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券商中国|首度回应研究所盈利质疑！天风赵晓光：未来研究所价值应三倍于现在规模


券商中国|首度回应研究所盈利质疑！天风赵晓光：未来研究所价值应三倍于现在规模
本文插图
▲天风证券副总裁、研究所所长赵晓光
卖方研究走在发展变革的“十字路口” ， 异化与创新并存 ， 争议与机会同在 ， 如何在这片“红海”中翻腾出亮眼的“浪花” ， 是行业的最大关切 。
“冲”与“机”并存 ， 是卖方研究最大现状 。 一方面 ， “研究服务换分仓佣金”模式遭遇挑战 ， 且已有传言称国内头部基金要压缩分仓清单 ， 创收压力是卖方研究头上一座大山；另一方面 ， 资本市场改革快速推进 ， 财富管理、注册制、科创板等改革 ， 都对研究所的定价能力、研究服务能力提出更高要求 。
【券商中国|首度回应研究所盈利质疑！天风赵晓光：未来研究所价值应三倍于现在规模】于是 ， 近两年来 ， 虽然各大研究所的运营和创收难度不断增大 ， 但各家头部研究所依然在加大研究投入 ， 也有不少新兴研究所发力卖方研究 ， 希望抓住新形势下弯道超车的机遇 。 而成立五年的天风证券研究所可算是成功范例 ， 就分仓佣金来看 ， 2016年成立之初 ， 天风研究所获得6591万元的分仓佣金收入 ， 行业中尚且位居第30名 ， 是个“名不见经传”的新兴研究所；但在成立的第二年 ， 该研究所分仓佣金就猛增至3.08亿 ， 排名跃居行业第7；2018年和2019年分仓佣金均超过2亿元 ， 2019年行业排名第15名 。
在公司层面 ， 天风证券在2019年分类评级中首次进阶为AA类券商 ， 成为十家AA类券商之一；与此同时 ， 更发起收购恒泰证券部分股权 ， 成为证券行业又一大并购事件 。 业内认为这与天风研究所的赋能不可分割 ， 天风证券因此被视为中型券商依靠研究所赋能业务条线并逆袭为大型券商的典范 。
券商中国采访人员近日专访天风证券副总裁、研究所所长赵晓光 ， 对天风研究所的发展路径、可借鉴经验以及一些行业关注的话题进行交流 。
赵晓光表示 ， 天风研究所能在短期间内做出成效主要在遵循三大理念 ， 即研究第一要经得起时间的考验 ， 第二要符合实际 ， 第三要看准产业的大趋势 ， 深度研究是其核心竞争力 。
借着专访的契机 ， 赵晓光专门回应了天风研究所是否盈利的传闻 ， “我可以非常确定的说 ， 从2016年开始 ， 到2017年、2018年、2019年 ， 包括今年 ， 我们研究所都是盈利的状态 。 ”据悉 ， 今年上半年 ， 天风研究所的效益创出历史新高 。
在赵晓光看来 ， 研究服务换佣金的模式是一种性价比很高的路径和模式 ， 但佣金分仓未必能全面反映研究所实力 。 赵晓光认为 ， 相比研究佣金 ， 客户研究派点的打分更能反映研究所的实力 。
追求盈利是卖方研究的核心目标 ， 要拓宽营收来源 ， 首先要弄清楚研究的本质 。 赵晓光认为 ， 研究的本质就是对优质资产进行挖掘、定价、赋能服务和价值实现 ， 研究要实现收入 ， 需要从上面这四个环节入手 。 其中 ， 把优质资产对接给优质资金 ， 进行优质资产、资源和资金的整合撮合 ， 研究对这块业务的支持进而产生的价值是非常大的 。
赵晓光进一步表示 ， 研究所目前的创收能力还有很大提升空间 ， 即如果一个研究所按一年五个亿收入计算 ， 未来研究所的价值应该是三倍于现在的规模 。
谈经验：“时、实、势”三大理念 ， 提升深度研究能力
自成立以来 ， 天风研究所迅速建立起自身的核心客户服务体系和深度研究体系 ， 在新财富等各项评选中都稳居前五名 。 天风研究所在如此短时间内异军突起 ， 都有哪些秘诀和经验？
赵晓光介绍 ， 秘诀主要在于两个方面 ， 一是重视提升深度研究能力 ， 二是“以客户为中心” 。
2018年下半年开始 ， 卖方研究回归研究本源成为行业共识 ， 深度研究能力为行业所重视 。 赵晓光表示 ， “天风研究所的研究理念是时、实、势 。 即研究第一要经得起时间的考验；第二要符合实际 ， 符合真实的产业情况和公司情况；第三要看准产业的大趋势 ， 我觉得这是深度研究的核心 。 目前来看 ， 深度研究是我们的核心竞争力 。 ”


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