《王国纪元》回暖稳军心 IGG“吃鸡”还看《Omega Legends》
要论2020年最具“反脆弱”性的行业 ， 游戏行业绝对排得上号 。 受益于“宅经济”崛起 ， 就连在2019年饱受游戏业务“青黄不接”质疑的IGG（00799）也迎来强势反弹 。
据IGG于8月5日发布的2020年上半年业绩公告 ， 公司于期内实现收入约3.12亿美元 ， 同比减少12%；溢利约1.33亿美元 ， 同比增长88%；公司权益股东应占集团溢利为1.328亿美元 ， 同比增长88% ， 环比增长41%；经调整净利为1.34亿美元 ， 同比增长84% ， 环比增长40% 。 由于盈利大幅向好 ， 公司宣布每股派中期股息25.1港仙及特别股息25.1港仙 。
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受业绩提振影响 ， IGG股价在8月6日高开高走 ， 全天上涨逾31%至10.16港元 。 8月7日继续逆势上涨 ， 最高上涨至11港元 ， 截至收盘IGG股价于年内涨幅达到94% ， 基本收回2019年跌幅 。
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行情来源：智通财经APP
《王国纪元》流水回暖 ， 收入增长仍显疲态
据智通财经APP了解 ， IGG股价此番连续大涨 ， 主要原因是受公司核心游戏流水回暖和投资公允价值变动双重作用 。
IGG财报显示 ， 2020年上半年收入为3.12亿美元 ， 较2019年同期3.55亿美元收入减少12% ， 但与2019年下半年的收入3.13亿美元相比 ， 呈现企稳回升态势 。 其中 ， 2016年上线的手游产品《王国纪元》期内实现收入2.64亿美元 ， 虽同比下降约6.4% ， 但占收入比重提升4.9个百分点至84.4% 。 2013年上线的《城堡争霸》实现收入0.24亿美元 ， 同比下降约47% ， 占收入比重由2019年同期的12.6%下降至7.7% 。 其他游戏实现收入约0.25亿美元 ， 同比下降约11% ， 占收入比重7.9%同比持平 。
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显然 ， 目前《王国纪元》“单核带队”仍然是IGG业务的主旋律 。 所幸的是 ， 这款集跨平台、多语种、全球玩家实时互动等创新玩法的游戏 ， 推出四年以来仍然对玩家保持足够吸引力 。
财报显示 ， 截至2020年上半年 ， 《王国纪元》全球注册用户已攀升至3.2亿 ， 月活跃用户(MAU)逾1300万 。 上半年 ， 该游戏在美国、日本、德国、法国、英国、巴西等市场的单月流水创历史新高 ， 其中二季度总体流水环比提升18% ， 7月流水突破6000万美元 ， 创历史新高 。
根据AppAnnie的统计 ， 截至2020年6月30日 ， 《王国纪元》在谷歌平台上的27个国家及地区的收入名列前五 ， 在58个国家及地区排名前十；并在苹果平台上的12个国家及地区收入名列前五 ， 在22个国家及地区排名前十 。
IGG管理层在公司中报业绩发布会上表示 ， 《王国纪元》流水从年初到年中维持增长 ， 预计下半年有望出现超预期表现 。
成本控制+投资提振业绩
在智通财经APP看来 ， 从手游市场发展的规律来看 ， 任何游戏的生命周期都是有限的 ， 未来IGG寄托于《王国纪元》的“逆生长”来实现业绩增长不符合实际 ， 开发出更多打动人心的好游戏方为王道 ， 更何况IGG并不差钱 。
中报显示 ， IGG营收虽出现双位数下滑 ， 但公司成本管控却相当给力 。 随着收入减少 ， 公司渠道成本同步减少 。 上半年IGG销售成本为9560万美元 ， 较2018年同期的1.09亿美元下降12% 。
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上半年 ， 公司销售及分销费用为6750万美元 ， 较2019年同期的9960万美元减32% ， 主要由于期内广告费用减少 。 上半年销售及分销费用占收入的比率为22% ， 较2019年同期的28%减少6% 。
