稻草熊影业|吴奇隆、赵丽颖等演员光环加持下 稻草熊影业IPO成色如何？( 二 )
对此 ， 稻草熊影业在招股书中解释称 ， 这是由于2017年9月国家新闻出版总局下发演员“限酬令”后 ， 影视剧制作成本下降 ， 导致2018年、2019年网络视频平台播映剧集的购买价格下跌 。 但公司在2017年2018年制作的电视剧集按“限酬令”前的成本制作 ， 因此相关业务毛利率下降 ， 符合行业趋势 。
招股书显示 ， 稻草熊影业目前收入主要来源于自制剧集播映权许可、买断剧集播映权许可及定制剧集承制服务 。
其中 ， 自制剧集播映权许可为稻草熊的第一大收入来源 。 2017年至2019年 ， 该业务分别占同期总收入的比例为17.6%、65.6%、74.7% 。 但自制剧集播映权许可的毛利率同样逐年下滑 。 2017年至2019年 ， 稻草熊影业自制剧集播映权许可毛利率分别为57.3%、24.2%及11.2% 。
值得一提的是 ， 稻草熊影业在深度捆绑爱奇艺的同时 ， 营收来源主要依赖爱奇艺 ， 且客户单一的趋势 。
2017年爱奇艺是其第二大客户 ， 2018年至今年一季度 ， 爱奇艺为其单一最大客户 。 数据显示 ， 2017年、2018年、2019年以及2020年Q1 ， 稻草熊影业来自爱奇艺的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元、3.27亿元 ， 分别占同期总收入的21.4%、36%、27.2%及100% 。 
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稻草熊影业也坦言 ， 如果公司无法与爱奇艺维持业务关系 ， 如果爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎 ， 则公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响 。
与此同时 ， 招股书中还透露出稻草熊影业的现金流也在吃紧：由于今年一季度营收出现下滑 ， 公司经营现金流也出现下降 ， 导致公司现金等价物下滑至0.95亿元 。 
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而且 ， 稻草熊影业的流动资产负债也在不断攀升 ， 2017年至2019年 ， 稻草熊影业的流动资产负债分别为4.32亿元、6.59亿元、15.54亿元 。 2020年Q1 ， 稻草熊影业的流动资产负债率也高达13.87亿元 ， 而负债总额高达16.99亿元 。
综上所述 ， 上市一定程度上可以缓解稻草熊影业在资金方面的压力 ， 但募资所得用于剧集的制作、投资和并购、收购IP的做法能否达到预期 ， 还有待考察 ， 毕竟影视行业项目存在较大的不确定性 。 而在营收上升背后 ， 稻草熊影业也需要解决毛利率腰斩、客户单一等问题 。 手捧大量资源与明星资本 ， 稻草熊影业无疑占据了较大优势 ， 但其未来表现将会如何 ， 答案需要用时间来验证 。
（责任编辑：王荣智 ）
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