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基金|浮动净值型货基运作满周岁 “叫好不叫座”难题待解( 二 )


随后 ， 2018年4月资管新规发布 ， 开始严控摊余成本法的使用 ， 规定仅“封闭式产品”在符合条件的情况下可以使用摊余成本计量 。 传统货币基金的申报审批自此止步 ， 而采用市值法估值的浮动净值货币应运而生 。 北京商报采访人员注意到 ， 自2017年9月以来 ， 近三年时间已无传统货币基金成立 ， 而符合规定的浮动净值型货币基金则有6只相继获批成立 。
另外 ， 虽然整体规模表现不佳 ， 但在业绩表现方面 ， 浮动净值型基金年内收益率仍略高于传统货币基金 。 Wind数据显示 ， 截至8月7日 ， 8只浮动净值型货币基金（份额分开计算 ， 下同）的年内平均收益率约为1.22% ， 跑赢同期传统货币基金的1.16%共0.06个百分点 。 若拉长区间至成立以来 ， 4只产品的收益率更超过2% ， 最高达到2.46% 。
在净值实现正收益的同时 ， 部分产品也积极分红 ， 帮助投资者“落袋为安” 。 公开数据显示 ， 自成立至今 ， 中银瑞福浮动净值型货币（A/C）合计共分红7次 ， 分红总额累计达5437.67万元；鹏华浮动净值型货币亦分红一次 ， 分红总额约为130万元 。
规模增长难题仍存
虽然当下浮动净值型货币基金运作已步入正规 ， 但在业内人士看来 ， 未来这类产品的发展仍需多方的努力 ， 包括监管层政策的支持 ， 以及相关机构的投资者教育工作等 。
在投资者客群拓宽方面 ， 根据2019年4月监管层下发的浮动净值型货币基金内部审核的相关文件中 ， 就强调试点仅面向机构客户发售 ， 且认申购金额需在100万元以上 。 而根据最新披露的招募说明书中 ， 6只浮动净值型货基仍明确“不向个人投资者销售” ， 且后续投资者单笔申购的最低限额为100万元 。
数据方面 ， 以存续的传统货基为例 ， 规模较大的产品确实以个人投资者为主 。 据Wind数据显示 ， 截至2019年末 ， 规模超过1000亿元的10只货币基金（份额分开计算）中 ， 个人投资者持有比例超过80%的有9只 。
其中 ， 规模最大的天弘余额宝货币基金的个人投资者占比高达99.98% 。 同期 ， 华安日日鑫货币A、国泰利是宝、博时现金收益货币(050003)A的这一数据也达到100%、100%和99.92% 。 而若将规模范围扩大至500亿元以上 ， 同期个人投资者持有比例超过80%的产品也占比超六成 。 换句话说 ， 浮动净值型货币基金规模的长足发展 ， 同样离不开个人投资者的支持 。
另外 ， 北京一位市场分析人士指出 ， 虽然目前浮动净值型货币基金仍只面向机构投资者 ， 但不可否认的是 ， 传统货币基金可以带给持有人更好的投资体验 ， 相较之下 ， 浮动净值型货币基金的净值波动偏大 ， 且可能出现负值 。 因此 ， 相关基金公司和第三方渠道做好投教工作 ， 帮助投资者正确理解产品的运作模式 ， 以及认同净值化的趋势也成为了当务之急 。
“就投资者的角度而言 ， 不论是基金公司 ， 还是银行理财 ， 都应该逐步做好投资者教育 ， 引导投资者建立正确的理财观念 ， 普及资管产品净值化的相关知识 ， 并做好风险提示 。 ”贾志也强调道 。
在贾志看来 ， 相较于传统货基 ， 浮动净值型货基的净值波动和运作更加透明 ， 在资管新规要求打破刚兑后 ， 各类资管产品净值化成为大势所趋 ， 浮动净值型货基也有望成为更多低风险偏好投资者的选择 。 虽然当前市场环境导致产品规模缩水 ， 但若未来出现风向转变 ， 同时监管方面给到更多的政策支持和引导 ， 则这类产品也将迎来规模的迅速增长 。
北京商报采访人员 孟凡霞 刘宇阳 实习采访人员 李海媛
（责任编辑：李佳佳 HN153）


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