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下半场|库存高起业绩受阻 水井坊2020下半场会怎样

【下半场|库存高起业绩受阻 水井坊2020下半场会怎样】作为上市白酒酒企的第一份半年报 ， 水井坊为区域酒企拉响警报 ， 资本市场也应势出现震荡 。 7月29日 ， 水井坊收盘价报64.47元/股 ， 跌幅为0.48% ， 盘中最低价为61.66元 ， 当前总市值约315亿 。 资本市场的失意 ， 或与水井坊时隔5年再度出现业绩下滑相关 。 根据7月27日披露的2020年上半年报 ， 水井坊主要业绩指标均出现双位数下滑 ， 净利润跌幅近七成 。 不过 ， 伴随疫情好转 ， 白酒消费逐步恢复 ， 水井坊在市场仍以消化库存为主 。 根据半年报显示 ， 水井坊库存商品期初账面余额为1.59亿元 ， 期末账面余额为1.21亿元 。
对此 ， 白酒营销专家蔡学飞表示 ， 水井坊二季度基本在消化一季度库存 ， 但目前来看渠道库存压力依然很大 。 受疫情影响 ， 名酒挤压态势明显 ， 预计下半年白酒行业竞争壁垒提高 ， 区域酒企需加快向新零售转型 ， 开辟新的销售体系 ， 注重消费者体验感 ， 以差异化错开头部酒企强势竞争区 。

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业绩承压
受疫情影响 ， 白酒消费场景几乎停摆 ， 酒企经营业绩也受到冲击 。 在19家白酒上市企业中 ， 水井坊率先晒出了“成绩单” 。 根据水井坊2020年半年报显示 ， 公司营业收入为8.041亿元 ， 同比下滑52.41%；归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元 ， 同比下滑69.64% 。 其中 ， 新渠道及团购销售收入为7767.57万元 ， 同比下滑53.55%；批发代理销售收入为7.26亿元 ， 同比下滑50.91% 。
对此 ， 水井坊相关负责人告诉北京商报采访人员 ， 受疫情影响 ， 消费场景受限 ， 消费需求下降 ， 虽然二季度市场消费场景得到一定恢复 ， 但市场总体还是以消化库存为主 ， 公司也因此控制发货节奏 ， 导致营业收入和净利润出现大比例下滑 。
值得关注的是 ， 水井坊在根据地市场营收下滑超过七成 。 根据财报显示 ， 公司在省内营业收入为4772.52万元 ， 同比下滑70.21%；省外营业收入为7.50亿元 ， 同比下滑50.60%；出口营业收入为557.66万元 ， 同比下滑47.11% 。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来 ， 水井坊自身体量小 ， 产品结构单一 ， 抗风险能力不强 ， 且渠道库存压力较大 ， 种种因素叠加影响水井坊整体销售 。

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内外交困
从新品受阻 ， 到疫情冲击 ， 再到渠道库存承压 ， 对于水井坊而言可谓是屋漏偏逢连夜雨 。 根据水井坊发布的半年报显示 ， 公司经营活动现金流量净额为-2.02亿元 ， 同比下滑140.06% 。 营业成本为1.42亿元 ， 同比下滑52.86% 。 对此 ， 水井坊方面称 ， 由于疫情影响 ， 销量减少 ， 导致营业成本下降 。 同时 ， 销售收入下滑 ， 销售商品现金流入减少 ， 且维持经营活动的固定现金流出未能同比减少 ， 造成经营现金流的下滑 。
而销售情况的不景气 ， 进一步加剧了库存压力 。 北京商报采访人员了解到 ， 结合一季度财报来看 ， 水井坊第二季度的营收仅为0.75亿元 ， 净利润亏损8785.49万元 。 根据存货情况显示 ， 水井坊库存商品期初账面余额为1.59亿元 ， 期末账面余额为1.21亿元 。 而水井坊也坦言 ， 二季度消费场景虽然有一定程度恢复 ， 但基本以消化库存为主 。
此外 ， 水井坊新品布局受阻 ， 也在一定程度上影响了上半年的业绩 。 公开资料显示 ， 随着江苏市场消费不断升级 ， 次高端市场成长逐渐加速 。 该公司于去年11月在江苏苏州发布新品井台12 ， 以迎合江苏主流消费市场 ， 并补充在次高端产品方面的缺乏 。 但从财报来看 ， 该公司销售费用下滑45.62% 。 水井坊相关负责人表示 ， 公司及时调整策略 ， 对市场进行谨慎投入 。 不过 ， 公司认为次高端板块持续扩容的基本面和空间仍在 ， 并将继续推动销售的增长和品牌知名度的提升 。 公司也将重新规划新品推出的节奏 。


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