央行|净投放500亿 央行重启逆回购稳定资金面
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央行逆回购操作再度重启 。 7月13日 ， 央行官网发布消息称 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 2020年7月13日央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作 ， 期限7天 ， 中标利率2.2% ， 与此前保持一致 。 因当日无逆回购到期 ， 实现净投放500亿元 。
【央行|净投放500亿 央行重启逆回购稳定资金面】建银投资咨询分析师王全月在接受北京商报采访人员采访时指出 ， 央行操作逆回购较为克制 ， 意在维护市场流动性的同时防范资金空转套利 。 在王全月看来 ， 7月以来 ， 银行间市场表现有些反常 ， 短期资金价格不断走高 ， 隔夜Shibor价格更是在7月10日达到了2月以来的最高值；同时银行间市场回购交易成交量不断放大 ， 7月6日-10日日均交易量接近6万亿元 。 央行此次少量操作逆回购一方面补充了市场流动性 ， 但另一方面也在防范资金市场重回4、5月那样的过热行情 。
“时隔半个月后央行重启逆回购操作 ， 主要是近两周央行公开市场操作实现净回笼 ， 投资者对7月资金面扰动因素担忧 ， 市场整体流动性边际收敛 ， 银行间市场利率近一周上行 ， 央行重启逆回购操作意在稳定资金面 。 ”光大银行金融市场部分析师周茂华同样向北京商报采访人员指出 。
小量逆回购政策将有助于稳定市场预期 。 周茂华认为 ， 从央行本次小规模投放看 ， 央行更意在释放“稳”的信号：一方面是央行对当期流动性水平整体满意 ， 目前Shibor、银行间质押式回购利率等均处于历史低位；另一方面 ， 货币政策并未转向 ， 央行将根据市场变化灵活采取多种政策 ， 保持流动性合理充裕 ， 稳定市场对资金面预期 。
在资金面表现方面 ， 北京商报采访人员注意到 ， 7月13日 ， 上海银行间同业拆放利率（Shibor）上行态势有所改善 ， 其中隔夜Shibor报2.128% ， 下降6.9个基点 ， 7天Shibor报2.201% ， 下降0.2个基点 ， 不过其他期限的Shibor仍在上涨 。
谈及央行是否会继续开展逆回购 ， 多位分析人士认为继续开展的概率较大 。 例如苏宁金融研究院高级研究员陶金称 ， 逆回购操作仍然会维持一定程度的频度 ， 但规模不会很大 。 未来更多定向型的政策工具是可期的 。 在他看来 ， 未来货币政策方向不变 ， 即维持流动性底线 ， 坚持宽信用和直达实体经济 ， 并关注小微、扶贫等重点领域 。 力度上 ， 仍然存在边际收紧的倾向 ， 尤其是流动性方面 。
央行曾在7月10日表态 ， 下半年货币政策的立场仍然是稳健且更加灵活 ， 并将在量、价两方面强调更加适度 。 此外 ， 央行还指出 ， 将抓住合理让利这个关键 ， 保市场主体 ， 特别是更多地关注贷款利率的变化 ， 继续深化LPR改革 ， 推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降 ， 为经济发展和稳企业保就业提供有利条件 。
王全月称 ， 近期人民币汇率回升、CPI回落 ， 掣肘降息降准的因素正在减退 。 虽然资金、资本市场近期出现资金空转的苗头 ， 但支持实体经济、引导金融机构向实体经济让利同样刻不容缓 ， 因此7月仍存在降息降准的可能 。
周茂华则认为 ， 下半年央行货币政策方向将保持一致性 ， 维持稳健略偏松格局 ， 但货币政策力度较上半年有所收敛 。 主要是全球疫情拐点未至 ， 这对我国外需与中小微企业等构成持续压力 ， 下半年保市场主体、稳就业压力仍大 ， 经济仍需要政策呵护；但二季度以来 ， 国内宏观指标显示 ， 经济活动改善 ， 内需动力持续增强 ， 同时 ， 金融数据保持强劲 ， 下半年经济成色还要依赖财政发力 ， 以及下半年央行需要避免资金脱实向虚、资金套利空转等金融乱象 ， 这都预示央行政策需要作出适度调整 ， 未来政策更注重精准滴灌、灵活适度 。
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