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公司|报复性观影潮未归 猫眼娱乐如何实现业绩“回血”

《投资者网》董柴玲
沉寂大半年的影视行业终于迎来“春天” 。 7月16日 ， 国家电影局发布通知 ， 称低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下 ， 可于7月20日有序恢复开放营业 ， 中高风险地区暂不开放营业 。
公司|报复性观影潮未归 猫眼娱乐如何实现业绩“回血”
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此消息一出 ， 立即带动猫眼娱乐（01896.HK）的股票上涨 ， 至7月17日收盘价为14.34港元 ， 涨幅为6.38% 。 此外 ， 根据猫眼专业版数据 ， 影院复工当天 ， 全国票房总计350.4万元 ， 总出票15.6万张 ， 其中猫眼出票8.6万张 。
成立于2017年 ， 不到三年时间 ， 猫眼娱乐便成为国内最大的在线票务系统 。 2019年2月 ， 猫眼娱乐成功在港交所上市 ， 加快向文娱产业进军的步伐 。 数据显示 ， 2019年 ， 公司票务销售收入为23.03亿元 ， 占总营收的54.0% 。
不可否认 ， 今年疫情对影视娱乐业造成巨大冲击 。 而对2019年刚刚扭亏为盈的猫眼娱乐来说 ， 如何缓解这场疫情带来的影响 ， 并实现向全娱乐行业转型的目标 ， 仍背负不小的压力 。
在线票务增长乏力背后
数据显示 ， 2017年和2018年 ， 猫眼娱乐的营收分别为25.48亿元和37.55亿元；净利润分别为-0.75亿元和-1.37亿元 ， 2018年亏损略有扩大 。 直到2019年 ， 公司实现首次盈利 ， 营收规模增长到42.68亿元 ， 净利润开始扭亏为盈 ， 为4.63亿元 。
虽然 ， 猫眼娱乐与票房市场的关系犹如唇齿相依 ， 但公司依然面临着在线票务服务业务增长乏力的局面 。
2019年 ， 中国电影总票房为642.66亿元 ， 同比增长5.4%；而猫眼娱乐的票务销售收入为23.03亿元 ， 同比增长仅1.0% 。
从猫眼娱乐三大业务的变化来看 ， 票务销售收入占总营收的比重有所下降 。 2019年 ， 在线票务娱乐业务的占比从2018年的60.7%下滑至54.0% ， 而娱乐内容服务的比重由28.5%升至32.7% ， 广告及其他业务收入的比重由10.8%升至13.3% 。
此外 ， 公司整体毛利率也略有下滑 ， 从2018年的62.7%降至2019年的62.3% 。 2017-2019年 ， 随着业务的增长 ， 公司应收账款和票据有所增长 ， 分别为3.11亿元、3.25亿元和5.52亿元 。
几大业务变化的背后 ， 透露出猫眼娱乐在战略上的调整 。 去年7月 ， 其猫眼全文娱战略“猫爪模型”推出 ， 该模型由猫眼全文娱票务平台、产品平台、数据平台、营销平台及资金平台组成 ， 服务于现场娱乐、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链 。
【公司|报复性观影潮未归 猫眼娱乐如何实现业绩“回血”】不难看出 ， 猫眼娱乐正试图从票务平台向全文娱生态进化 。 公司CEO郑志昊在2019年年报展望中表示 ， 将在全文娱行业持续深耕 。 “我们将基于所处行业以及自身发展的核心需求、遇到的挑战和商业可能性 ， 不断扩宽和提升我们的业务场景和能力 。 ”
然而在全行业遇上疫情“黑天鹅”之时 ， 猫眼娱乐的转型计划无奈搁浅 。
对于院线和票务业务双双受到疫情冲击 ， 国海证券传媒分析师朱珠认为 ， 对院线公司来说 ， 今年上半年是亏损的 ， 下半年需要看定档的影片 ， 才可看其业绩的情况 。 “总体看 ， 三四季度环比是改善的 。 票务公司的核心是看片子的数量 ， 票房市场在三四季度回暖 ， 对应的后端也将受益 。 ”
值得一提的是 ， 2017-2019年 ， 公司经营活动现金流量净额波动较大 ， 分别为10.74亿元、-11.25亿元和-9.40亿元 。 针对疫情影响和公司现金流增长态势 ， 《投资者网》联系了猫眼娱乐投资者关系部及品牌部门 ， 但一直未收到相关回应 。
“报复性”观影潮何时归来
受疫情影响 ， 影视娱乐产业上下游仍处于经营困境之中 ， 焦急等待复苏时机 。
山西证券研报称 ， 2020年上半年 ， 全国有133家影管影投公司及8家院线公司注销或吊销 ， 新增影院类公司243家 ， 但增幅小于去年同期 。 对于规模较小、现金流不足的中小影视及影院公司来说 ， 运营压力将加大 。
电影从业者莫争告诉《投资者网》：“在目前的市场环境下 ， 房租是直接决定影院能否生存的主要原因 。 现在很多影院开门一天损失一万五 ， 但还是要开下去 ， 开业才有希望 ， 才能恢复正常轨道 。 ”
猫眼娱乐称 ， 疫情爆发后 ， 仅3天时间即完成春节档影片的全部退票工作 ， 累计退票500万余张 ， 金额超2亿元 。
虽然线下影院停摆 ， 但线上观影模式开始受到青睐 。 虽然春节档电影全部从院线撤档 ， 但部分影片如《囧妈》等通过线上免费首映 ， 各大视频平台也推出免费观影模式 ， 吸引用户流量 。
然而 ， 线上观影未能满足用户需求 。 《2020年上半年中国电影市场报告》显示 ， 今年1-3月 ， 用户线上观影需求出现短时爆发性增长 ， 2月份爱奇艺、优酷、腾讯三家视频平台用户月活数平均增幅高达8.3% 。 随着疫情逐渐好转 ， 三大视频平台在4月份月活数出现断崖式下跌 ， 5月份活跃用户增速为-12.2% 。
中国电影评论学会副会长赵军分析称：“线上会是将来一个重要的拓展渠道 ， 但它远远不能够代替线下 ， 本质在于不同屏幕带来的观影感受 。 另外全世界的电影产业 ， 每年都往线下影院去投新的技术来满足观众的需求 。 ”
疫情也使观众的线下观影愿望愈加强烈 。 据猫眼研究院调研显示 ， 2月份观众对重回影院的期待指数为54% ， 3月份升至74% ， 5月份期待重回影院的占比达到了88% ， 接近9成 。
那么 ， 随着疫情好转 ， “报复性”观影潮能否到来？从影院开放首日的情况来看 ， 票房市场的元气尚未恢复 。 据猫眼专业版数据 ， 7月20日全国票房总计350.4万元 ， 而去年7月全国票房总数为57.56亿元 ， 日均票房高达1.86亿元 。
“我认为‘报复性’消费会到来 ， 相信再过十天半个月 ， 整个形势会好转 。 现在全国才两千多家影院复工 ， 这是很低的一个数字 。 中国有1万3千多家影院 ， 大部分影院还在复工的路上 。 ”赵军分析称 。
但莫争认为 ， “报复性”消费不会持续太久 。 “因为电影的消费属性需要时间成本 ， 你可以一次性买十件衣服 ， 但是很难看连续两场电影 。 电影行业要恢复 ， 一方面是疫情不出现反复 ， 这点所有人都无能为力；另一方面就是好电影 ， 如果没好的电影上映 ， 疫情结束电影市场还是水深火热 。 ”


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