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明天系9机构同业风险敞口有限，难冲击金融体系稳定性( 二 )


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家数较多、总计资产规模不小 ， 这9家机构被接管 ， 会否对金融体系造成冲击？

一位接近监管人士告诉采访人员 ， 衡量风险不仅要看资产和机构 ， 还要看外溢性 ， 以现阶段掌握的情况看 ， 9家机构的风险外溢性并不强 。

从同业业务的绝对量上看 ， 采访人员多方求证后获悉 ， 9家机构的同业交易对手共计150多家 ， 同业风险敞口约400-500亿元 ， 风险敞口超3亿元的机构仅仅10余家 ， 且交易类型多为债券回购 ， 有抵质押物 。

而反观包商银行 ， 虽然仅1家 ， 但彼时同业交易对手多达700家 ， 个人储户超过500万户 ， 理财客户超过20万户 ， 中小微企业超过2.5万家 ， 风险敞口超过3000亿元 。

而且 ， 9家机构里面资产规模较大的2家均为保险公司 ， 保险公司在金融系统里多充当资金融出方的角色 ， 所以其出险并不会造成大规模债务违约的情况 ， 对于金融体系资金面并不构成太大威胁 。

从涉众风险看 ， 此次被接管的有4类机构 ， 分别为保险、证券、信托、期货 。

其中 ， 保险保障基金充分保障保单持有人权益 ， 不存在涉众风险 。 银保监会新闻发言人称 ， 天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险四家保险公司接管前签订的保险合同继续有效 ， 根据保险法有关规定 ， 4家保险公司无论股权结构和公司治理如何变化 ， 风险如何化解 ， 相关保险合同合法权益都将得到保障 。

“3家证券期货机构 ， 主要涉及公司治理的问题 ， 通过接管摘掉明天系的‘帽子’ ， 找一个好‘婆家’就可以 ， 完全不影响正常业务 。 ”一位业内人士评价称 。 证监会称 ， 新时代证券、国盛证券的经纪业务、资产管理业务、投资银行业务、融资类业务、债券回购、同业业务等各类业务以及国盛期货期货经纪等业务照常经营 。 客户证券交易、期货交易不受影响 ， 客户资金转入转出正常进行；公司与客户之间的各类业务合同继续履行 ， 资管产品的申赎正常进行 。

信托的情况有所差异 。 按照信托产品的法律属性 ， 接下来的数月 ， 投资人需对认购的信托产品份额进行登记 ， 接管组将对信托权益进行核对确认 ， 并依法按照“受益人利益最大化”原则 ， 督促公司积极管理运用、处分信托财产 ， 回收资金及时全部用于兑付投资者 ， 切实保护信托产品投资者合法权益 。 同时 ， 接管组将积极采取多种有力措施清收资产 ， 并争取引入新股东增加资本实力 。

西南财大兼职教授陈赤告诉采访人员 ， 据了解 ， 监管机构前期已经依法对新时代信托、新华信托采取了相关监管措施 ， 限制了部分业务 。 这两家信托公司规模较小 ， 影响力也很小 ， 被接管后 ， 不会对信托业和金融体系风险可控的局面产生大的实质性影响 。 而且 ， 采取接管措施 ， 可以防止它们继续自行经营管理而导致经营状况和资产质量进一步恶化 ， 最大限度保护信托受益人利益 ， 阻止风险外溢传染 ， 有利于稳定信托行业、稳定金融体系、稳定金融市场、稳定投资者人心 。

此外 ， 采访人员从接近监管人士处获悉 ， 从明天系惯用的操作手法看 ， 控股子公司关联交易数量较大 ， 多为闭环和内循环 。 例如 ， 用保险公司的保险资金认购信托公司的信托产品 ， 用至明天系其他公司 ， 信托公司在其中充当了资金暗度陈仓的通道 。 因此 ， 对于明天系所谓的“窟窿” ， 不宜简单加总来放大估量 。

西水股份17日晚间发布公告称 ， 子公司天安财险认购的合计60.40亿元新时代信托蓝海信托计划出现逾期 。 这正是明天系内循环交易的一个表现 ， 其风险外溢性有限 。

“从风险的外溢性看 ， 这9家机构远不及包商银行1家 ， 因此 ， 不会对金融体系造成系统性影响 。 ”一位接近央行人士总结说 。

明天系风险处置近尾声


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