正商参阅|科创板开市一周年，解禁“洪峰”来袭
科创板募资额有望快速攀升
2019年7月22日科创板正式开市 ， 今年7月22日上市满一年 ， 也迎来大量IPO前股东解禁 ， 这其中上市前的股权私募投资者占比过半 ， 可能会形成一定的减持压力 。 当日 ， 科创板解禁市值超过1800亿元 。
解禁总市值达1825亿元
Wind数据显示 ， 7月22日 ， 25家科创板公司限售股迎来解禁 ， 解禁股份多为首发原股东限售股份以及首发战略配售股份等 。 以7月21日收盘价计算 ， 总市值达1824.97亿元 。
从单家公司解禁规模看 ， 市值超过10亿元的达到20家 ， 中微公司、澜起科技、虹软科技、睿创微纳解禁市值高达百亿元 。 以7月21日收盘价计算 ， 4家公司解禁总市值合计1048.34亿元 ， 占此次解禁总市值规模的57.44% 。
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中微公司是这批公司中解禁市值规模最大的 ， 7月22日有1.94亿股股份解禁 。 以7月21日收盘价计算 ， 解禁总市值合计420.95亿元 ， 公司现有流通市值为112亿元 。
紧随其后的是澜起科技 ， 7月22日有3.41亿股股份解禁 。 以7月21日收盘价计算 ， 解禁总市值合计333.64亿元 ， 是公司现有流通市值的4.31倍 。
此次科创板公司解禁潮备受关注 ， 除解禁市值规模巨大外 ， 解禁后公司流通股本的迅猛增长也是重要因素 。
Wind数据显示 ， 前述25家科创板公司中 ， 有10家公司当前流通股本占公司总股本占比尚不足15% ， 占比最高的沃尔德也仅有24.49% ， 占比最低的澜起科技仅有7% 。 7月22日解禁后 ， 14家公司流通股本占公司总股本占比将升至50%以上 ， 西部超导、嘉元科技超过70% ， 当天将有15家公司解禁股份超过总股本30%以上 。
A股/科创板减持规则
首先 ， 这次解禁的股份主要为首发原股东限售股份和首发战略配售限售股份 。
A股股东种类有多种 ， 每一种股东所持股份的限售期和对应减持规则都不一样 ， 所以要先搞清楚这次科创板解禁的股份是什么性质 。
上市公司IPO首发之前的股份称为首发前股份 ， 首发前股份主要由大股东（控股股东和持股5%以上股东）以及董监高等股东持有 。
IPO首发上市时 ， 还有战略配售股东 。
上述董监高等股份持有的首发前股份 ， 和战略配售股东所持有的的首发战略配售股份 ， 限售期都是一年 ， 也就是在公司上市一年后解禁（解除限售 ， 可以准备减持） 。
以澜起科技为例 ， 2020年7月22日解禁的股份就是首发原股东限售股份和首发战略配售限售股份：
其次 ， 上述首发股份减持方式主要有集中竞价交易、大宗交易、协议转让、非公开转让、配售五种方式（其中非公开转让和配售是7月3日新增的减持方式 ， 专门针对科创板减持） 。
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【协议转让】
协议转让要求单个受让方的受让比例达到公司股本总数的5% ， 所以主要面向的是持股5%以上的大规模减持 。
但是减持新规规定 ， 协议转让的价格最低9折（科创板最低8折） ， 协议转让后 ， 受让方3个月内不得再次转让 ， 并且6个月内要遵守其他减持规定 。
总之 ， 协议转让出现频率不高 ， 出现的一般也不是为了减持去的 ， 对二级市场股价直接影响很小 。
【配售】
科创板独有 ， 也是针对5%以上的大规模减持 ， 配售价最低可打7折 ， 对二级市场股价直接影响小 。
【非公开转让】
也是科创板独有 ， 但是门槛降低到1% ， 并且规定受让方6个月内不得转让 。
配售和非公开转让都是7月3日专门为科创板减持新设的规定 ， 目的就是通过引入机构投资者带来更多的增量资金 ， 提供更多减持的选项 ， 降低减持对二级市场的影响 。
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