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小熊科技|OKEx入局DeFi金融，借力Compound协议


编辑|文刀
7月2日 ， 开放性金融借贷协议Compound经投票通过了11号提案 ， 以调整在Compound上存借资产挖COMP的奖励分配权重 。
自Compound推出“流动性挖矿”即“借贷挖矿”后 ， 该协议可供借贷的9种资产市场 ， 因利率的倾斜出现了各资产流动性不平衡的问题 。 一些参与者担心由此引发系统性风险 。
在此背景下 ， 11号提案申请取消以借贷利率作为COMP分配权重 ， 从而修改了各资产市场间的COMP分配比例 ， 让各资产市场的配置与借贷需求形成正相关 ， 然后在存款人和借款人之间平均分配COMP 。
6月16日 ， Compound开启“借贷挖矿”产出其治理代币COMP后 ， 该DeFi项目不仅引发了海内外币市用户的关注 ， 还出了“去中心化市场”的圈——COMP被多家中心化交易所上架 。
CoinmarketCap显示 ， 至少46家中心化交易所上线了COMP的USDT交易对 。 其中 ， OKEx的步子迈得最大 ， 不仅支持COMP进入其平台的余币宝资产序列 ， 还为该币种提供了现货杠杆和永续合约两大衍生品工具 。
从OKEx大力支持的表现看 ， 这家头部平台开始显露出对DeFi领域布局的苗头 。 那么 ， CeFi和DeFi的“联姻”又能给市场掀起多大涟漪？
11号提案改变COMP分配权重
7月2日 ， Compound治理社区以70.18万的赞成票对1票反对的结果 ， 成功通过了11号提案 。
6月28日 ， CompoundLabs的CTOGeoffreyHayes提出了11号提案 ， 想要通过调整协议上的一个函数 ， 取消以各资产“借贷利率”为权重 ， 分配协议每天产出的COMP ， 转而以可借资产的美元价值结算为权重 ， 来分配COMP 。 期间 ， 各资产市场存借用户获得COMP比例（各50%）的规则并不改变 。
【小熊科技|OKEx入局DeFi金融，借力Compound协议】提案的一个重要背景是 ， Compound协议根据用户存借情况等因子计算的自动化利率 ， 在可存借的资产间出现了严重倾斜 。 借款利率是决定用户投入哪种资产挖COMP的指标之一 。 根据规则 ， 高借款利率的资产 ， 分配到的日产COMP比例也更高 。
当前 ， Compound上支持了9种供用户存款和抵押的资产 ， 包括BAT、ETH、USDC、USDT、DAI、WBTC、REP、ZRX和SAY 。
6月30日晚21时 ， 存贷款利息最高的币种为BAT ， 总存款额达3.34亿美元 ， 存款的年利率高达13.55% ， 总借款额2.94亿美元 ， 借款APY达33.12% 。
排在BAT之后 ， 总存款额都过亿美元的ETH和USDC ， 存款年利率一个为0 ， 另一个仅为0.15%；两个资产的借款额分别为28万美元和1328万美元 ， 但借款APY分别为2.03%和2.63% 。 这两个资产 ， 无论存款利率还是借款APY ， 均距BAT甚远 。
6月28日 ， 为11号提案投出赞成票的治理方之一DeFiRate指出 ， Compound资金池当日吸收了BAT资产市场80%的流动资金 ， 即3.91亿美元流动资金中的3.19亿美元 ， “这是一个相当危险的情况 ， 最坏的情况下 ， 市场上将没有可用的BAT来补充系统的资本 。 ”
借贷利率不均衡 ， 除了带来COMP在各资产市场分配的奖励不合理外 ， 还可能因为用户复投挖矿的行为引发各资产流动性失衡 ， 进而导致其他系统性风险 。
从Compound协议的存款量看 ， ETH持有者是COMP的主要挖矿者之一 。 在提案投票期 ， MakerDao的风险管理负责人Cyrus就在论坛上发文指出 ， ETH的持有者会首先存入ETH ， 借出DAI ， 然后再把借来的DAI存进协议 ， 如此循环反复赚取COMP ， “假如ETH暴跌 ， 或者DAI上涨 ， 这些人就承担着清算风险；他们也会面临流动性风险——假如资产利用率保持在100% ， 他们就不能提取DAI 。 ”


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