江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

|主业毛利率走低屡遭行政处罚 国邦医药暗藏隐忧拟闯关IPO


作为一家全球性、多品种且具备产业链优势的医药制造公司 ， 国邦医药2016 年至2018 年连续3年入选全国医药工业百强名单 。但在其光鲜的背后 ， 却暗藏着隐忧 ， 那就是国邦医药的毛利率处于行业较低水平 。 未来 ， 倘若因政策调整导致市场竞争环境发生较大变化 ， 或行业上下游出现异常波动 ， 则国邦医药主营业务毛利率恐进一步下滑 ， 从而影响经营业绩 。
|主业毛利率走低屡遭行政处罚 国邦医药暗藏隐忧拟闯关IPO
本文插图

《投资者网》向劲静
日前 ， 国邦医药集团股份有限公司（以下简称“国邦医药”）向中国证监会递交了招股书 ， 拟于上交所主板上市 。
根据国邦医药招股书显示 ， 公司预计将发行不超过11875 万股 ， 募集资金27亿元 ， 主要用于医药产业链新建及技改升级项目、动保产业链新建项目、研发中心项目以及补充流动资金5亿元 。
据介绍 ， 国邦医药是全球性、多品种且具备产业链优势和工业平台完整要素的医药制造公司；2016 年至2018 年连续3年入选全国医药工业百强名单 。 看上去已足够光鲜亮丽 ， 然而在上市前夕 ， 公司亦有诸多问题缠身 ， 如此状况 ， 公司能否顺利上市？
两大主业毛利率不甚理想
国邦医药成立于1996年3月 ， 是全球大环内酯类和喹诺酮类原料药的主要制造商和供应商 。 公司主要从事医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售 ， 医药板块涵盖原料药、关键医药中间体及制剂等 ， 动物保健品板块涵盖动保原料药、动保添加剂及制剂等 。
根据国邦医药的招股说明书数据显示 ， 2017年至2019年期间 ， 其营业收入分别为：29.05亿元、32.79亿元和38.02亿元 ， 2018年和2019年同比增长12.86%和15.95%；归母净利润分别为1.78亿元、2.11亿元和3.15亿元 ， 2018年和2019年同比增长18.65%和49.35% 。
具体来看 ， 期间公司旗下的医药板块贡献营收最大 ， 分别占比为75.4%、74.8%、72.75%；动物保健品板块则贡献营收24.6%、25.2%、27.25% 。
不过 ， 在其光鲜的业绩背后 ， 却暗藏着隐忧 ， 那就是国邦医药的毛利率处于行业较低水平 。 数据显示 ， 2017年至2019年 ， 两大业务线毛利率都产生较大波动 。 其中 ， 医药板块毛利率为29.64%、32.51%、29.1% ， 先升后降；动物保健品板块毛利率为26.7%、21.04%、17.11% ， 不断下滑 。
其中 ， 医药原料药较其他品类毛利率下滑更为严重 。 国邦医药的医药原料药主要包括克拉霉素、阿奇霉素、罗红霉素和盐酸环丙沙星 ， 其中盐酸环丙沙星产品的毛利率较2018年下降11.47个百分点 ， 毛利率降幅最甚 。
对此 ， 国邦医药表示 ， 2019年公司盐酸环丙沙星适当降价以拓展客户 ， 扩大市场份额 ， 同时其主要原材料乙酯胺化物、氟氯苯乙酮、哌嗪等价格上升 ， 导致其毛利率下滑 。
倘若未来因政策调整导致市场竞争环境发生较大变化 ， 或行业上下游出现异常波动 ， 则意味着该公司主营业务毛利率恐进一步下滑 ， 从而影响经营业绩 。
“双重身份”惹关注
除上述隐忧之外 ， 还有一个引人注目的现象 ， 那就是公司一个客户的“双重身份” 。
根据招股书显示 ， 国邦医疗2019年的前五大客户分别为：浙江本立科技股份有限公司（以下简称“本立科技”）、Mylan集团、Abbott集团、Insud集团以及浙江省化工进出口有限公司 。 其中 ， 本立科技的贡献最大 ， 甚至可以说 ， 该公司对于国邦医药的经营起着至关重要的作用 。
数据显示 ， 2018年和2019年 ， 国邦医药向本立科技的销售收入分别为4806.86万元和8832.49万元 。 从而 ， 使得本立科技也从第五大客户直接升级为第一大客户 。
同时 ， 值得注意的是 ， 本立科技还有着双重身份 。 除了是国邦医药的第一大客户以外 ， 还是公司的供应商 ， 已连续三年为国邦医药的第二大供应商 。 2017年至2019年期间 ， 国邦医药向本立科技的采购金额分别达到1.30亿元、1.58亿元和2.16亿元 。


推荐阅读


上一篇：新京报|第五套5元纸币上新：变身“土豪金”，这项防伪技术首用

下一篇：财经天下周刊|飞鹤再遭做空背后：号称奶粉界茅台，年销1亿罐老板称全球最贵