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股票|资本市场新政陆续出台为创新助力 | 投资观察


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5月以来 ， 全球股市迎来狂欢 ， 纳斯达克指数首次突破10000点 ， 中概股也逐渐走出阴霾 。 6月5日 ， 传奇生物正式登陆纳斯达克 ， 上市一周股价涨幅为2.81% 。 此外 ， 同样在美国上市的天境生物自5月初以来涨幅超过30% 。 最近 ， 中金公司将天境生物目标价从18.9美元上调至29.39美元 。
A股医药板块同样表现强劲 。 其中 ， 即将赴港上市的泰格医药股价创出历史新高 。 截至6月10日 ， 多只重仓医药股的主题基金涨幅超过15% ， 领跑所有开放式基金 。 恒生指数在5月份虽然遇到一些波折 ， 但随后亦迅速回升 。 5月中华香港科技医药指数上涨9.88% ， 5月在纳入已进入上市平稳期的诺诚健华后 ， 研发客香港生物医药被动指数上涨5.8% ， 主动指数上涨9.1% ， 显示出研发客优选更具创新药研发能力的企业的超额收益优势明显 。 而即将迎来先声药业的上市 ， 也让香港资本市场在过去一周受到更多关注 。
科创板运行一周年
6月13日 ， 科创板运行满一周年 。 作为“科技创新”的资本主战场 ， 通过一系列制度上的试水 ， 目前共有110家上市公司 ， 总市值达1.72万亿元 ， 其中生物医药相关企业有25家 。
过去一年里 ， 在科创板上市的几家创新药研发企业 ， 也交出了各自的成绩单 。

率先上市的微芯生物 ， 作为中国创新药标杆企业 ， 曾在首发当天创下了逾300%的惊人涨幅 。 不过 ， 在经历了上市初期的瞩目后 ， 热度逐渐下降 。 数据显示 ， 截至6月12日 ， 微芯生物股价累计下跌56.12% ， 总市值为224.9亿元 。
今年初 ， 两家尚无盈利的新药研发企业泽璟制药和百奥泰在质疑声中先后上市 。 不过从后来的股价表现来看 ，投资者对于没有盈利的创新药研发企业仍然给予了理性的包容 。 数据显示 ， 泽璟制药自1月23日上市至6月12日 ， 股价累计上涨18.38% ， 市值为191.8亿元 。 百奥泰自2月21日上市至6月12日 ， 股价微涨0.35% ， 市值为249.3亿元 。 从市值来看 ， 三家企业与在香港上市的未盈利biotech公司比较接近 。
据上交所科创板官网公布的信息 ， 目前共有67家生物医药相关企业申报科创板上市 。

其中 ， 专注于抗HIV 药物研发的前沿生物暂缓审议 ， 审议会要求公司：结合实现盈亏平衡点的收入规模 ， 预计核心产品艾可宁上市后经过 7~10 年的市场培育艾可宁在中国市场的销售预测情况；对于艾可宁以及近几年在中国上市的部分抗HIV病毒药物销售交易额不大 ， 及艾可宁在市场推广中的不确定性等情形 ， 进一步说明对艾可宁于发展中国家市场销售规模的相关预测是否谨慎合理 ， 是否面临市场虽大却难以实现量产和销售的情形及应对措施 。
在科创板运行一年之际的6月5日 ， 上交所发布了《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》 。
通知指出 ， 尚未在境外上市红筹企业申请在科创板上市 ， 最近一年营业收入不低于人民币5亿元的 ， 最近3年营业收入复合增长率10%以上；最近一年营业收入低于人民币5亿元的 ， 最近3年营业收入复合增长率20%以上 ， 处于研发阶段的红筹企业和对国家创新驱动发展战略有重要意义的红筹企业 ， 不适用“营业收入快速增长”要求 。

红筹企业指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业 。 未来 ， 市值水平不同的红筹股会选择回归的A股板块也不同 ， 市值大于2000亿元的企业业务较为成熟 ， 同时具有优质的基本面指标 ， 这部分公司有望回归主板；另一方面 ， 市值大于200亿元的创新型企业可能在科创板和创业板之间选择 。 这也意味着根据近期密集出台的创新红筹企业回归试点文件 ， 红筹股可以选择回归主板、中小板、创业板和科创板 。
在《通知》颁布前的5月27日 ， 石药集团发布公告称 ， 董事会批准可能进行人民币股份或中国存托凭证发行并在科创板上市的初步建议 。 这家在香港上市长达26年 ， 市值近千亿的医药制造企业 ， 有望拔得红筹回归科创版首单 。


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