21财闻汇|“中国神泥”横空出世！8万股东开始数涨停，卖方喊出市值1200亿
“中国神泥”横空出世！
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来源：21世纪经济报道（作者：董鹏 编辑：朱益民）、每日经济新闻（采访人员：胥帅 ）
刚刚过去的周末 ， 水泥行业传来重磅消息 ， 西北水泥龙头天山股份披露了收购中国建材旗下水泥资产（资产合计超2000亿元）的预案 。 如重组完成 ， 天山股份水泥熟料产能将跃居全国第一 ， 资产规模也将超过海螺水泥 。 同时 ， 随着天山股份披露重组中国建材水泥资产的预案 ， 后者旗下资产的同业整合预期也在升温 。
如重组完成 ， 天山股份水泥熟料产能将跃居全国第一 ， 资产规模也将超过海螺水泥 。
受上述消息刺激 ， 天山股份今天开盘就牢牢地封在了涨停板上 ， 最新市值207.9亿元 。
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相信公司的8万股东中已经有不少人开始盘算会有几个涨停了 。
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图片来源：东方财富网
水泥“新一哥” 会有多少个涨停？
后市或有近6倍上涨空间
中建材旗下上市平台不止天山股份一家 ， 但是最终却选择了远在新疆的它 。
而随着天山股份交易预案的出炉 ， 公司于8月10日一字涨停 。 此前发布的预案显示 ， 公司将向中建材等交易对手发行股份 ， 用于收购中联水泥100%股权 ， 南方水泥99.93%股权 ， 西南水泥95.72%股权 ， 中材水泥100.00%股权 。
其中 ， 体量最大的是南方水泥 ， 该公司2018年、2019年营收均在600亿元附近 ， 净利润可达50亿元左右 。
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图片来源：中国建材公告
而随着此次资产的注入 ， 天山股份无疑将获得经营指标的急速膨胀 。
据安信证券测算 ， 2019年南方水泥净利润59.5亿元 ， 同期中联水泥15亿元、西南水泥13.5亿元和中材水泥20亿元 ， 合计108亿元 。
此外 ， 同期上述标的净资产高达736亿元 ， 这都将为天山股份市值的增长提供支撑 。
对此国盛证券参照13.38元/股的发行价估算 ， “若交易对价为标的资产现净资产总和的1.2倍-1.8倍范围 ， 暂不考虑发行价格调整和配套融资 ， 按公司停牌前收盘价计算：发行后备考总市值将达到1199亿元-1704亿元 。 ”
进一步考虑配套融资影响 ， 假设配套融资发行价为18.02元/股 ， 发行数量为31462万股：发行股份购买资产与募集配套资金后公司备考总市值将达到1255亿元-1760亿元 。
换言之 ， 在上述资产收购完成后 ， 天山股份整体市值有望超出1200亿 。
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还有一个参照系 ， 即与当前行业龙头海螺水泥的对比 。
“按当前标的资产范围 ， 测算重组后公司截至2019年末熟料设计产能达到3.05亿吨 ， 2019年水泥和熟料综合销量达到3.33亿吨 ， 分别相当于天山股份2019年的11.1倍、15.5倍 ， 在产能和自产品产销量等指标上均超过海螺水泥 。 ”国盛证券指出 。
【21财闻汇|“中国神泥”横空出世！8万股东开始数涨停，卖方喊出市值1200亿】反观海螺水泥 ， 当前市值高达3256亿元 ， 其盈利能力也更强 ， 2019年净利润达335.93亿元 ， 天山股份加上上述4家拟购资产的2019年净利润总数则为124亿元 。
如此看来 ， 卖方机构给出的1200亿元市值预期值 ， 与2019年两家公司的利润规模基本相符 。
即便难以超越海螺水泥 ， 但是好在天山股份基数更低 ， 虽然公司股价今天已经涨停 ， 但是总市值尚不过208亿元 ， 距上述目标仍然很大距离 。
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