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引擎|诊断仪器迈向自研，科美诊断能否凭借多业务引擎驱动增长？( 二 )



得益于LiCA系列产品的强势表现 ， 科美诊断业绩高速增长 ， 整体营收从2016年的3.19亿元增至4.55亿元 。 尽管新技术平台和产品帮助科美诊断延续业绩高增长 ， 但日益拥挤的体外诊断赛道竞争格局究竟如何？
赛道拥挤 ， 巨头环伺从市场需求的角度看 ， 中国人均医疗器械花费远低于发达国家和地区 ， 体外诊断市场规模仍将保持高增速 。 但是 ， 体外诊断技术迭代迅速 ， 缺乏研发实力、产品同质化严重的中小厂商将失去竞争力 。
海外巨头们依然是难以翻越的“高山” 。 因为起步较早 ， 以罗氏、雅培、贝克曼和西门子为首的进口厂商 ， 占据化学发光市场80%以上的市场份额 。 除了丰富的技术沉淀 ， 海外巨头行业积累深厚 ， 已经具有良好的行业口碑和品牌效应 ， 符合医务工作人员的操作习惯 。
国内也已经涌现出迈瑞医疗（300760.SZ）、迈克生物（300463.SZ）、安图生物（603658.SH）、新产业（300832.SZ）为首的医疗器械上市巨头 ， 业务遍布体外诊断多个细分赛道 ， 行业知名度也在不断提升 。

公开资料显示 ， 迈克生物已经进入6000多家医疗机构 ， 其中二级医院和三级医院的覆盖率分别达到35%和50%；安图生物的产品也进入了超过5600家二级及以上医院 ， 其中包括三级医院1608家 。 相比之下 ， 科美诊断产品目前覆盖终端医院千余家 ， 其中近80%为二级及以上医院 ， 后发劣势明显 。
针对二级、三级医院严峻的竞争形势 ， 不少国内体外诊断细分龙头均将市场增量瞄准在“分级诊疗”政策驱动的基层医疗机构 。 那么 ， CC系列和LiCA系列产品双业务引擎驱动的科美诊断 ， 将如何突围？
仪器自研或成突围关键
检测仪器和试剂搭配销售一直是体外诊断厂商常规的业务模式 。 随着市场需求对检测效率、准确性和稳定性要求不断提升 ， 同品牌检测仪器和试剂配套使用的“封闭式系统”成为大势所趋 。
科美诊断LiCA系列诊断试剂配套的主要仪器LiCA 500和LiCA 800由科美诊断和嘉兴凯实合作研发 ， 但是注册证由嘉兴凯持有 。 这两款检测仪器最高检测速度分别达到500T/h和600T/h ， 相比罗氏和雅培的主流机型具有比较优势 。 不过 ， 科美诊断仍将自研诊断仪器作为夯实核心竞争力的关键 。

科美诊断自主研发了LiCA Smart和LiCA 4000两款仪器 。 前者主要针对急诊、中小型医院急诊检测的需求 ， 于2020年5月拿到注册证 ， 持证人为科美诊断；后者主要用于大中型医院、体检中心等大型机构 ， 目前仍在开发中 。
科美诊断一直“不差钱” 。 2017到2019年 ， 科美诊断研发投入占比分别为10.12%、13.91%和12.42% ， 高于可比公司均值 。 2017和2018年科美诊断更是拿出10.44亿元进行股权激励 ， 导致这两年净利润处于亏损状态 。 2019年 ， 科美诊断共有7.09亿元流动资产 ， 其中交易性金融资产高达4.80亿元 。
引擎|诊断仪器迈向自研，科美诊断能否凭借多业务引擎驱动增长？
本文插图

2017-2019年科美诊断主要财务指标
科美诊断计划通过科创板上市募资6.35亿元 。 其中4.74亿元将用于新建体外诊断试剂生产基地 。 由于科美诊断LiCA系列产品销量年均复合增长率超过30% ， 其亟需扩充产能争夺更大市场空间 。 其余资金将投入三个研发项目 ， 分别聚焦检测试剂、配套仪器和关键生物原料的研发中 。
通过收购博阳生物 ， 整合消化光激化学发光技术 ， 科美诊断依靠LiCA系列产品成功更换了业务引擎 ， 业绩维持高速增长 。 不过 ， 免疫诊断赛道逐渐拥挤 ， 海内外巨头已经占据大部分市场 ， 竞争将越来越激烈 。 科创板上市募资将帮助科美诊断加速其产能扩充和检测仪器的研发 ， 夯实其核心竞争力 ， 增加其从激烈竞争中突围的胜算 。
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