经济|下半年“主战场”已点燃！内循环经济的重点投资机会在这里——钱瞻研报( 二 )
我国乳制品市场的迅速扩容 ， 与常温产品的发展密切相关 ， 常温牛奶在过去牢牢占据着饮用奶市场的主流地位 。 但随着我国经济水平的不断提高 ， 消费升级趋势下低温牛奶的市占率将逐步提高 ， 未来五年其复合增长率或达到8.90% ， 是乳制品行业当中最具成长性的细分品类 。
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目前行业竞争格局相对稳定 ， 按照企业知名度、经营规模和整体实力大致可以分为：以伊利股份、蒙牛股份及光明乳业为代表的全国性乳制品企业 ， 销售网络覆盖全国 ， 收入水平和市场占有率处于领先地位；以新乳业、三元股份为代表的区域性乳制品企业 ， 在重点经营的区域市场占据领先地位 ， 与全国性乳企形成有效互补；第三类为地方性乳制品企业 ， 此类企业生产经营规模较小 ， 通常仅在单一省市经营 ， 市场份额小并且竞争力有限 。
【经济|下半年“主战场”已点燃！内循环经济的重点投资机会在这里——钱瞻研报】整体来看 ， 乳制品市场已形成稳固的双寡头竞争格局 ， 伊利股份、蒙牛乳业通过常温乳制品的发展奠定了全国化基础 ， 逐渐成为行业领军企业 ， 第二梯队公司则多以低温产品为主、常温产品为辅的策略参与市场竞争 。
水海产：消费结构调整下的红利
我国水产加工业方兴未艾 ， 2018年水产品加工能力为2892.16万吨 ， 较2008年提高31.61%；水产品加工量达到2156.85万吨 ， 较2008年增加了57.69% 。 我国水产品加工企业经历了快速发展后 ， 现在正处于整合期；自2008年加工企业达到历史高值9971个后 ， 开始震荡下行 ， 2018年全国水产加工企业数为9336个 ， 同比降低3.49% 。 行业小散现象较为普遍 ， 未来具有整合空间 。
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消费需求端上 ， 从城乡角度看 ， 城乡水产消费差距较大 ， 水产消费总量有望提高 。
2018年我国城镇居民人均水产品消费量为14.32千克 ， 同比去年略降3.34% ， 总体较为稳定；农村居民消费量为7.76千克 ， 同比增长4.6% ， 但是仍然与城镇居民保持较大差距 ， 2018年农村居民消费量仅为城镇居民消费量的54% ， 参照近5年的快速增长态势 ， 未来保有较大增长空间 。 同时 ， 农村绝对贫困人口的减少、贫困县的摘帽 ， 农民的消费水平将迎来较大提升 ， 利好农民对于优质蛋白质消费量的进一步提升 。
此外 ， 我国城镇化率的提升 ， 愈来愈多的农民涌入城市 ， 也有助于水产消费量的提升 。 《中国农业展望报告（2015-2024）》预计 ， 到2024年我国人均水产品消费量将达到23.9千克 ， 参照2018年全国居民人均水产消费量为11.39千克 ， 市场扩容空间较大 。
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从食饮结构看 ， 水产迎合健康食饮需求 。 随着国民生产水平的提高 ， 健康饮食重视程度的提升 ， 带动我国食品消费结构的升级调整 ， 水产品具有脂肪含量低、蛋白质含量高、富含多种微量元素等特点 ， 迎合了目前市场追求健康食饮的趋势 ， 市场消费前景广阔 。
种业：安全保障 疫情提升投资价值
近年来我国粮食库存不断升高 ， 库消比处于历史高位 ， 稻谷+小麦库存总量在3亿吨以上 。 今年产量方面 ， 2020年粮食生产形势总体向好 ， 今年全年粮食丰收可能性较大 ， 粮食安全能够得到保障 。 饲用粮方面 ， 库消比相对较低+疫情下进口可能受阻+草地贪夜蛾虫灾 ， 种子板块投资价值有望大幅提升 。
我国两大主粮均为历史高位 ， 库消比分别达到了86%和116% ， 考虑到我国口粮自给率均为97%以上 ， 因此我国主粮储备充足 ， 安全有保障 。 饲用粮方面 ， 我国玉米库存积压已得到较大缓解 ， 判断供需偏紧的情况将逐步显现 ， 玉米价格上行压力较大；我国大豆对外依赖度很高 ， 2019年库消比仅为21% ， 如主要进口国的经贸通道受阻 ， 我国大豆供给或将受到影响 ， 大豆价格或将大幅波动 。 其他农产品 ， 白糖阶段性供应充足 ， 棉花库存高企 ， 供应无忧 。
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