喜相逢|喜相逢迫切的“上市心”：滴滴加持下 港股IPO或为输血“续命”
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如何生存下去 ， 成了喜相逢的关键词 。
近日 ， 汽车融资租赁公司喜相逢向港交所递交了上市招股书 ， 拟主板挂牌上市 。
这已经是喜相逢第三次冲击资本市场 ， 二度向港交所递表 。 2015年12月 ， 喜相逢在新三板挂牌 ， 但仅一年就因其股份在新三板交投量稀疏而从新三板除牌 。 2019年12月 ， 喜相逢向港交所递交招股书 ， 不过在随后6个月内再无更新 ， 6月底申请失效 。
时隔一个月喜相逢再度递交招股书 ， 可以用“迫切”二字形容 。 而这背后其实与喜相逢难堪的现状有关 。
滴滴加持 喜相逢增利难增收
公开资料显示 ， 喜相逢成立于2007年 ， 隶属于喜相逢集团有限公司 ， CEO为黄伟 。 2012年之前 ， 喜相逢主要以经营性租赁的方式提供汽车租赁服务 。 自2012年开始将业务模式的重心转放在汽车零售及融资业务 。
据灼识咨询报告 ， 截至2019年12月31日止年度 ， 就交易量计算 ， 喜相逢于中国第三方汽车零售融资租赁公司中名列第9 ， 市场份额为1.8% 。 排名前5的相关公司市场份额分别为22%、8.8%、6.9%、6.6%和6.6% 。
如果说2012年是喜相逢的第一个转折点 ， 为其发展打下了基础 ， 那么2018年便是第二个 。
2018年 ， 喜相逢开始为滴滴出行的网约车提供汽车租赁解决方案；同年11月 ， 喜相逢与滴滴全资子公司北京车胜科技有限公司签署增资协议 ， 后者以3000万元认购喜相逢3.41%股份；2019年12月 ， 北京车胜的离岸控股公司Hit Drive再次向喜相逢投资2000万元或等值港币 。 IPO前 ， Hit Drive共持有喜相逢5.13%股份 。
但巨头滴滴的加持并未将喜相逢带出“盈利难”的困境 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 喜相逢的营收分别为7.83亿元、10.23亿元、10.76亿元 ， 呈现稳定增长态势 ， 但营收增速有所放缓 。 2020年前4个月 ， 受疫情影响 ， 喜相逢营收同比减少46.7%至1.85亿元 。 
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但喜相逢却出现了增收不增利的情况 。 2017年至2019年 ， 喜相逢年度利润分别为6082万元、5994万元、1535万元 。 2020年前4个月 ， 喜相逢首次出现亏损 ， 净利润-1350万元 。
从招股书来看 ， 销售和营销费用或许是喜相逢盈利难的根本原因 。 2017年至2019年 ， 喜相逢收益成本分别为5.48亿元、7.14亿元、7.11亿元 ， 其中销售及营销费用分别为4.21亿元、7.46亿元、8.88亿元 ， 行政费用分别为为8.92亿元、10.49亿元、12.59亿元 。
据了解 ， 2019年喜相逢利润大幅下滑的重要原因之一是网约车业务的拓展 ， 导致成本增加 。 而2020年前4个月出现亏损 ， 喜相逢解释称 ， 这主要是因为疫情影响 ， 2020年2月并未开工 ， 导致年度利润产生亏损 。
风险缠身 急迫上市或为“输血”
值得一提的是 ， 对于汽车租赁行业来说 ， 经营需要庞大的资金周转 ， 不少企业就因现金流承压的问题而倒下 。 对于喜相逢来说 ， 资金流动性充足与否 ， 或许关乎生死 。 
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招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 喜相逢融资租赁应收款项平均结余分别为4.78亿元、7.07亿元和9.69亿元 。 而2020年前4个月 ， 喜相逢的应收款项平均结余甚至高达10.36亿元 。 同期 ， 融资租赁应收款项平均结余占营业收入的比重分别为60%、69%和90% ， 呈现持续增长态势 。 喜相逢在招股书中也披露了相关风险 。
伴随着融资租赁应收款项的持续增长、居高不下 ， 喜相逢净流动资金缺口也在增加 ， 借款不断攀升 。 2017年至2019年 ， 喜相逢一年内应偿还借款分别达3.66亿元、6.49亿元及7.16亿元 ， 可见喜相逢承受着较大的偿债压力 。
