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中年|农牧业产业链龙头股，业绩暴增147%，国际化加速潜力几何？


本文为《上市公司分析》专栏文章 ， 通过对公司基本面及行业的分析 ， 给出独立客观的看法 ， 供各位朋友参考 ， 请订阅专栏 ， 以后会有更多上市公司的研究分析 ， 用数据论证逻辑 ， 用眼光预见未来 ， 让投资更加高效和准确 。 文章内容仅代表个人的独立观点 ， 不作为任何投资买卖的依据 。
中年|农牧业产业链龙头股，业绩暴增147%，国际化加速潜力几何？
本文插图

去年以来 ， 猪肉价格不断上涨 ， 虽然生猪供求关系紧张情况得到缓解 ， 但猪肉价格依然高位运行 ， 并且可能将会维持较长时间 ， 而猪肉价格的走高 ， 也使得生猪养殖需求大幅上升 ， 从而带来上游产业需求强劲增长 。
从景气度来讲 ， 猪肉景气周期还会持续 ， 同时农牧业的发展需求也在明显上升 ， 对上游产业的支撑较为明显 ， 农牧业的公司股价也大多处于明显的上升趋势中 ， 在行业没有出现明显拐点之前 ， 整体都是不断震荡上涨的走势 。 而龙头公司受益最为明显 ， 在市场集中度不断加强的背景之下 ， 大鱼吃小于 ， 赢家通吃的定律为龙头公司带来了更大的行业红利 。
【中年|农牧业产业链龙头股，业绩暴增147%，国际化加速潜力几何？】今天要和大家一起分析的这家公司并不是养猪股 ， 而是养殖产业链上游中上游公司 ， 受到农牧行业的景气周期驱动 ， 为公司创造稳定的成长环境 。
一、经营情况
先看看公司的业绩情况

公司2014年到2019年营收为210.9亿、255.67亿、271.85亿、325.57亿、421.57亿、476.13亿元 ， 2014年到2019年净利润为5.38亿、7.8亿、8.56亿、12.07亿、14.37亿、16.49亿 。 无论是营收 ， 还是净利润 ， 都实现了持续性的增长 ， 公司成长性非常明显 。
从营收来看 ， 2019年较2014年增长了125.76% ， 营收复合增长率为17.69%；从净利润来看 ， 2019年较2014年增长了206.5% ， 净利润复合增长率高达25.11% 。
可以看到 ， 净利润的增速明显高于营收 ， 说明公司的盈利能力在不断提升 。 而且净利润的增长幅度是非常大的 ， 2019年的利润已经达到了2014年的3倍以上 ， 公司成长性非常突出 。
我们看看公司的最新业绩 ， 2020年一季度各项业绩数据如下：
公司一季度实现营收104.92亿元 ， 同比增长了18.22% ， 实现净利润3.03亿元 ， 同比大增147.93% ， 这个利润增速是非常大的 ， 大家都知道2020年一季度全国受到特殊原因影响 ， 很多行业的营收和净利润都出现双降 ， 甚至有部分企业在一季度出现亏损 ， 但公司在一季度营收稳步增长达到两位数以上 ， 而净利润增长高达140%以上 ， 而且净利润增长并非其他收益 ， 就是主业带来的业绩增长 ， 公司扣除非经常性损益后的净利润反而更高 ， 达到3.05亿元 。
接着看一下公司的净资产收益率

公司2013年时净资产收益率为11.01% ， 之后逐年上升 ， 至2018年净资产收益率升至20.21% ， 较五年前接近翻倍 ， 提升了9.2个百分点 ， 2019年虽然略有下降 ， 但依然达到19.54% ， 显示随着公司经营规模的不断提升 ， 盈利能力是大幅上升的 。
在A股三千多只上市公司中 ， 净资产收益率超过20%的公司一共只有344家 ， 而公司已连续两年ROE超过20% ， 2020年一季度公司的ROE较上一年同期明显上升 ， 全年ROE重新回到20%是大概率的事情 ， 公司有极高的资本利用效率 。
最后再看公司的负债和现金流情况
从一季来看 ， 公司总资产为251.48亿元 ， 总负债为145.74亿 ， 负债率为57.95% ， 负债率高到50% ， 不过从公司过去的财务数据来看 ， 一季度的负债率相对都比较高 ， 存在一定的季节性 ， 与公司债还短期债务的时点有关 ， 但全年负债率都在50%以下 ，， 公司并不存在高杠杆经营的风险 。
公司的经营现金流从2008年的44.86元上升至2019年497.06元 ， 增长10.08倍 ， 经营现金流与公司的营收情况相匹配 。


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