德林社|上市估值相比最后一轮融资仅增加9.8亿，寒武纪为何被市场冷落？( 二 )

招股书显示， 2019年寒武纪向关联方中科曙光销售加速卡6384.43万元，关联销售占比为高达80.94% ，这意味着云端智能芯片及加速卡业务主要的贡献者是中科曙光。值得一提的是，中科曙光的第一大股东北京中科算源资产管理有限公司直接持有寒武纪18.24%股份，因此构成关联关系。如果没有关联方支撑，寒武纪能否找到新客户值得商榷。
另外，在去年11月，寒武纪已发布思元220边缘智能芯片及相应的M.2加速卡。不过，该新产品尚未形成销售，未来能否成为业绩增长点也存在不确定性。
若按照科创板公司首日平均135.76%的涨幅测算，寒武纪的市值可能会突破500亿元。投资者不容忽视的是，华为海思不再是第一大客户、部分业务依赖关联方以及新产品能否形成业绩增长点存不确定性，寒武纪当前存在的问题或许是限制其成长性的“拦路虎” 。
【德林社|上市估值相比最后一轮融资仅增加9.8亿，寒武纪为何被市场冷落？】寒武纪的市场表现以及后续业务发展如何，我们将继续保持关注。

德林社|上市估值相比最后一轮融资仅增加9.8亿，寒武纪为何被市场冷落？( 二 )

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