中国证券网微信号|首份半年报“考砸了”，板块内个股却大面积飘红！
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首份半年报“考砸了” ， 板块内个股却大面积飘红！市场的逻辑是……
昨日晚间白酒股的首份半年报出炉 ， 不过业绩却大幅低于预期 ， 水井坊上半年的营收净利润均下滑50%以上 。
今日 ， 水井坊以跌停价开盘 ， 不过盘中短暂低位震荡后 ， 股价一度大幅拉升 ， 截至午间收盘 ， 该股收跌3.31% 。 白酒板块其他个股大多飘红 ， 山西汾酒、金徽酒、五粮液等个股均涨超4% 。
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今年二季度 ， 白酒股的走势尤为凌厉 ， 贵州茅台、五粮液等股价不断创出新高 ， 稳定增长的业绩作为各路资金“抱团”白酒股的核心逻辑 ， 如今业绩要出炉 ， 未来白酒板块的投资机会如何演绎呢？
股价快翻倍 业绩却腰斩
【中国证券网微信号|首份半年报“考砸了”，板块内个股却大面积飘红！】3月下旬开始 ， 水井坊自低点37.06元反弹 ， 7月中旬股价创下86.49元的历史新高 ， 这期间的涨幅位居18家上市白酒企业的第4位 。 不过 ， 近半个月的交易日里 ， 水井坊呈现回调走势 ， 自高点86.49元回调了将近25% 。
在股价繁荣的背后 ， 业绩表现却暴露出隐忧 。 7月27日晚 ， 水井坊成为率先发布半年报的白酒企业 。 报告期内 ， 水井坊上半年营收同比减少52.41%；净利润1.03亿元 ， 同比减少69.64% 。 其中 ， 二季度业绩更令人大跌眼镜 。 2020年第二季度 ， 公司实现营业收入0.75亿元 ， 同比下滑高达90.08%；实现归属净利润为亏损0.88亿元 ， 成为公司5年来第一次季度亏损 。
一季度疫情最严重时 ， 各家白酒利润还在正增长 ， 二季度随着经济复苏为何反而大幅下滑？
公司表示 ， 业绩下滑主要是疫情导致消费场景缺失和厂家控制发货节奏所致 。 虽然二季度以来市场消费场景得到一定恢复 ， 但市场总体还是以消化库存为主 。
国金证券食品饮料首席分析师汪玲补充道 ， 疫情之下酒类消费“两头大中间小” ， 次高端的白酒面临两难困境 ， 比起高端酒送礼品牌高度不够；比起100元以下的中低端白酒 ， 消费群体有限 。 疫情期间消费场景普遍消失 ， 销量下滑在预料之中 。
此外 ， 作为首份白酒板块的半年报 ， 是否预示着白酒行业二季度业绩表现将不及预期？
多位券商分析师表示 ， 疫情给白酒行业带来的影响将在半年报集中体现 ， 但是不同品牌之间会出现大幅分化 。
中银证券食品饮料分析师汤玮亮分析 ， 二季度白酒公司可能加大费用投放 ， 确保目标实现 ， 从而导致利润率可能下降 。 另外 ， 白酒渠道腾挪空间大 ， 部分公司通过调节库存来平滑业绩波动 ， 而部分公司报表则会真实体现疫情影响 ， 因此二季度业绩可能会出现较大分化 。 茅五泸汾(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒)渠道掌控力强 ， 预计报表相对较好 。
高端白酒仍是基金“心头好”
虽然水井坊跌幅收窄 ， 整个白酒板块股价暂时回暖 ， 但半年报业绩不振的阴影仍在 ， 会否影响资金情绪和白酒板块股的投资机会？
从基金持仓情况来看 ， 2020年第二季度 ， 公募基金对食品饮料重仓个股持仓水平略有回升 ， 但更集中于白酒龙头个股 ， 且主要集中于高端白酒 ， 顺鑫农业等被部分公募基金减持 。
从基金重仓股的持仓市值情况看 ， 贵州茅台依然牢牢占据公募第一大重仓股 。 据显示 ， 截至今年二季度末 ， 共有1109只基金重仓持有贵州茅台 ， 持仓市值高达591亿元 ， 创下了公募基金持仓单一股票市值的最高纪录；五粮液被671只基金重仓持有2.5亿股 ， 持仓市值为430亿元 。
兴业证券食品饮料分析师赵国防表示 ， 当前白酒行业的底层需求逻辑是大众消费升级对品牌和品质的向往 ， 公务消费对板块的影响已经很低 。
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