股票|大级别主线不言顶 消费股可能进一步突破估值天花板( 二 )
【股票|大级别主线不言顶 消费股可能进一步突破估值天花板】
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我们始终认为未来一段时间最终主导板块风格的将会是增量资金 ， 虽然存量资金担心估值较高 ， 但是由于尚未观察到基本面可能的负面大变化 ， 所以存量资金筹码的小幅松动问题不会很严重 。 而增量资金的规模最近是很大的 ， 5月下旬以来 ， 新增权益基金月度滚动发行规模超过1500亿 ， 在过去两年是仅次于2020年3月的热度 。 这些新增资金将会大幅缓解存量资金恐高的心理 ， 继续强化原来的主线风格 。 由于目前食品饮料板块与大盘的估值差异度尚未突破历史峰值 ， 且行业间估值的离散程度不大 ， 我们认为食品饮料仍将在未来一段时间内继续领涨市场 ， 并享受估值提升的行情 。
（4）配置主线探讨：食品饮料能突破近十年历史估值的天花板 。 尽管低估值板块开始有绝对收益 ， 不过 ， 我们认为 ， 目前只是阶段性领涨 ， 还不是季度级别的大风格切换 。 今年风格大切换的出现最早也要等到Q4 。 估值便宜只能支持补涨 ， 中长期逻辑缺乏 。 2014年Q4 ， A股估值与港股接轨以及降准降息导致风格的切换 ， 我们现在也需要一个这样的逻辑 。 等到经济层面能讲出年度改善的逻辑 ， 才会出现全面的风格切换 。 Q3依然可以重点关注消费 ， 食品饮料将会有一段提估值的行情 。
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行业配置建议：消费股继续持有 ， 存量资金已经配置到高位 ， 但可以期待增量资金的推升 ， 消费可能会阶段性类似2月的半导体 。 科技股去年Q4-今年Q1估值急速拉升 ， 市场需要时间或基本面超预期方能继续创新高 ， 到了验证销量的时候了 ， 关注新能源车、消费电子 。 低估值板块开始有绝对收益 ， 不过我们认为 ， 目前只是阶段性领涨 ， 还不是季度级别的大风格切换 。 金融股中 ， 券商可以重点关注 ， 是我们持续推荐的黑马的行业 。
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本文作者：樊继拓、吕卓阳 ， 文章来源：新时代策略 ， 原文标题：《部分消费可能会突破估值天花板 ——配置主线双周报》
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