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富途证券|股价依旧坚挺，还有想象空间吗？，海底捞事故频发

7月30日 ， 据杭州市市场监管局通报 ， 海底捞旗下一家门店所用筷子检出大肠菌群 ， 而根据规定 ， 大肠菌群的标准值应为「不得检出」 。
这已经是本月海底捞第二次被曝光 ， 7月中旬 ， 有消费者反映在济南海底捞连城广场店就餐时 ， 在乌鸡卷中吃出硬质塑料片 。
对于一家餐饮企业来说 ， 卫生安全是头等大事 ， 但是海底捞已经是“家常便饭”了 。 根据第三方投诉平台黑猫投诉数据 ， 海底捞现有投诉量170起 ， 其中已回复的为168起 ， 已完成的为115起 。 其中有很大一部分是因为吃到异物的问题 。
而这样频繁的卫生问题 ， 对于海底捞的股价貌似一点也不感冒 。
富途证券|股价依旧坚挺，还有想象空间吗？，海底捞事故频发
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从本月出的第一次安全事件到现在 ， 股价连像样的大跌都没有 ， 反而半个月涨了10% 。 太神奇了 。
为什么这样的卫生事件没有影响到股价？
第一、食品安全事件是利空 ， 但不影响整体公司发展 。 频发的安全事故并没有造成大的影响 ， 大部分消费者并不会把其拉入黑名单 ， 还是会日常消费 。 并且这是偶然性因素 ， 对公司长期发展不会产生丝毫的影响 ， 可以说这样的事情是量变 ， 如果多了 ， 会造成质变 。 目前看来 ， 我们还是相信海底捞是不愿意因小失大 。
【富途证券|股价依旧坚挺，还有想象空间吗？，海底捞事故频发】第二、疫情重挫 ， 业绩恢复 ， 股价处于低位 。 上半年餐饮行业肯定是最惨的行业之一 ， 受到疫情的影响 ， 海底捞停业了一个多月 。 根据海底捞发布的盈利预警公告 ， 预期1H20收入较19年同期下滑20% ， 上半年将录得净亏损 。 虽然对于这样的情况还是有预期 ， 但是股价仍然还是较今年高位下挫超过30% 。
而随着大环境的好转 ， 业绩恢复正常 ， 是理所当然 。 东吴证券预计1H20新开店约150至200家 ， 开店速度约为30%+左右 。 虽然较去年扩张速度放缓 ， 不过下半年的业绩值得期待 。
第三 ， 大股东过于集中 。 股性不是过于活跃 。 对于短期的公司利空事件 ， 会出现大面积的砸盘 ， 从而造成股价下跌 。 海底捞目前市值两千亿港币左右 ， 但是海底捞的大股东持股就超过84.11% 。
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海底捞每日的成交量基本维持在两三个亿之间 ， 偶尔放量 ， 也才五个亿左右 。
对于这种情况 ， 坏的解读是股性不活跃 ， 非市场热门股 ， 影响较小 。 而如果积极的去解读 ， 可以理解成为公司资金以长线资金为主 ， 看好公司长期发展 。
不过或许也能解释股价不跌反升了 。 毕竟买的人少 ， 那么卖的的人也必然就少了 ， 因此股价卖方压力就小了 。
海底捞卫生事件是背后是管理的缺失
我们一想到海底捞 ， 大多数人想到的是其服务 。 而提供服务的本身是其服务体系 ， 也就是服务员 。 海底捞的一大核心竞争力是其独特的人才培养体制 。 海底捞率先建立师徒制、实行扁平化的管理、以客户满意度为优先考核标准 。 但是人才的培养是需要时间的 。
有一组数据：海底捞的一/二/三线及以下城市的长期门店中枢为246/552/753家 ， 合计1551家 ， 相较于目前中国大陆716家（截至19年底）的门店数量还有翻倍空间；每年200家左右的高速开店有望持续至2022年 。
高速增长的门店数 ， 意味着需要不断的裂变出许多新的店长和管理人员 ， 这背后需要不断的从原有门店抽掉管理层 。
做大后却没有保质保量的管理质量提供 ， 也许连最基本的卫生问题无法解决的原因 。
海底捞目前还是维持在一个高速的增长阶段 ， 除了疫情打乱了开店的步伐后 ， 还是稳步发展的 ， 开店的数量在不断的增加 ， 也是股价继续坚挺的根本原因 。


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