报告|2020Q2数字资产衍生品交易所行业研究报告-Part1 | TokenInsight( 二 )
① 数字资产知名从业者Olivia出任Bingbon交易所品牌总监；
② Coincheck遭遇数据泄露危机，客户资产暂未受到影响；
③ Coinsquare或使用自动交易软件伪造成交量；
交易所持有ETH余额总量创新低；
④ BitMEX前COO Angelina Kwan加入Deribit的投资者董事会；
【 报告|2020Q2数字资产衍生品交易所行业研究报告-Part1 | TokenInsight】⑤ 亿邦国际计划在2020年启动BTC交易所。
2. 数字资产交易所行业生态图景
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“ $100B Club
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20Q2 前五（以成交量计）衍生品交易所成交量对比，来源：TokenInsight
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20Q2 前五（以成交量计）衍生品交易所永续合约和交割合约成交量对比，来源：TokenInsight
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20H1 前五（以成交量计）衍生品交易所市场份额变动情况，来源：TokenInsight
3. 交易动态
3.1 市场成交量
“ 本季度市场总成交量维持于$2万亿一线，数字资产衍生品较现货更富有弹性
本季度TokenInsight共获取数字资产衍生品行业42家交易所相关数据，并根据这些交易所之特征，将其划分为六类进行研究，分类标准详见下文。
2020年第二季度，数字资产衍生品市场成交量报$2.159万亿，较上季度环比增长2.57%，较19年第二季度同比增长165.56%。
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19Q2 - 20Q2 各季度全市场衍生品成交量，来源：TokenInsight
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19Q2-20Q2各季度全市场现货成交量，来源：TokenInsight
同期数字资产现货全市场成交量如左图所示，本季度现货全市场成交量较上季度环比下降约18%，较19年第二季度同比增长约25%。衍生品市场成交量不减反增，且年度同比增幅为现货的的6.6倍。数字资产衍生品行业较现货具有更高弹性和发展空间。
本季度数字资产衍生品成交总量约为现货成交总量的27.4%，未达TokenInsight《2019年数字资产衍生品行业年报》估算值，预计其在2020年后半年仍有超$2万亿增长空间。
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20Q2 衍生品与现货成交量对比，来源：TokenInsight
“ 日均成交量波动减少，市场疲软引起投资者交易意愿降低
本季度数字资产衍生品市场日均成交量为$22.64B，最高单日交易出现于4月30日，报$60.29B。
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20Q2 全市场衍生品和现货逐日成交量，来源：TokenInsight
本季度衍生品全市场逐日成交量标准差为7.92，较2020年第一季度（9.86）降低1.91。日均成交量标准差的减少意味着，本季度数字资产衍生品市场波动性不及上一季度，进而引起投资者交易意愿降低，导致市场疲软。
同时，本季度衍生品成交量与现货成交量相关系数为0.69，回归至19年第四季度水平；其背后原因或为部分衍生品交易者流出衍生品市场，亦或减少了了交易频次。
“本季度交易用户数量翻倍。分月来看，4月和5月交易者数量呈上升趋势，6月有一定幅度的下降，看好合约的未来。”
——Phemex Jack
3.2 市场持仓量
“ 本季度持仓量呈上升趋势，衍生品“客单价”或有所升高
2020年第二季度，全市场持仓量（Open Interest）由季度初的$2.62B上升至季度末$5.53B，增幅达111%。结合上文对于投资者交易意愿下降的判断，可得数字资产衍生品投资者单笔交易金额或有所上升。此外，持仓量的升高或意味着投资者普遍具有了更长的持仓周期；换言之，本市场投资者或正变得更富有耐心。
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20Q2 全市场逐日持仓量和TI Index对比，来源：TokenInsight
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19Q2-20Q2各季度全市场现货成交量，来源：TokenInsight
“ 风暴在横盘中酝酿，投资者需注意风险控制
值得特别注意的是，在2020年6月TI Index（全市场行情指标）横盘期间，全市场持仓量水平仍能维持于高位。本季度逐月成交量统计（左图）显示，四五两月由于比特币减半等因素影响着市场情绪，比特币价格波动较大进而产生了更大的交易量；而在诸多市场情绪因素被消耗殆尽后，六月全市场衍生品成交量有所降低。
成交量的降低意味着价格波动减少，短线资金无利可图；而高位持仓量意味着多空双方分歧度居高不下。综上所述，若多空一方在后市率先打破僵局，后续走势将较为凶猛，投资者应在2020年第三季度注意资金管理，做好必要的风险控制。
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