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【新京报】斗鱼虎牙合并成定局：腾讯总办6月钦点 发力社区和短视频新京报2020-08-11 14:39:100阅

新京报贝壳财经采访人员 白金蕾
腾讯推动斗鱼、虎牙合并一事终于有了眉目 。
8月10日下午 ， 斗鱼方面发公告称 ， 已收到腾讯控股当天发出的不具约束力的初步建议书 ， 提议斗鱼和虎牙进行换股合并 ， 虎牙将收购斗鱼的已发行普通股（包括以美国存托股票为代表的普通股） ， 斗鱼股东将获得商定数量的虎牙新发行的A类普通股 。
当晚 ， 斗鱼创始人、CEO陈少杰在财报分析师会议中回应称 ， 目前刚刚收到腾讯的邀约 ， 还没有来得及评估 ， 也没有做出具体决定 。 陈少杰称 ， 这次合并邀约的提出 ， 说明腾讯已经将游戏直播放到战略位置 ， 此前斗鱼已经和腾讯在游戏中台上进行了联动 ， 未来可能还会在游戏中设置直播入口 。
新京报贝壳财经采访人员从多位接近交易人士处独家获悉 ， 合并基本已成定局 ， 这次合并计划是腾讯第三次提出相关建议 ， 甚至已经上升至腾讯总办层面 ， 几方从今年6月初就开始谈判 。 财务交易形式类似于去哪儿和携程的合并 ， 斗鱼高管或将全部保留至新公司高管层 。 合并后 ， 斗鱼、虎牙二者定位将略有不同 ， 社区和中短视频均是兼顾方向 。
交易达成后 ， 国内将诞生一家市值超百亿的直播平台 ， 并将进一步巩固游戏直播生态 ， 而二者合并的野心也不仅仅限于直播 。 那么 ， 具体的财务交易形式 ， 未来的高管团队 ， 以及合并后两个平台的发展方向都成为行业关注的焦点 。
【新京报】斗鱼虎牙合并成定局：腾讯总办6月钦点 发力社区和短视频新京报2020-08-11 14:39:100阅
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图1/2合并后可增加盈利 ， 斗鱼高管或管理新公司
腾讯过去曾两次试图推动斗鱼和虎牙合并 ， 一次是斗鱼上市前夕 ， 后因担心二者股价相互影响而未能成行；另一次是2019年四季度 ， 快手游戏直播宣称日活已经超过斗鱼和虎牙日活之和 ， 腾讯对快手的投资比例却屡谈不拢 ， 腾讯再次提出促成斗鱼、虎牙合并的计划 。
如今 ， 斗鱼和虎牙的合并计划在被市场讨论良久后终于浮出水面 。
“交易的形式类似于携程和去哪儿的合并 ， 但和TME（腾讯音乐娱乐集团）不一样 ， TME合并时两家都没上市 。 （斗鱼和虎牙）上市了 ， 就只能用一家的股票换另一家的股票 ， 这只是财务上的（合并） ， 运营和管理上 ， 斗鱼高管或将全部保留至新公司高管层 。 ”接近交易的人士李明（化名）告诉采访人员 。
此外 ， 也有分析人士表示 ， 之所以用虎牙股票置换斗鱼股票 ， 是由于斗鱼目前已发行股票较多 ， 股权相对分散 。 用虎牙主体来进行定增 ， 可以规避股权更加分散的风险 ， 也可以用较少的股权获得更多融资 。
“合并这件事 ， 虎牙已经出局（指已被腾讯控股） ， 陈少杰还在谈判桌上” ， 一位虎牙前员工对新京报贝壳财经采访人员说 。 “此前虎牙高管有减持 ， 这次交易中也有减持” ， 李明表示 。
一位直播行业投资人刘昊（化名）也向采访人员表达了类似观点 ， 他还预测斗鱼创始人兼CEO陈少杰将出任新公司CEO ， 腾讯互动娱乐事业群是否派人来当董事长 ， 并不好判断 。
在合并消息发布后 ， 不少网友开始猜测斗鱼、虎牙合并后的新名字 ， “豆芽”、“斗虎”、“虎鱼”等均有上榜 。 但根据新京报贝壳财经采访人员独家获悉的消息 ， 二者合并的方式是内容打通 ， 但团队独立运营 ， 同时两个品牌也将继续保留 。 也就是说 ， 用户可以同时通过一个平台看到两家的主播 。 而按照斗鱼此前在A站时的惯例 ， 也极有可能将用户账户打通 。
“两家合并后可以减少内耗 ， 重塑组织效率和文化 ， 优化主播、品牌、销售和管理等成本 ， 粗略计算了一下 ， 能增加不少盈利” ， 另一位接近交易的人士王聪（化名）说 ， 给主播的分成、签约费和品牌推广费用是直播平台的主要成本 ， 合并后 ， 将不存在主播跳槽的内耗 ， 其他费用也将得到控制 。
根据斗鱼、虎牙2020年Q1财报 ， 二者报告期内的营收分别为22.78亿元和24.12亿元 ， 扣非净利润分别为2.60亿元和2.19亿元 。 根据8月10日斗鱼发布的半年报 ， 其营收为47.86亿元 ， 扣非净利润为5.96亿元 。
极光大数据显示 ， 2020年6月 ， 斗鱼、虎牙的用户重合率为31.6%；2020年1月至7月 ， 斗鱼、虎牙月均活跃日活用户分别为1356.9万和1047.1万 ， 渗透率分别为4.2%和3.9% 。 分析人士认为 ， 较高的用户重合率 ， 或许是两个平台没有直接合并的原因 。
上述直播行业投资人刘昊称 ， 二者品牌应该都会保留 ， 至于保留多久不好说 。
根据腾讯的建议书 ， 其已与孵化虎牙的JOYY Inc.（下称：欢聚集团） ， 及虎牙CEO董荣杰达成协议 ， 将从欢聚集团和董荣杰手中分别购买虎牙的3000万股和100万股的B类普通股 ， 转账将于2020年9月9日或之前完成 ， 届时腾讯在虎牙的持股比例将增至虎牙已发行股本的51.0％ ， 投票权将增至虎牙总投票权的70.4％ 。
一位接近欢聚集团的人士对新京报贝壳财经采访人员表示 ， 这次减持可以使欢聚集团收获约8亿美元的海外现金 ， 便利于公司在出海时获取用户、市场营销及补贴 ， 目前出海和人工智能仍是欢聚集团最重要的战略 ， 其重点出海地点为日、韩、澳、新 ， 其次是中东、欧洲 ， 以及东南亚 。 此外 ， 根据欢聚集团与腾讯控股此前签订的竞业协议 ， 欢聚集团近年内都没有再做游戏直播的计划 。


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