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|居民存款向股市“搬家”—评2020年7月货币信贷数据


7月新增人民币贷款0.99万亿元 ， 增量较上月大幅下降 ， 贷款余额同比增速为13.3% ， 与上月基本持平 。 5月份以来 ， 贷款同比增速连续3个月保持在13.3%左右 ， 与7月8日人民银行、银保监会金融支持问企业保就业座谈会要求的“把握好信贷投放节奏”的要求较为一致 。
7月新增贷款中 ， 居民贷款同比增加了2466亿元 ， 居民信贷需求依然较为旺盛；企业融资的各渠道来看 ， 企业贷款和债券融资同比少增 ， 股票融资规模同比上升 ， 创下最大单月IPO规模 。
M1同比上升0.4个百分点至6.9% 。 M2同比增速下降0.4个百分点至10.7% 。 由于7月份股票市场交易较为火热 ， 居民存款向证券账户转移 ， 非银存款同比增速上升 ， 居民存款增速有所下降 。
事件：
2020年7月新增人民币贷款0.99万亿元 ， 前值1.81万亿元 ， 市场预期1.18万亿元 ， 我们的预测值为1.29万亿元 。 新增社会融资规模1.69万亿元 ， 前值3.43万亿元 ， 市场预期1.85万亿元 ， 我们的预测值为1.84万亿元 。 M1同比6.9% ， 前值6.5% ， 市场预期7% ， 我们的预测值为7.1% 。 M2 同比10.7% ， 前值11.1% ， 市场预期11.2% ， 我们的预测值为11.1% 。
点评：
一、总量：把握信贷投放节奏 ， 继续压降票据融资
7月份新增未贴现银行承兑汇票和贷款中的票据贴现融资均为负值 ， 这反映了7月份以来 ， 机构仍延续6月份以来对票据融资的压降 ， 开票量和贴现量均有所下降 。 出于调整信贷投放节奏和打击空转套利的考虑 ， 6月份以来 ， 金融机构持续压降票据融资规模 ， 这也导致了票据利率6月份以及7月上中旬的快速上行 ， 7月下旬 ， 受月末信贷因素的影响 ， 票据利率又快速下行 ， 走出月内大幅波动的行情 。
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【|居民存款向股市“搬家”—评2020年7月货币信贷数据】

二、结构：企业股权融资上升
7月新增贷款中 ， 居民贷款同比增加了2466亿元 ， 企业贷款同比少增329亿元；7月份社融中 ， 企业债券融资同比少增561亿元 ， 股票融资同比增加622亿元 。
|居民存款向股市“搬家”—评2020年7月货币信贷数据
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从企业融资的各渠道来看 ， 企业贷款同比少增329亿元 ， 其中 ， 企业中长期贷款新增5968亿元 ， 同比增加了2290亿元 ， 较6月份的增幅有所放缓；企业债券融资同比少增561亿元 ， 与7月份以来利率上行较快有关；而受到股市走强的利好因素影响 ， 企业的股票融资规模达到1215亿元 ， 同比增加622亿元 。 根据wind统计 ， 7月份 ， IPO规模高达1003亿元 ， 定增融资规模675亿元 ， 其中 ， IPO创下了有数据以来的最大单月融资规模 。
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三、居民存款向股市搬家
M1同比上升0.4个百分点至6.9% 。 M2同比增速下降0.4个百分点至10.7% 。 分部门来看 ， 非银存款同比增速上升 ， 居民存款增速有所下降 ， 企业存款增速基本与上月持平 。
7月非银存款同比增长13.0% ， 较上月增长1.9个百分点；居民存款同比增长13.5% ， 较上月下降0.8个百分点 。 由于7月份股票市场交易较为火热 ， 居民存款向证券账户转移 ， 非银存款同比增速上升 。
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