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智通财经|升至“买入”评级，汇丰研究：上调六福集团(00590)目标价至19.7港元

智通财经APP获悉 ， 汇丰研究发表报告表示 ， 将六福集团(00590)的投资评级由“持有”升至“买入” ， 目标价由原来的16.6港元上调至19.7港元 。
【智通财经|升至“买入”评级，汇丰研究：上调六福集团(00590)目标价至19.7港元】据悉 ， 六福集团2020财年下半年的收入下跌38% ， 跌幅超过该行预计的29% 。 盈利同比下跌55%至3.7亿港元 ， 少于该行预期的6.7亿港元 ， 主要是由于销售及持有的黄金收益少于预期所致 。 然而 ， 公司将其全年派息比率上调至67.8% ， 宣布派末期息0.5港元 ， 令全年的派息达1港元 ， 仅同比下跌13% 。
该行引述管理层称 ， 港澳区的同店销售表现在6月份收窄至跌60% ， 有别于3至5月份的跌80% 。 内地的同店销售跌幅在6月份收窄至跌少于20% ， 有别于4至5月份的跌20% ， 及3月份的跌40% 。 该行认为在今年下半年的复苏表现仍存在不确定性 。
该行预计 ， 2021财年港澳地区的收入将会有另外33%的跌幅 ， 而公司的零售收入将会下跌34% ， 集团整体收入则有26%跌幅 。 因此 ， 港澳地区及零售收入在整体营业利润中的占比将会分别下跌至15%及12% 。 在内地市场方面 ， 公司目前主要聚焦在特许经营店及电商模式 。 该行相信 ， 公司重新平衡在内地的增长策略 ， 有助提升其知名度及盈利能力 。
考虑到租金减免及政府在2021财年提供共5000万港元的资助 ， 该行预计 ， 公司2021财年的盈利同比下跌18% ， 收入下跌26% 。 至2022财年 ， 该行预计 ， 营业利润会回到2019财年的水平 ， 而港澳地区的营业利润率将会在届时回到中高单位数的正常水平 。


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