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「牛市」涨跌大分化！是调整前兆还是牛市中继？如何布局？( 二 )


与此同时 ， 外需等不确定性仍在 ， 流动性边际收紧暂时也看不到 。

第三 ，
中美贸易摩擦大概率将维持在一个可控的范围之内 。

七、
高股息主要是基于历史分红 ，
还是对于未来成长性的预判？
我们投资一家公司 ， 我们是去买未来 ， 而不是买过去 。

但是一家公司 ， 如何能够证明具备未来可持续的成长能力？
首先要看过去的成长能力是否足够的好 ， 是否能够抵抗得住宏观经济周期的冲击和波动？
其次我们才会去展望未来 ， 所以它一定是一个综合的结果 。
八、
怎么看当前市场估值？
【「牛市」涨跌大分化！是调整前兆还是牛市中继？如何布局？】
年初到现在为止 ， 很多公司已经实现了比较高的绝对收益 。
在这种环境之下 ， 是否应该去买那些估值不贵 ， 安全边际足够足的公司 ， 而去放弃那些看起来估值已经没有那么的便宜 ， 没有什么安全边际的公司？
其实本质上是一个选择题 ， 包括像巴菲特都需要在这两个问题之间纠结 。

我们一定会去看当前的安全边际和估值 ， 但是估值和安全边际在我们的组合构建里面 ， 并不是需要考虑的第一位的因素 ， 我们第一位因素一定是这家公司是否能够具备持续的增长能力 。
我们更看好那些估值OK ， 质地较优 ， 能够持续成长、持续分红的好公司 。


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