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深度挖掘支持长牛，警惕短期涨速过快！


深度挖掘支持长牛，警惕短期涨速过快！
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7月以来 ， A股连续6天成交额破万亿 ， 沪指短短7个交易日上涨400多点 ， 市场情绪高涨 ， 牛市的呼声频频出现 。
?银华基金A股投资总监王华认为本轮牛市确切的起点是2019年初 ， A股从2400多点起步反弹 ， 基本以结构性非普涨行情为主 ， 凸显深度研究、深度挖掘个股的重要性 。 与2015年牛市相比 ， 两者的核心差别是和基本面的相关度；上一轮主要是杠杆流动性以及并购和重组等题材概念的推动 ， 本轮的上涨还是与基本面的景气度高度相关 。
【深度挖掘支持长牛，警惕短期涨速过快！】短期市场的快速上涨 ， 主要是低估值的金融地产周期类板块补涨带来的 。 目前市场的主要问题不在估值 ， 而在于涨速过快 。 短期涨速过快 ， 形成获利盘较多 ， 如果后续买盘的持续性不足 ， 或将出现震荡调整 。 但这并不意味着A股会走熊 。 从中长期来看 ， 尤其对于立足基本面研究的价值投资者来说 ， 市场出现波动反而是投资机会 ， 我们更应该从长线视角去购买具有核心竞争力的公司 。
我们预估市场调整幅度不会太大 ， 从人心刚动的状态直接坠入熊市 ， 这不现实 。 但有两个方面的因素需要持续观察：一是宏观经济基本面在疫情之后的复苏进程 。 经济复苏现在正是“进行时” ， 如果疫情不出现大的反复 ， 未来几个季度的增长值得期待 。 二是资金持续流入的状态 。 近日新基金发行规模动辄数百亿 ， 北上资金加速流入也超预期 。 眼下不可忽视的一个大背景是全球流动性宽松 ， 美国十年期国债收益率已接近0 ， 权益和固收类资产的性价比出现了很大变化 。 此前中国居民资产配置长期依赖于房产和储蓄 ， 现在这一结构正在发生变化 ， 一部分原本在理财产品、纯固收类产品中的资金正在分流转向权益类产品 。
从全球视野来看 ， 中国率先控制住了疫情 ， 在全球大经济体中只有中国经济一枝独秀实现了正增长 ， 再加上中国巨大的内需市场 ， 估计部分细分行业还能保持较好的增长 。 在2016、2017年供给侧改革中 ， 相当一部分过剩产能退出 。 今年突如其来的疫情客观上加速了供给侧结构性改革 ， 导致优质企业的ROE继续提升 ， 所以其估值获得一定的提升也可以接受 。
具体来看 ， 低估值的板块有自己的性价比优势 ， 估值低、分红率高 ， 相对适合低风险资金 。 对于光伏、新能源车、消费电子等高成长性的行业来说 ， 有自身的成长逻辑 ， 代表长期的方向 ， 所以市场对它们的估值容忍度也较高 。 在周期性行业中 ， 部分有自身增长逻辑的周期成长股 ， 也存在较好的投资机会 。
资本市场的长期稳定发展 ， 有利于中国经济转型 ， 支持科技创新 ， 扩大消费潜力 ， 我们应当特别珍惜当前的发展趋势 。 作为专业机构投资者 ， 银华基金常说的一句话是坚持做长期正确的事 。 我们会持续跟踪市场和行业的个股基本面 ， 通过深度调研和产业链研究 ， 把握企业发展的阶段 ， 来实现资本市场的资源配置功能 。
而对于普通投资者来说 ， 逐步增加权益类资产配置来提高理财收益将是一个长期趋势 。 这就需要大家根据自己的风险承受能力选择合适的产品 ， 而不是一味追逐爆款新基金 。 在市场大幅波动时 ， 精准择时有很大难度 ， 普通投资者可以选择基金等专业机构管理资产 ， 用定期定额等方式理性投资 ， 才是长期致胜之道 。


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