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深交所强调“开明为基础”：创业板注册制改革，广纳市场意见

从6月12日制度规则落地至今 ， 创业板注册制已实际推进了50天时间 。 由于规则出台前经历大量研究论证及公开征求意见 ， 目前各项制度运行平稳 。
有市场人士指出 ， 在创业板改革并试点注册制这项重大改革上 ， 深交所广开言路 ， 以市场为中心、而非以自我为中心 ， 广泛收集、归纳、整理市场意见建议 ， 让规则制度更加为市场所接受、所认同 ， 这有利于促进规则制度更加完善 ， 市场运行更加规范、更有活力 。
交给市场
为贯彻落实新证券法 ， 保障创业板改革并试点注册制的顺利开展 ， 规范深交所创业板股票发行上市审核、持续监管及交易等行为 ， 维护正常市场秩序 ， 保护投资者合法权益 ， 深交所制定修订了配套业务规则29件 。
按照“开门搞改革、透明搞改革、合力搞改革”原则 ， 深交所就14件需证监会批准的规则公开或定向向市场征求意见 。
据深交所相关人士介绍 ， 在征求意见期间 ， 连续召开了10场会议 。 其中 ， 面向市场各类主体的座谈会共5场 。 其中 ， 1场现场会议、4场视频会议 ， 与券商的一对一沟通会 ， 共5场视频会议 。
“当时 ， 正值疫情期间 ， 也给我们现场征求市场意见带来了一定困难 ， 所以 ， 我们采取了高效便捷的视频会议形式 。 ”上述人士说 。
在征求意见期间 ， 深交所共收到来自拟上市公司、上市公司、机构投资者、个人投资者、证券公司及证券服务机构等各界提出的意见建议共计1149条 ， 按照实质内容相同合并的原则 ， 梳理出意见建议共计249条 。
“根据意见的情况 ， 我们进行了吸收采纳 ， 比如 ， 制定《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》 ， 在充分体现包容性的前提下 ， 设置行业负面清单 ， 进一步落实创业板改革要求 。 ”上述深交所人士说 。
“另外 ， 在审核衔接方面 ， 正常情况下 ， 受理阶段发行人的财务报告有效期为6个月 ， 我们考虑到疫情的影响 ， 将其延长 ， 在小额快速再融资方面 ， 必须要经过年度股东大会审议 ， 我们也考虑到政策出台时很多上市公司已发出召开年度股东大会通知 ， 所以 ， 也允许通过临时股东大会的形式进行审议小额快速再融资事项 。 ”该深交所人士介绍 。
倾听市场声音
事实上 ， 在征求意见的过程中 ， 市场的主体声音与改革的思路、方向也呈现出了高度的一致性 。
“比如 ， 保荐机构普遍提出 ， 在审核过程当中 ， 要优化审核的理念、提高问询针对性、明确审核要点等 ， 都与我们的想法不谋而合 。 ”上述深交所人士说 。
“对于创业板注册制改革 ， 可以看到 ， 深交所充分发挥市场配置资源的决定性作用 ， 放松和取消不适应发展需要的管制 ， 比如放宽涨跌幅限制、加快审核效率、提高股权激励灵活性等 ， 激发包括企业、投资者在内的市场主体积极性 ， 极大的提升了市场活跃度 。 ”中山证券首席经济学家李湛对第一财经说 。
目前 ， 随着创业板改革加速推进 ， “增量+存量”的市场改革难度也越加突显出来 ， 为了保障创业板改革并试点注册制顺利实施 ， 真正体现改革精神 ， 深交所也是持续关注市场反应和声音 。
对此 ， 李湛建议 ， 建议在完善退市制度的同时强化投资者保护机制 ， 保障投资者的合法利益 。
李湛认为 ， 退出机制是创业板市场优胜劣汰的基本功能之一 ， 也是高风险市场的重要标志 。 没有高效的退市制度 ， 市场效率会大大降低 ， 投资者将大概率暴露在企业退市后的风险之下 ， 不利于市场的健康发展 。
而借鉴美国等发达国家主动、多元化退市等经验 ， 在当前注册制试行即将推行等金融改革逐步推进的大环境下 ， 未来创业板退市机制将更加多元化 。
“但对投资者而言 ， 退市意味着利益损失 。 ”他说 ， 因此 ， 建议能够进一步强化投资者保护机制 ， 保障投资者的合法利益 。


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