此外 ， 上半年IGG行政费用为1830万美元 ， 较2019年同期2060万美元减少11% ， 行政费用占收入的比率为6%；上半年 ， 研发费用为3690万美元 ， 同比4290万美元减少14% 。 研发费用占收入的比率为12% ， 行政费用及研发费用占收入比例均同比持平 。
值得注意的是 ， 2020年上半年 ， IGG其他净收入达到5540万美元 ， 较2019年同期的270万美元增加1952% 。 公司表示 ， 其他净收入增长主要由于投资增值收益增长 ， 其中包括对心动公司（02400）等移动互联网游戏相关企业的成功投资 。
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截至2020年6月30日 ， IGG持有心动公司2464.8万股 ， 占比5.76% 。 截至期末 ， IGG持有心动公司股份公允价值为9476.7万美元 ， 较2019年12月31日5380.5万美元的公允价值增长4141.9万美元 。
智通财经APP注意到 ， 下半年 ， 心动公司股价继续上行 ， 于7月单月上涨38.93% 。 8月心动公司股价一度创47.9港元历史新高 ， 截至8月7日收盘 ， 心动公司股价于月内续涨10.63% 。 若心动网络股价能稳住走势 ， IGG全年对心动公司的投资公允价值还将向上窜一窜 。
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行情来源：智通财经APP
总体来看 ， 受益于《王国纪元》流水回暖及成本控制等因素影响 ， IGG现金状况明显改善 。 上半年 ， 公司经营活动产生的现金流量净额达到8671.7万美元 ， 同比增长88.12% 。
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期内 ， 现金及现金等价物达到3.4亿美元 ， 较2019年同期的3.07亿美元增长10.68% 。
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部分新游戏放量 ， “青黄不接”局面或将改善
充裕的现金流降为IGG新游戏研发提供动力 。 早在2019年上半年 ， IGG的研发支出就达到了4294万美元 ， 同比大幅增加48.6% ， 研发费用率较2018年同期的7.44%增加到12.11% 。
2019年上半年 ， 公司研发费用下滑的主要原因是降低外包费用 ， 调整研发团队 。 IGG管理层表示 ， 下半年会在研发上多扩充 ， 北京、上海、成都会成立工作室 ， 开启若干研发项目 。
智通财经APP注意到 ， 在高额的研发费用下 ， IGG过去受市场诟病的新老游戏“青黄不接”的现象在未来或将改善 。
据悉 ， 2020年上半年IGG共推出14款新游戏 ， 其中《Dressup！TimePrincess》和《OmegaLegends》表现出较好的成长潜力 。 尤其是吃鸡竞技类游戏OmegaLegends》自7月20日在南美对外测试 ， 截止7月31日 ， 已经有300万以上注册用户 。 IGG管理层表示 ， 吃鸡游戏市场依然还有较大成长空间 ， 未来六个月公司将着重打磨游戏品质 ， 增加游戏内容 ， 扩大游戏社群 。
除了部分新游戏取得良好市场反响 ， IGG的工具类应用也积累了庞大用户群 ， 其中款清理内存APP《Keepclean》上半年积累注册用户达到2700万；保护用户隐私类应用《Keeplock》注册用户达到750万 。 公司称 ， 此类应用的推出主要是希望能够和玩家建立更加紧密的关系 。 目前 ， 上述应用的盈利模式主要依靠广告 ， 预计《Keepclean》有望在2020年下半年开始盈利 。
【《王国纪元》回暖稳军心 IGG“吃鸡”还看《Omega Legends》】由此看来 ， 若《王国纪元》的自然下滑在趋势继续止跌回暖 ， 有成为“爆款”潜力的新游戏继续放量 ， 叠加投资公允价值高增长 ， IGG下半年的业绩可望超出预期 。 公司股价完全收回2019年跌幅乃至创出新高并非痴人说梦 。
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