比例|权益投资比劲提15% 千亿增量险资慢跑入市( 二 )
曹杰告诉采访人员 ， “险资的投资偏好是获取绝对收益 ， 对风险的容忍度较低 ， 在资产配置上更看重稳健性 ， 以固收类配置为主 ， 这就注定了保险机构的权益风险敞口不会太大 。 ”
不过 ， 承珞资本创始人徐泯穗认为 ， 长期来看 ， 因为利率水平的逐步下降 ， 险资对稳定股息的权益资产的配置需求会增加 ， 未来不排除突破政策前上限的可能 ， 但会主要集中在优质险企身上 。
根据一季度末大型保险公司的综合偿付能力充足率 ， 夏昌盛测算 ， 按照规定 ， 平安产险、太保寿险、太保财险、中国人寿、新华人寿、人保财险、太平财险的权益类资产比例上限 ， 由原来的30%提高到35%（人保财险可到40%） 。 而平安寿险和太平寿险仍将维持30%的监管比例 。
金融股依然受青睐
不少专业人士认为 ， 险资投资权益资产比例解绑 ， 短期内难以掀起较大波澜 ， 但保险机构近年来已开始意识到 ， 适当提升权益类投资 ， 对冲低利率带来的风险 ， 将是大势所趋 。
险资增量资金慢跑入市下 ， 会重点配置哪些股票 ， 背后的投资逻辑又是怎样的？
Wind数据显示 ， 截至今年一季度末 ， 保险公司沪深两市持股市值合计达1.23万亿元 。
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（截至2020年一季度末）数据来源：公开数据
从持股品种来看 ， 中国人寿最受险资青睐 ， 持股市值高达5089.82亿元 ， 位列持股市值榜首位 。 位列第二到第十名的分别是平安银行、招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、金地集团、长江电力、工商银行和华夏银行 ， 持股市值均超180亿元 。
不难看出 ， 险资对银行为首的金融股配置尤为偏爱 ， 这一点从险资集中持仓的行业占比中亦可发现 。
Wind数据显示 ， 截至一季度末 ， 申万28个一级行业中 ， 保险公司持股市值最高的三个行业依次是非银金融、银行和房地产 ， 持股市值分别为5152.29亿元、4575.15亿元和914.32亿元 。
从头部险资所重仓的流动股市值排名来看 ， 中国人寿旗下保险账户及其集团的第一大重仓股是自家的股票 ， 其次为农业银行、贵州茅台、五粮液、中国银行等 。 中国平安旗下保险账户及集团的前三大重仓股 ， 分别为平安银行、工商银行和长江电力 。
“银行股能够被险资长期青睐 ， 主要原因是银行股经营稳健、能带来稳定高分红 ， 且估值较低 ， 预计放宽险资投资权益资产比例后的入市资金 ， 仍将集中投资银行、地产等高分红、低估值蓝筹股 ， 价值投资、主题配置仍是今年险资配置的主要方向 。 ”陈雳告诉采访人员 。
上述财险公司投资总监指出 ， 预计后续保险增量资金会采取“核心＋卫星”的投资策略 ， 核心便是将80%的资产投入于大盘蓝筹股 ， 另外20%的卫星策略 ， 则投资于生物医药、科技创新行业的高成长价值股 。
事实上 ， 今年以来 ， 险资还频频举牌上市公司H股 。
时代周报采访人员统计 ， 截至7月17日 ， 险资举牌上市公司已达到16次 ， 远超去年 。 被险资举牌的11只个股中 ， 有7只为H股 ， 分别为工商银行、中集集团、农业银行、锦江资本、中国光大控股、中广核电力和赣锋锂业 ， 其中 ， 太保寿险就三度举牌锦江资本H股 。
在业内人士看来 ， 港股市场目前估值较低 ， 中长期港股仍具备较好的配置价值 。 另外 ， 上述举牌标的也具有低估值和高股息率的特点 ， 面对新金融工具会计准则调整需要 ， 增加上述个股的持仓有利于保持整个投资收益的稳定 。
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