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德业股份|德业股份营收由美的力挺 毛利率提升的空间有多大( 三 )


据目前多份空调行业数据报告，今年空调市场已经处于相对饱和的状态，从整体上看，国内空调市场的增速已呈现出明显放缓的趋势 。作为依赖空调行业生存的德业股份，未来增长空间还能可期么？
对此，德业股份表示，整体上看，2017年和2018年，空调热交换器市场随着下游家用空调市场的复苏、爆发式增长而快速增长，公司市场份额因产品品质、供求关系等因素在稳步增加 。2019年，尽管家用空调市场零售规模相比去年同期有所下降，但美的空调的市场表现好于行业水平，全年线下份额28.8%（行业第二），同比提升3.7%，线上份额高达30.5%（行业第一），同比提升7.1% 。受益于下游客户市场占有率的提升，公司热交换器产品的市场份额也随之提升 。
也就是说，即使是空调市场零售规模下降，随着美的市场份额的上升，德业股份的市场份额同样也能提升 。
“根据《采购合作协议》，我司产品的定价主要在原材料价格的基础上协商确定，而非加工环节的定价 。我司与美的本着战略合作、互利共赢的原则，双方协商一致共同确定交易价格，当材料市场行情与结算价差异超过10%时，双方都可向对方提出调价要求，因此，我司具备对产品销售的完整定价权 。”德业股份强调道 。
不过，即使是灵活的调价机制，仍然不能解释德业股份2019年的营业收入和净利润增长异常的现象 。数据显示，2019年，德业股份的营收增长52.28%，净利却增长了142.72% 。与之对应的期间费用2019年还增加了4000多万，同时毛利率水平也未发生较大的改变 。
【德业股份|德业股份营收由美的力挺 毛利率提升的空间有多大】两组数据对比之下，市场对德业股份仍存在利润调节的质疑 。
德业股份称，“基于多年行业经验的积累，我司已拥有自身的技术优势，对下游客户已具备一定的议价能力，能够在一定程度上将原材料价格波动的影响传递到产品销售价格上，减少价格波动对公司经营业绩的影响，不存在利润调节的情况 。”


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