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行情|A股牛市还在吗

_本文原题为 A股牛市还在吗
本报采访人员 张炜
7月初掀起的A股牛市激情 ， 近日出现了波折 ， “牛市还在吗？”成为市场热议 。
A股本轮行情在7月上旬气势如虹 ， 上证指数从3000点下方直奔3400多点 。 但在7月13日受阻3458点后 ， 上证指数出现调整 ， 7月27日盘中最低跌至3174点 。 今年走势最牛的创业板指 ， 也出现了10%左右的回撤 。 7月初一度强势的银行、保险、地产等板块中 ， 有不少个股基本跌回了原来的位置 。
对于股市强弱的判断 ， 投资者最为敏感的是量能变化 。 7月2日至24日 ， 沪深两市连续17个交易日成交超1万亿元 。 这是牛市预期的主要支撑因素之一 。 但在7月27日与28日 ， 沪深两市成交均跌破1万亿元 ， 令不少人猜疑“牛市还在吗” 。 7月29日 ， 两市成交10467亿元 ， 又激起了投资者做多的热情 。
【行情|A股牛市还在吗】值得注意的是 ， 北向资金7月中旬以来频现净流出 ， 也让不少投资者担心“牛市还在吗？”7月10日至29日 ， 沪股通仅有4个交易日净流入 ， 10个交易日为净流出 。 其中 ， 沪股通7月24日净卖出92.99亿元 ， 超过上述4个交易日净买入的总额 。
8月份是A股上市公司半年报披露最为密集的时期 ， 业绩因素将产生一定影响 。 疫情对上市公司基本面构成冲击 ， 不少白马股净利润大幅下滑 。 可对投资者来说 ， 不宜过度放大上半年疫情的负面影响 ， 而应该看重发展趋势 。 正如相关专家所指出 ， 近期市场波动不意味着资本市场向好的大逻辑发生了根本性的变化 ， 从微观基础和宏观背景来看 ， 中国经济和中国资本市场将长期向好 。 随着需求逐渐改善 ， 经济增长动能正在恢复 ， 全年经济增长前低后高态势明确 。 在此背景下 ， 上市公司业绩有望逐渐得到修复 。
面对近日A股行情波动 ， 不少机构较为乐观 。 安信证券认为 ， 市场在经历7月过快上涨 ， 短期在面临外部不确定环境下 ， 可能还面临一个阶段的整固 ， 新一轮上行行情还需要等待转机 。 从中期看 ， 全球流动性泛滥、中国经济复苏趋势占优、A股配置吸引力占优等三个核心因素都没有破坏 ， 对A股市场中期看多维持不变 。
兴业证券高级投资顾问章泽兴指出 ， 出现类似2015年上涨非常快速的牛市的可能性较小 。 他认为 ， 一是经历2015年杠杆牛、泡沫牛之后 ， 市场更加理性 ， 监管也更有经验；二是机构化配置的比例逐渐提高；三是随着市场愈加健康 ， 居民财富端的配置也逐步流向股票和基金；四是全球化的配置 ， 全球最好的资产在中国 ， 中国经济目前也在加速恢复中 ， 海外资金也看好中国市场 。 今年有较大可能性出现类似美股以往的慢牛行情 。 目前A股总体估值合理 ， 存在部分板块估值过高需要调整释放风险的需求 ， 但长期看 ， 调整不改结构性牛市的趋势 ， 建议投资者可以逢低逐步布局 。
近期的震荡行情 ， 让投资者更加理性 ， 不该奢望资金推动型“疯牛”再现 。 对于“牛市还在吗？”投资者还关注两点：一是下半年宏观经济政策 。 货币政策仍强调灵活适度 ， 有机构称 ， 存款准备金率与利率均有下调空间 。 二是资本市场改革 。 首只注册制发行的创业板新股将在8月4日申购 。 随着创业板注册制的全面实施 ， 创业板交易规则也将发生变化 ， 个股涨跌幅限制从10%放宽至20% 。 有市场分析认为 ， 一系列资本市场改革落地 ， 有望提升投资者信心 ， A股慢牛趋势可期 。


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