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财经国家周刊|千亿级解禁大潮来了，科创板还稳吗？

杨杨 丨《财经国家周刊》采访人员7月22日 ， 科创板周岁 。 同时到来的 ， 还有第一波解禁潮 。 25家科创板公司的31.47亿股股票 ， 这天开始解除限售令、可以卖出了 。截至一周后的7月29日 ， 已经有12家科创板公司公告了股东减持计划 ， 接近解禁公司总数的一半 。 其中中微公司、西部超导、容百科技等9家公司 ， 在7月23日晚就发布了相关公告 。这是科创板的又一个关键时刻 。 如果能平稳应对巨量解禁 ， 科创板将进入更平稳、更成熟的发展新阶段 。国内市场一向对大股东减持高度敏感 ， 此次科创板密集解禁 ， 不少投资者表示“心惊胆战” ， 担心市场会出现大幅下跌 。 由于这25家公司的限售股全部流通 ， 不仅要从市场上拿走2000亿元 ， 可供交易的科创板股票也会增加两成多 。大多数券商却相当乐观 ， 认为解禁潮对科创板的冲击是短期的 ， 尤其是在新的解禁细则落地、增量资金有望进场的前提下 。
【财经国家周刊|千亿级解禁大潮来了，科创板还稳吗？】
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两天100多亿减持本身不是问题 ， 能卖的市场才是好市场 ， 科创板也必须跨过这道坎 。问题在于 ， 大家都赶到一块了 。 据Wind的数据 ， 今年科创板会有68家公司解禁 ， 涉及的股票总量是60.22亿股 。 可是其中的绝大多数都集中在了7月和11月 。 当时的密集上市 ， 造成了对应的解禁高峰 。
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2020年各月解禁规模 来源：华泰证券
7月份不仅解禁数量最大 ， 同时也是科创板历史上的第一次 。 两三千亿市值的股票在7月最后8个交易日集中解禁 。 7月22日又是其中压力最大的一天 ， 解禁的股票市值占到全月解禁总量的90% 。这么多股票如果一下子都流入二级市场 ， 无疑将带来巨大的冲击 。 根据上交所的统计数据 ， 在7月20日到7月26日的这一周内 ， 科创板的总成交金额也就2897亿元 。 对单个公司而言 ， 大规模解禁无异于大水没顶 。 以解禁规模最大的中微公司为例 ， 这一次它的解禁规模是1.94亿股 ， 而它目前的流通股只有0.51亿股 。不过 ， 能卖的不一定会卖、会卖的也不一定全卖 。 有市场人士指出 ， 上市公司股东很少会一次清仓 ， 往往一次只卖出解禁股票的一部分 。 同样以中微公司为例 ， 目前股东们准备卖掉的 ， 还不到解禁量的5% 。 按照现有的交易规则 ， 这部分股票要完全卖出也需要一段时间 。 所以短期内的实际成交量也有限 。可绝对金额还是高出想象 ， 7月23日晚发布减持公告的9家科创板上市公司 ， 按照当天的收盘价算 ， 减持部分市值为97.1亿元 ， 加上7月24日公告的两家 ， 两天内的减持规模就突破了100亿元 。
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创投们的“狂欢”
科创板这波减持浪潮 ， 主力是创投机构 。 在已经公布的减持计划中 ， 创投基金占到了总规模的八成 。 IDG、赛富、深创投等明星机构 ， 都在这个名单中 。它们不仅要卖 ， 甚至要清仓卖 。 比如深创投、江苏高投等的减持比例都超过了50% ， 达晨则只保留了10%；新光光电、航天宏图和天宜上佳背后的创投机构 ， 甚至选择了清仓；启迪汇德也计划卖出手里所有的沃尔德股票 。创投机构公开的减持原因 ， 大多是“自身资金需求” 。 有的直接说要收回部分投资成本 ， 有的则说是经营发展需要和投资等财务安排 。背后则是投资基金的生意逻辑 。 每一只基金都有寿命 ， 到了一定时间就要把手里的项目卖掉 ， 把本金和收益都还给基金的投资人 。 如果这些投资机构能在科创板顺利减持 ， 大概率会带动更多的人、更多的钱投向准科创板公司 。现在也是退出的好时候 。 解禁的科创板公司 ， 大部分股价都在高位 。 中微公司是其中的典型 ， 其上市发行价仅为每股29.01元 ， 7月31日收盘价则是220.39元 。 此外 ， 还有很大一部分公司股价已经翻番 。 已公布减持计划的科创板公司中 ， 只有新光光电、容百科技、天宜上佳等少数几家 ， 目前股价仅略微高出发行价 。不过 ， 还有更多的创投机构在观望 ， 仍未加入减持的队伍 。 “市场对减持太敏感了 。 ”一家大型基金的负责人说 ， 一减持公司股价就往下掉 ， 不仅没法在理想价位卖出 ， 还给公司增加了市值管理压力 ， 所以对何时减持 ， 机构们非常慎重 。


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