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市场|精选层下周一亮相 注册制下新三板如何乘风破浪

_本文原题为 精选层下周一亮相 注册制下新三板如何乘风破浪
7月27日 ， 新三板精选层首批32家企业将闪亮登场 ， 标志着新三板改革取得了历史性成果 。
同一天 ， 创业板启动注册制网上发行业务 。 而在2019年7月22日首批25家企业登陆科创板 ， 注册制改革大幕开启 。 机构分析认为 ， 同在注册制度下 ， 从行业包容性及财务门槛的角度看 ， 精选层与科创板、创业板仍有差异化定位 。 在竞争合作关系下 ， 精选层将成为部分企业的理性选择 ， 发挥在多层次市场中的作用 。
开板首日表现
专家观点不一
将晋层交易首批32家企业、150多万投资者 ， 都在等待精选层开市的钟声 。 7月27日 ， 新三板将迎来它历史性的高光时刻 。
根据股转官方数据显示 ， 精选层首批32家公司合计募集资金总额94.52亿元 ， 发行完成后以发行价计算总流通市值约253亿元 。 精选层开板后的市场表现更是万众瞩目 ， 令人期待 。 有分析认为 ， 从精选层发行火热程度和市盈率估值情况来看 ， 精选层开板后的走势可能复制科创板开板时的走势 ， 但也出现了担心首日破发的声音 ， 同时认为挂牌精选层前的部分非限售股票会对挂牌精选层后的二级市场价格有压制影响 。
“低市盈率＋高配售比例意味着投资者首批打新收益率可期 。 ”申万宏源证券研究所新三板研究负责人刘靖认为 ， 首批精选层发行结果落地 ， 整体节奏超预期 ， 呈现快速、小额、低成本特征 ， 其形容这是“理性开局” 。
资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示 ， 认为精选层开板首日涨幅看齐近期的科创板 ， 是少数市场人士过于乐观 ， 这是不太理智的观点 ， 因为精选层与科创板在板块属性、投资者人数、炒作资金量、炒作风格以及市场预期等方面还是有较大的差距 。 周运南预测 ， 精选层首日K线走势可能会与一年前首批科创板首日走势有点近似 ， 即高开高走随后回落调整 ， 之后震荡 ， 收带长上影的小阳或小阴线的概率较大；开盘综合涨幅可能会在30％左右 ， 最高综合涨幅可能在50％左右；首日成交总金额则可能可创下新三板的历史新高 ， 突破100亿元 。
新三板知名专家程晓明则表示 ， 投资者更关注的是精选层能给新三板带来什么 ， “精选层实际上是告诉我们 ， 新三板的空间多大 ， 新三板能达到什么高度 ， 能做什么 ， 能为企业带来什么东西？以前大家都认为新三板没有交易 ， 对企业没有价值 ， 精选层的推出告诉大家 ， 主板能做到的 ， 精选层也能做到 ， 交易能活跃起来就有融资、并购功能” 。
过去 ， 新三板由于发行对象集中 ， 投资者门槛过高等多方面原因 ， 流动性匮乏、定价能力较差、融资能力不足 ， 市场参与各方意兴阑珊 ， 一度陷入低迷之中 ， 特别在2019年 ， 挂牌企业更是掀起了摘牌高潮 ， 用脚投票 。
“以前是把新三板的投资者开户门槛设为500万 ， 导致了新三板没有交易 。 ”程晓明说 ， “以前的新三板是这样的 ， 就像一辆车出厂的时候 ， 为了防止车辆在运输途中滑落 ， 所以在出厂的时候就把车子的档位放在了p档 ， 也不知道因为什么原因 ， 把车子卖给顾客手上以后 ， 仍然没有把这个p档放到d档 ， 这个车怎么也开不动 ， 有人就说车不行 ， 实际上是档位没有放开 。 ”
这一情况自2019年10月25日以来发生了根本改变：证监会宣布启动新三板全面深化改革并推出精选层 ， 改革后精选层投资门槛降至100万元 。 今年以来 ， 随着新三板各项改革业务规则陆续出炉 ， 新三板市场也一路乘风破浪 ， 各项功能指标回升 ， 递进式发展效应显现 。
来自股转公司的数据显示 ， 今年上半年全市场10只指数全部上涨 ， 其中三板成指、三板做市、创新成指等3只实时指数分别上涨8.14％、21.91％、25％ 。 新三板市场融资106.29亿元 ， 环比上升17.43％；二级市场日均成交金额环比提升23.21％ ， 交易连续性明显提升、定价功能持续完善 。


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