下一个“药明康德”？泰格医药赴港募107亿港元，获414倍超购
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8月5日 ， 根据港交所公告 ， 泰格医药将于8月7日港股上市 ， 发售价定为每股100港元 ， 位于指导区间88-100港元的高端 ， 共募资约107亿港元 ， 将成为今年以来亚洲生物医药公司IPO规模最大的项目 。
公告显示 ， 此次IPO将发售1.07亿H股 ， 占发行后总股数的12.5% ， 面向散户部分已获超额认购414.4倍 ， 面向机构投资者部分获超额认购约20倍 。 根据回拨机制 ， 公司将面向散户发售的股份数从589万股提高到2300万股 ， 约占发售总数的21.5%；将面向机构投资者发售的股份数从1.012亿股减少至8,400万股 ， 约占发售总数的78.5% 。
泰格医药此次IPO并没有引入基石投资者 ， 不过其背后已有高瓴等机构的身影 。 早在1年前 ， 高瓴就在泰格医药完成布局 ， 截至今年一季度 ， 持股比例约为1％ 。 另外 ， 淡马锡目前持股约2.64% ， 在一季度增持了46万股 。
资料显示 ， 泰格医药是一家CRO（合同研究组织）公司 ， 也就是医药外包公司 ， 主要业务有承包医药和医疗器械企业在研发过程中涉及的大量临床试验等 。 虽然CRO技术难度不高 ， 属于人才密集型产业 ， 但具有回报周期短 ， 无研发风险等优势 ， 营收比较稳定 。
目前CRO赛道已经孕育出药明康德、康龙化成等大牛股 ， 泰格医药将是CRO行业第三支A+H上市的公司 。 而泰格医药此次冲击港股 ， 挑战“龙头”的意味也很明显 。
泰格医药在招股书中自称 ， 按照临床数量和收入算 ， 公司是国内最大的CRO企业 。 另外 ， 公司还表示 ， 此次港股IPO募得资金的40％或38亿港元将用于收购同行 ， 20％或19亿港元将用于投资医药公司 。 或许泰格也想像“药明系”一样 ， 在医药领域打造属于自己的版图 。
业绩方面 ， 泰格医药去年营收28.03亿元 ， 近2年营收复合增速高达29％ 。 公司盈利情况也不错 ， 去年毛利率达到46.48% ， 同比增长3.37% ， 净利率达到34.79% ， 同比增长12.76% 。 在今年的疫情影响下 ， 公司一季度仍实现营收与扣非净利润同比6.77%与3.45%的增长 。
【下一个“药明康德”？泰格医药赴港募107亿港元，获414倍超购】然而从规模上看 ， 泰格医药距离“龙头”还有很长的路要走 。 泰格医药A股市值826亿元 ， 有4959名员工 ， 而“巨无霸”药明康德A股市值2900亿元 ， 是泰格的3.5倍 ， 员工数为21744名 ， 是泰格的4.4倍 ， 仍有不小差距 。
值得注意的是 ， 由于港股定价参照A股 ， 估值又低于A股 ， 打新未必能“吃肉” 。 按照泰格医药港股上限100港币计算 ， A股价格比港股贵18％ 。 对比同行业的另外两家 ， 药明康德A股比港股贵6％ ， 康龙化成A股比港股贵42％ 。
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