64家战投争抢精选层首批企业，月底开板迎集中检验( 二 )
“这次精选层推进速度超预期 ， 很多机构都没做好准备 。 战略投资这块 ， 很多大型机构决策程序长 ， 无法在规定时间内决策精选层战略投资事项 ， 而被迫放弃了投资 。 反而是一些提前做好准备的小型私募 ， 因为决策周期短 ， 有机会做战略投资者 。 ”渤海证券投行总部董事副总经理许达告诉采访人员 。
他预计 ， 下一批精选层企业的战略投资者名单中 ， 将出现一些较有实力的机构 。
机构做战投思路：高配售率、提高资金使用效率
“如果选择网下打新 ， 需要询价 ， 报价是一个挑战 。 而且总体来看 ， 网上、网下的中签不确定性大 ， 万一获配的比例不合适 ， 即使顶格申购回报也不多 。 ”对于机构参与配售的考虑 ， 上述投资机构人士告诉采访人员 。
北京南山投资创始人周运南对采访人员表示 ， 新三板精选层的公开发行相对A股的IPO发行 ， 除了网上申购上限高和网下打新资质门槛低的特殊性外 ， 还有一个更明显的优势是战略配售的便利性 ， 这为众多普通投资机构提供了做战投的机会 。
“战略配售相对网下和网上申购具有更高的资金使用效率和配股量 ， 所以很多投资机构积极投身于精选层的战略配售 。 ”周运南说 。
根据有关规定 ， 战略配售对象所认购的股份自股票在精选层挂牌之日起 ， 限售6个月 。 这一规定使得机构必须衡量收益与风险 。
长期来看 ， 习青青认为 ， 从价值分析的角度 ， 战略投资是有效锁定优秀企业份额的手段之一 ， “好企业拿的时间越长 ， 收益越大 。 ”
但他同时表示 ， 机构投资策略考虑较多的是解禁日是否会出现破发 ， 以及是否仍有账面盈利 。 “还要看企业的股价未来是否有上涨空间 。 做战投 ， 主要风险是二级市场出现变化或公司基本面在6个月内出现变化 ， 不能及时减仓 。 ”
打开新三板头部企业发展壮大的“天花板”
机构投资者的投资选择 ， 即将迎来集中检验的时刻 。
全国股转公司副总经理李永春日前表示 ， 首批企业审查核准已完成 ， 正在开展股票发行工作 ， 精选层设层交易的相关准备工作也已就绪 ， 预计精选层将于本月底正式组建 。
自去年10月底启动改革 ， 历时近9个月 ， 精选层将迎来首批企业挂牌的“高光时刻” 。 走过了全面深改的阶段 ， 李永春表示 ， 目前新三板各项改革措施稳步落地实施 ， 市场功能指标回升 ， 积极效应逐步显现 。
“目前除市场退出制度外 ， 新三板全面深化改革方案中涉及的优化发行融资制度、完善市场分层、改进交易制度、调整投资者适当性并引入公募基金等长期资金、建立转板上市机制、构建差异化监管体系等措施的业务规则已全部出齐 。 ”他提到 。
业内如何看待精选层开板的意义和效应？
周运南认为 ， 精选层正式落地将有利于新三板重拾市场信心 ， 并对创新层和基础层形成联动效果 ， 有力带动新三板内部三个层级实现良性递进 。
他同时提到 ， 精选层转板上市的制度设计 ， 将有助于打开新三板头部企业发展壮大的“天花板” ， 实现多层次资本市场互联互通 。
“新三板此次的改革是中国资本市场发行体制的革命 ， 也是对市场各方参与者的一次大检验 。 ”银泰证券股转系统业务部总经理张可亮此前对采访人员表示 。
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