资本市场|新浪私有化，曹国伟的“财技”新征程中年|低薪|中薪|

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这一次，曹国伟能否再次扮演新浪的“救世主”？

文丨戴月荷马圆圆
编辑丨康晓
出品｜深网·腾讯新闻小满工作室

中国最老牌的互联网公司新浪，正试图再次回到舞台中心。
7月6日晚间，老牌互联网公司新浪宣布，董事会收到由实控方曹国伟发出的非约束性私有化要约。受私有化消息影响，7月6日晚间美股开盘后，新浪股价大涨9%，当日收盘价40.54美元，接近私有化报价，最新市值26.5亿美元。
如果私有化成功，在2000年就登陆纳斯达克的新浪，将成为第一批中国互联网公司中最先挥别美国资本市场的企业。
此前，新浪在美国资本市场已长期表现低迷。第一季度财报显示，截至2020年3月31日，新浪持有的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元，高于目前市值。
在已有政策背景下，回归中国A股或港股市场，已经成为不少互联网科技企业的趋势性选择，今年6月，京东和网易先后完成在港股的二次上市。
不出意外，和360类似，私有化后的新浪将会重新登陆国内资本市场。除了谋求更高的估值，曹国伟更重要的挑战是激活新浪的创新能力，在后微博时代，找到新的增长通道。
在新浪过去二十年的资本运作和发展历史里，曹国伟扮演着至关重要的角色：2005年以“毒丸计划”阻拦了盛大对新浪的恶意收购；2009年推动MBO收拢股权，让新浪结束了一直以来的股权分散问题，并进入稳定发展时期；分拆微博，打造中国第一社交媒体，等等。
这一次，曹国伟能否再次扮演新浪的“救世主”？

初试牛刀，开启一个时代

美股分析人士在接受第一财经采访时曾表示：如果说投资网易是投资网游，投资搜狐是投资网游+视频+搜索（搜狗），投资新浪是投资微博，它们都已不是传统的门户概念。
穿越20载，无论是体量还是业务，相较于网易，新浪和搜狐都不具有太强的可比性，彼此间却有一种相似性：对广告业务的高度依赖。
2019年，新浪总营收为21.6亿美元，其中广告营收为17.4亿美元。同期，搜狐总营收为18.5亿美元，其中品牌广告营收为1.75亿美元，搜索及搜索相关广告业务营收为10.7亿美元。
从公司的权力结构上看，搜狐、网易无一例外均由最初创办人主导，而身兼新浪董事长和微博董事长的曹国伟却称不上是新浪的创始人。
1998年11月，新浪网成立，王志东任总裁。新浪第一任CEO是从外部挖来的沙正治，仅维持了半年多。一年后的9月3日，创始人王志东担任CEO，在新浪大权独揽，曹国伟也是在这个月加入新浪。
曹国伟毕业后先后加盟安达信、普华永道两家知名会计事务所，在硅谷这个狂野之地，随着无数高科技企业一同成长。得益于硅谷的崛起，曹国伟经手了无数并购案，更得以亲自操刀雅虎、甲骨文等企业上市，资本运作的经验十分丰富。
1999年9月，谋划赴美上市的新浪，正接受普华永道的审计。结果负责项目的会计师突然病倒，身为主管的曹国伟只好亲自跑一趟。
新浪上市不是件容易事。
股权分散之下的新浪，上市时创始人王志东持股6.3%，对比同行丁磊上市时持股58.5%不足一个零头。更重要的是，根据当年的中国电信法规，外商不得介入中国的电信产业。新浪的前身四通利方在对自身国际化改造时，就引入了华登国际等三家国际企业投资，四通利方总裁茅道临曾是华登国际的副总裁。
新浪中国区总经理汪延天天在信息产业部、证监会等部委找人沟通，但在法律的高墙下所有人都无计可施，王志东、茅道临、汪延急得团团转。九月，亲自接手新浪上市项目的曹国伟也正面临着选择的难题，两家硅谷的公司彼时正向他摇曳“橄榄枝”。
举棋不定的曹国伟让新浪COO茅道临帮着参谋，茅道临马上建议：“要不来新浪试试？”在茅的引荐下，曹国伟与王志东见了面，这是个“脑子很清楚、极聪明的人”。
曹国伟是个理性的人，考虑事情自然是要全面些。新浪的中国基因，是最大的加分项。“在美国，华人要往上走的话，总是有天花板，在那个时候是很明显的，而新浪是跟中国联系起来的一家公司。”高瓴资本创始人张磊创办公司后，第一单生意就把全部的资金砸在一个项目上。背后的逻辑不是赌徒心理而是重仓中国。
那时候新浪的总部在美国，一个大仓库，跟硅谷没有可比性，曹国伟接过了财务副总裁（CFO）的职位。他为新浪量身定制了一套上市方案，被称为“新浪架构”：在开曼群岛注册美国上市主体A公司，100%控股空壳公司B（通常在香港）；B通过控制协议掌C公司的股权和业务。C公司即国内实际运营（拥有国内电信牌照）的公司，比如搜狐、网易、百度和阿里巴巴都采用了这个模式。
按工信部和新闻出版总署规定，很多牌照只能由内资公司持有，但中国互联网公司大多接受过境外融资。在一次采访中，曹国伟曾骄傲的跟主持人讲，“中国的互联网企业几乎都在美国上市，这里面是有原因的，因为基本上互联网公司采用的都是VIE结构”。