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股票|新三板精选层遇冷，但是依然具有五星级的投资机会


新三板精选层已经运行两周了 。 当天大跌 ， 然后阴跌 。
在7月27日大跌的时候 ， 很多投资人因为不符合原先大幅上涨翻几倍的预期 ， 已经清掉很多精选层和创新层的仓位 。 当天我写一篇鸡汤文：《新三板血流成河的一天 ， 是走是留？》 ， 观点是新三板有不少低估值的优质企业 ， 再加上转板预期 ， 收益率会很不错 ， 投资机会好于主板 。
阴跌两周后 ， 更多新三板投资人受不了了 ， 很多投资人已经清掉了所有新三板的仓位 。 有些人选择离开 ， 有些人选择观望 。 依然坚定看好的 ， 成为了少数派 。
我的观点 ， 和两周前一模一样 ， 而且更加坚定了 。
因为我看看了主板上个人认为比较优质的股票 ， 每个都估值奇高 。
股票|新三板精选层遇冷，但是依然具有五星级的投资机会
本文插图
当然 ， 这些估值较高的股票依然可能继续涨上去 ， 但是我只相信一个最朴素的道理：树不会长到天上去 。 如果业绩和估值不能匹配 ， 估值早晚得回归 。

在以前每轮牛市的时候 ， 指数要到1万点的文章层出不穷 ， 100倍、200倍市盈率的股票也没人觉得贵 。 只有在崩溃的时候 ， 投资人才醒悟到：原来自己为持仓股票付出了太高的买入价格 。

截至2020年7月31日 ， 创业板的平均市盈率60.17 ， 科创板的市盈率是102.42 ， 而新三板精选层32只股票的平均市盈率为31.29 。
新三板不是没有成长性、前景不明的银行、地产、保险 ， 新三板上有很多高科技、高成长的企业 ， 但是估值很低 。
银行、地产、保险由于成长逻辑有问题 ， 估值一直压的很低 ， 而且长时间内都估值起不来 。
新三板上的优质企业不一样 ， 本身成长逻辑很清晰 ， 一旦投资人对其成长逻辑达成共识 ， 股价会很快涨起来；另外很多企业已经符合转板IPO的条件 ， 一旦转板 ， 估值也会迅速攀升 。
根据安信证券的研究：
【转板至科创板上市的首日转板收益率平均为 785% ， 中位数为 483% ， 在各个板块中稳居首位；其次是创业板 ， 首日转板收益率均值为 460% ， 中位值为 217% 。 上市一年后整体平均转板收益率平均为 387% 。
三板公司转板港股上市首日平均收益率 190% ， 上市 1 月平均转板收益率为 252% ， 上市至今平均转板收益率为249% 。 在 28 家新三板转板港股的公司 ， 首日破发率为 39% ， 但这
一水平低于同期港股水平 。思摩尔国际转板收益率高达2648% ， 此外如 新东方在线、心动公司、蓝光嘉宝服务市值规模较大且都创造了超过 200%以上转板收益率 。

转板收益率 背后 不仅仅是 估值 还有 盈利 的 双升， 有赖于新三板市场的融资贡献。 除了市场普遍预期的流动性导致的估值折价因素随着转板之后估值提升是实现高转板投资收益的主要原因之一 。 而这批企业在新三板市场挂牌融资后突破产能瓶颈或者研发瓶颈 ， 使得公司盈利增长往往被忽略 。 统计显示新三板转板后的公司盈利持续提升 ， 2017-2019年 EPS 均值从 0.68 元/股提升至 0.93 元/股 。 其中在此期间 EPS 上升的公司占比 68.7% ， 超过三分之二 。 】
所以 ， 新三板投资一直有超额收益 ， 只是需要去精选 。
想去赚整个市场估值提升的钱 ， 很难 。
但是如果能把握这些优质股 ， 赚个股成长+估值提升的钱 ， 机会多多 。
精选层32企业中 ， 有25家符合创业板IPO标准一 ， 21家符合创业板标准二 。 就是说大部分都是符合创业板转板条件的 。 另外 ， 还有贝特瑞(889185)、连城数控（(889368)、微创光电等符合科创板IPO标准 。
精选其中成长性好、估值低的企业 ， 耐心等待其转板退出 ， 收益率应该可以达到200%-300% ， 甚至更高 。 而且 ， 因为这些企业估值低 ， 下跌空间其实很有限 ， 安全边际高 。 而目前A股很多企业估值很高 ， 一旦遇到一些意外情况 ， 下跌幅度会很大 。


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