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基金|「小康之治的北京样本」新三板基金初长成：“充值”小微独角兽


小微企业是我国市场经济的重要组成部分 ， 在经济增长与保就业方面的作用举足轻重 ， 而一家处于成立初期或规模偏小的企业 ， 直接影响其发展的便是融资 ， 小微企业即是如此 。 在A股整体门槛较高的背景下 ， 随着2013年新三板试点的扩容 ， 小微企业的成长迎来了沃土 。 如今 ， 被誉为“小IPO”的新三板精选层正式设立 ， 以及首批新三板基金的获批将为小微企业发展带来怎样的影响？公募基金入市又将从哪些角度去挑选合适的企业标的？
基金|「小康之治的北京样本」新三板基金初长成：“充值”小微独角兽
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【基金|「小康之治的北京样本」新三板基金初长成：“充值”小微独角兽】

机构大步入场精选层
随着7月21日南方创新精选一年定开混合正式成立 ， 首批6只新三板基金的发行工作已全部完成 。 在设置了15亿-30亿元不等的募集上限背景下 ， 6只基金均宣布提前结束募集 ， 其中2只产品还因实际募集规模超过原定上限触发了“末日比例确认” 。 最终 ， 首批新三板基金累计募集规模高达113.3亿元 。

值得一提的是 ， 目前已经成立的新三板基金 ， 也在踊跃参与新三板精选层企业的战略配售 。 例如 ， 首批2只开启发行的精选层个股艾融软件和颖泰生物 ， 皆有公募基金参与战略配售 。 在此之后 ， 贝特瑞、新安洁、泰祥股份等多只采用战略配售的精选层挂牌公司也获公募基金参与 。 据北京商报采访人员不完全统计 ， 截至7月28日 ， 新三板基金及相关机构已先后拿下10家新三板精选层挂牌公司的战略配售资格 。
招商成长精选基金经理万亿表示 ， 如果市场流动性充裕 ， 新股中签价格合理 ， 企业融资和投资人进场实现正向循环 ， 打新财富效应明显 ， 精选层打新收益将会参考科创板打新的收益 ， 对基金的投资收益增厚起到积极的影响 。
而除了战略配售外 ， 多只公募基金以及公募专户产品也在积极布局精选层个股的网下打新 。 从最终的发行价来看 ， 部分产品顺利入围 ， 但也有产品因申报价格偏低未能入围 。 有公募从业人士指出 ， 根据规则 ， 报价过高有可能会被剔除 ， 会根据对公司价值的理解和研究员的询价建议 ， 进行理性报价 。 交易方面 ， 新三板精选层打新不能盲目报价 ， 流动性依然是值得长期持续关注的问题 。
公募助力小微发展

回顾首批新三板基金的发展历程 ， 从获准参与到提交材料并获批 ， 再到正式发行成立参与精选层投资 ， 整个流程可谓迅速 。
4月17日 ， 证监会发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》 ， 并表示会稳步推进公募基金投资新三板精选层股票 。 3天后 ， 即4月20日 ， 南方、富国、招商等多家基金公司率先上报拟投资新三板公募基金的材料 。 6月3日 ， 6家公募基金拿到产品批文 ， 全程时间间隔不过一个月有余 。
事实上 ， 公募基金正式入市新三板早有端倪 。 2018年6月 ， 人民银行、银保监会、证监会、国家发改委、财政部联合印发的《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》中 ， 在提及新三板改革举措方面表示 ， 强化多层次资本市场支持 。 持续深化新三板分层、交易制度改革 ， 完善差异化的发行、信息披露等制度 ， 提升新三板市场功能 ， 推动公募基金等机构投资者进入新三板 。 换句话说 ， 助力小微企业发展 ， 公募基金行业也将尽到自身的一份力 。

前海开源基金首席经济学家杨德龙坦言 ， 当前设立的精选层 ， 相当于从新三板中筛选出来一批相对有成长性且基本面较好的股票 。 而新三板精选层能够充分发挥市场化的融资功能 ， 可以让投资者参与打新 。 同时 ， 挂牌企业也可以借此融资 ， 从而获得发展的宝贵资本 。 因此 ， 精选层的设立以及公募基金等机构投资者的参与 ， 有望助力小微企业的融资发展 ， 也在一定程度上解决了小微企业融资难、融资贵的问题 。


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