流动性挖矿：可组合的收益与风险
从6月15日Compound发起流动性挖矿以来 ， DeFi被彻底激活 ， 并点燃了加密社区的热情 。
DeFi的迅速增长
从锁定资产量、用户量到交易量等 ， 都取得了质的飞跃 。 从6月15日至7月23日 ， 短短一个多月时间内 ， DeFi全面增长 ， 速度极快 。
锁定资产量仅仅一个多月 ， 锁定资产量从11亿美元增长至33.5亿美元 ， 增长超过300% 。
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（DeFi锁定资产总量超33亿 ， SOURCE:DEFIPULSE）
用户量仅仅一个多月 ， 用户数从205,011增长至262,179 ， 增长超过27%；
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（DeFi总用户数增长迅速 ， SOURCE:DUNEANALYTICS）
交易量仅仅过去一周的DEX交易量超过10亿美元 ， 超过去年全年 。
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（DEX最近7天交易量突破10亿美元 ， SOURCE:DUNEANALYTICS）
DEX正式成为CEX的实质对手 。
这些只是DeFi发展的一个侧面 ， 还有更多的DeFi协议在路上 。
流动性挖矿的主要协议
当前提供流动性挖矿的主要DeFi协议有Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap等 ， 通过这些协议可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等代币；不仅如此 ， 作为流动性提供商 ， 还可以赚取手续费 。
当前的挖矿池主要发生在Curve、Balancer、Compound以及Uniswap上 ， 其中在Curve和Balancer上不仅可以挖出自身的代币CRV和BAL ， 还可以挖出其他协议的代币 ， 如YFI、MTA、SNX等 。 这些代币池主要包括：
*Curve上的sBTC池
为sBTC池提供流动性 ， 可以赚取SNX、CRV、BAL和REN ， 不过当前收益率下降了不少 ， 在蓝狐笔记写稿时 ， 其APY仅有1.98% ， SNX/REN收益则为8.23% ， BAL收益只有1.98% 。
*Curve上的sUSD池
为sUSD池提供流动性 ， 可以赚取SNX和CRV ， 在蓝狐笔记写稿时其APY为11.78% ， SNX收益为30.46%；
*Curve上的Y池
为Y池提供流动性 ， 可以赚取YFI和CRV ， 在蓝狐笔记写稿时其APY为5.35% ， 不过YFI收益达到446.12%；
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（Curve上的流动性池 ， SOURCE:CURVE）
除了Curve上的流动性池 ， Balancer上也有不少流动性池：
*Balancer上的mUSD-USDC池
为mUSD提供流动性 ， 可以赚取MTA和BAL 。
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（Balancer上的USDC-mUSD流动性池 ， SOURCE:Balancer）
*Balancer上的mUSD-WETH池
为mUSD提供流动性 ， 可以赚取MTA和BAL 。
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（Balancer上的WETH-mUSD流动性池 ， SOURCE:Balancer）
*Balancer上的mUSD-MTA池
为mUSD和MTA提供流动性 ， 可以赚取MTA和BAL 。
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（Balancer上的MTA-mUSD流动性池 ， SOURCE:Balancer）
*Balancer上的YFI-DAI池
为YFI提供流动性 ， 可以赚取YFI和BAL 。
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（Balancer上的YFI-DAI流动性池 ， SOURCE:Balancer）
*Synthetix上的iETH池
通过在Synthetix上质押iETH可以获得SNX代币奖励 。
还有更多的流动性挖矿......
不过由于DeFi的可组合性和无须许可性 ， 流动性挖矿也是可组合的 ， 这也导致DeFi的挖矿可以带来极致的收益 ， 也伴随极高的风险 。
流动性挖矿与DeFi可组合性带来了极高的收益
由于DeFi协议的可组合性 ， 用户可以通过不同协议赚取收益 。 例如用户可以将稳定币存入Curve的Y池 ， 可以赚取CRV和YFI的代币收益和费用；在Curve存入稳定币后 ， 产生了流动性代币代表用户的份额 ， 而流动性份额代币又可以存入到Balancer的流动性池中 ， 可以赚取BAL代币收益和费用；然后再将流动性代币在yearn.finance上质押 ， 可以赚取YFI代币 。
这样一来 ， 流动性提供者可以同时赚取三种代币 ， YFI、CRV、BAL ， 此外由于是为yPool提供流动性 ， yearn.finance根据Compound、Aave等借贷协议的最佳收益进行调整 ， 还可以为流动性提供者赚取最大的利息收益 。
还有更疯狂的玩法 。 有人首先在借贷平台Compound或Aave用ETH等加密资产借入稳定币 ， 大概4.6%的利息 ， 然后在DEX上将USDC换成SNX ， 并在Synthetix平台上抵押SNX ， 挖出sUSD ， 然后将sUSD买入更多的SNX ， 重新抵押SNX ， 挖出更多的sUSD 。
然后将生成的sUSD在Curve的y池中进行流动性挖矿 ， 将挖矿所得的YFI存入Balancer的YFI-DAI池中 ， 这样可以赚取SNX、CRV、YFI和BAL 。 其年化的收益 ， 远高于当初借贷的利息 。
当然 ， 这可能还不是最优策略 ， 因为随着不同代币价格的波动和参与份额的变化 ， 其收益也在发生波动 。
一切看起来很香 ， 是吗？不过 ， 同时伴随的是高风险 。
流动性挖矿与DeFi的可组合性也带来极高的风险
以上的各种操作看上去收益非常高 ， 但是 ， 高收益背后也有高风险 。 通过DeFi协议的可组合性 ， 确实可以赚取超高的收益 ， 但它可组合的不仅是收益 ， 也是风险 。 借贷的资产可能会有被清算的风险 ， 此外 ， 在各种智能合约平台上抵押或提供流动性也存在智能合约风险、无常损失、预言机风险等 。 因此 ， 为DeFi提供流动性或进行质押 ， 一定要注意风险 ， 将风险控制在可接受的范围内 。 黑天鹅不常见 ， 但一旦出现 ， 就是巨大的损失 。
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