新三板 ， 公司当时名称为“龙利得包装印刷股份有限公司” 。 可以说 ， 当时公司名称跟业务关联度还是相当高 。

根据国家企业信用信息公示系统显示 ， 该公司在2018年4月20日成功更名 。 新名称去掉“包装印刷” ， 加上“智能科技” 。
更名后 ， 龙利得非常重视“智能”二字 。 在最新提交给深交所的创业板上市招股书中 ， “智能”二字出现了555次 。

仔细阅读招股书全文 ， 该公司业务中能跟智能搭上边的描述有这么一段：公司通过自行设计和自主研发的软件 ， 将产自多个国家领先的自动化流水线、码垛机器人、智能物流系统、印刷机等设备联接 ， 达到了生产过程的自动化、智能化 ， 实现了运营物流智能、操作流程智能、产品转换智能、仓储智能及生产流程信息化智能 ， 提高了公司精细化和快速服务的能力 ， 降本增效 。
在新三板低价定增两次延误被迫降价发行
全国股转公司网站显示 ， 2015年8月7日 ， 龙利得成功登陆新三板 ， 当时证券代码为833229 ， 证券简称为“龙利得” 。
登陆资本市场后 ， 龙利得积极开展融资活动 ， 并在2016年7月11日发布《股票发行方案》 ， 计划以3.80元/股 ， 发行股票不超过3000万股 。 资料显示 ， 龙利得2015年每股净资产为2.14元/股 ， 2016年6月底每股净资产为2.23元 。
龙利得在发行方案中称 ， 定价方法是在综合了公司所在行业、公司成长性、每股净资产等多种因素的基础上 ， 并与认购对象沟通后确定的 。
然而 ， 这份以净资产为定价方法的发行方案在实施过程中却遭遇很大阻力 。 公司不得不在2016年9月和11月二次发布延期公告 ， 原因是部分认购对象的认购手续仍在办理中 。

直到当年12月27日 ， 龙利得才发布《股票发行情况报告书》 。 报告书显示 ， 发行价格最终定在3.3元/股 。 参与认购的机构有西藏金葵花资本管理有限公司、无锡金投产业升级股权投资基金企业（有限合伙）等6家机构 。


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