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银行|艾融软件：“夫妻店”五成营收来自工行 边分红边募资“还债”( 二 )


三、国内行业前五市场份额不足18% ， 市场竞争加剧
据招股书 ， 艾融软件所处行业为软件和信息技术服务业 ， 细分行业为金融IT解决方案行业 ， 该行业上游为计算机及服务器等硬件供应商 ， 下游为银行业 ， 行业需求以大型商业银行、股份制商业银行为主 ， 分布较为集中 。
截至目前 ， 艾融软件服务的知名客户包括工商银行、建设银行、交通银行等3家大型商业银行 。 另外 ， 艾融软件产品的终端用户使用总规模已超过5亿人 。
从竞争格局看 ， 中国银行业IT解决方案整体市场格局分散 ， 随着中国互联网红利时代逐渐消退 ， 企业级服务市场的空白正逐渐引起重视 ， 银行业作为金融行业中信息化程度相对较高、市场教育相对成熟的领域 ， 成为各类新入场的金融企业服务厂商率先争夺的战场 。

据招股书引援自IDC数据 ， 2018年中国银行业IT解决方案整体市场CR1、CR5分别降至4.9%和17.8% ， 市场内小型服务提供商加总市场占有率提升至72.4% ， 整体市场格局愈加分散 。
具体来看 ， 2018年中国银行业IT解决方案市场份额排名前五的公司分别是文思海辉金信、宇信科技、神州信息、长亮科技、科蓝软件 ， 市场份额分别为4.9%、4.8%、3.2%、2.5%、2.4% ， 合计为17.8% 。 上述五家公司市场份额均不高 ， 皆未超过5% 。
对此 ， 艾融软件表示 ， 若公司不能适应市场和客户需求的变化 ， 持续加强在产品研发、技术创新和客户服务等方面的实力 ， 未来将面临更大竞争压力 ， 艾融软件将面临市场竞争加剧的风险 。
四、净利润负增长 ， 毛利率走低
近年来 ， 艾融软件增收不增利 ， 净利润陷入负增长 。
2017-2019年 ， 艾融软件营业收入分别为14,041.63万元、16,927.88万元、21,348.97万元 ， 2018-2019年分别同比增长20.55%、26.12%；同期 ， 艾融软件的净利润分别为3,871.05万元、5,434.4万元、4,359.38万元 ， 2018-2019年分别同比增长40.39%、-19.78% 。
2017-2019年 ， 艾融软件经营活动产生的现金流量净额分别为1,982.75万元、6,194.22万元、4,689.87万元 。
值得一提的是 ， 2019年 ， 艾融软件的综合毛利率走低 。

2017-2019年 ， 艾融软件综合毛利率分别为52.69%、55.25%和44.41% 。
而艾融软件表示 ， 公司提供的金融IT解决方案由于不同客户的业务需求不同、产品技术开发的复杂程度不同 ， 使得不同项目工作量差别较大 ， 进而使得各技术开发项目的开发成本存在一定差异 。 同时 ， 技术开发业务主要通过招投标和商务谈判确定业务关系 ， 合同价格存在一定差异 ， 两种因素均会影响公司的综合毛利率 。
除此之外 ， 艾融软件作为一家高新技术企业 ， 研发投入占比呈下滑趋势 。
2017-2019年 ， 艾融软件研发费用分别为1,702.04万元、1,830.63万元、2,362.38万元 ， 占同期营业收入的比例分别为12.12%、10.81%、11.07% 。 同期 ， 同行业可比公司长亮科技、安硕信息、科蓝软件、宇信科技、京北方的研发费用率均值分别为10.02%、10.4%、11.51% 。
五、对于单一客户销售占比超五成 ， 客户集中度高企
不可回避的是 ， 近年来 ， 艾融软件对前五大客户的销售占比均超70% ， 客户集中度高企 。
报告期内 ， 艾融软件客户是银行为主的金融机构 ， 数量较少 ， 单个客户收入贡献较高 ， 且主要集中于银行业 。

2017-2019年 ， 艾融软件对前五大销售客户的收入分别为10,687.27万元、12,353.33万元、17,681.39万元 ， 占同期营业收入的比例分别为76.12%、72.98%、82.83% 。
其中 ， 同期艾融软件对工商银行服务收入占各期营业收入的比重分别为23.72%、17.85%、57.22% ， 且2019年的占比超过50% 。
且艾融软件在招股书中披露 ， 其存在对主要客户重大依赖的风险 ， 自2013年开始为工商银行提供IT金融服务 。 如果其未来与主要客户、尤其是与工商银行系统内各主要金融IT实施部门合作关系出现不利变化 ， 或未能获得（维持）供应商资质 ， 亦或因客户发展策略发生重大变化、经营管理出现重大问题等原因 ， 均可能导致主要客户对艾融软件采购下降甚至不再续签合同、停止采购公司产品或服务 ， 从而对艾融软件经营业绩造成重大不利影响 。


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