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宇禾资管|选择比努力更重要！，宇禾财经丨面对中国居民金融资产配置的拐点( 二 )


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居民资产配置新拐点影响广泛、深远 ， 基于上述判断 ， 该报告指出 ， 有八大趋势值得关注 。 一是多资产配置的需求将提升 ， 资产管理及财富管理市场可能会加速扩容 。 二是市场均衡利率易降难升 。 三是中国居民家庭不动产配置比例可能已经见顶 。 四是金融风险资产配置将加速增长 。 五是养老金市场潜力巨大 ， 养老制度亟待进一步完善 。 六是机构化趋势将进一步巩固 ， 机构投资者占比将继续提升 。 七是中国资本市场再次迎来快速发展 ， 提质上量 。 八是中国居民海外配置需求陡增 ， 资本账户改革待深化 。
资本市场发展与实体经济需求
近年来中国资本市场制度改革提速 ， 多层次的资本市场基本建立 ， 双向的资本流动更加方便快捷 ， 投资的工具和产品日益丰富 ， 也为居民资产配置转向金融风险资产创造了条件 ， 为居民提供了优质的投资渠道 ， 帮助居民资产的保值增值 。 随着资本市场的广度与深度的提升 ， 伴随而来的是投资复杂程度和市场有效性的增加 ， 居民在资产配置时寻求专业帮助的需求也在提升 。
低利率环境或促使居民多渠道寻求收益
【宇禾资管|选择比努力更重要！，宇禾财经丨面对中国居民金融资产配置的拐点】低利率意味着居民把钱存入银行或者购买债券获取票息的回报非常低 ， 为了寻找收益 ， 居民只能提升具有较高预期回报的资产的配置比例 ， 而在风险定价原理下 ， 这也意味着承担了更多风险 ， 风险偏好被动提升 。
居民资产配置新拐点影响广泛
多资产配置的需求将提升 ， 资产管理及财富管理市场可能会加速扩容 。 一是来自居民寻找收益的需求 。 随着经济发展水平和居民平均生活水平的提升 ， 不动产吸引力的边际下降 ， 低风险、高收益的资产稀缺 ， 居民将扩大资产配置的范围 ， 以满足收益的目标 。 二是来自居民控制风险的需求 。 监管趋严 ， 促进风险定价的回归 ， 当投资管理从重于收益转变为收益和风险并重时 ， 对资产配置的需求也将随之提升 。 三是风险水平决定了回报水平 ， 期望较高的回报率时 ， 就需要承担更大的风险 ， 而多资产配置是控制风险 ， 从而获得长期收益的核心驱动力 。 需要创造供给 ， 这也有望推动投顾、多资产策略相关产品的发展 。
宇禾资管|选择比努力更重要！，宇禾财经丨面对中国居民金融资产配置的拐点
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优质资产的表现力持续跑赢 ， 资本市场作为资金导流器的作用愈发明显 。 简单来说 ， 当聪明钱成为市场主力资金 ， 资本市场的建设和投资工具的多样性达到一定水平以后 ， 市场对于资产的价格发现功能将会更为完善 ， 减少套利机会的存在 。 在这一趋势下 ， 投机者将更难获利 ， 而投资人将会驱使水往高处流 ， 资金流向高质量的资产 。 而优质的公司、资产将会获得更多的资金青睐 ， 资本市场也将回归资金导流器的角色 。
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面对拐点 ， 选择比努力更重要！
近年来 ， 中国多领域措施正在推动中国资本市场发展驶入快车道 。 而多措并举 ， 也让外资机构看到中国资本市场的诸多利好 。 近期 ， 德勤发布报告表示 ， 中长期看好中国资本市场 。 “传统居民储蓄部分转化为资本市场长期资金 ， 将提高直接融资比重 。 而行业全面开放的到来 ， 也让更多财富管理、资产管理等机构投资者入华 ， 利好行业和资本市场 。 ”德勤认为 ， 房价止涨或下降将使居民资产配置由房产逐渐转移至金融资产类投资 ， 为市场带来更多长期稳定资产 ， 将改善市场投资者结构 。
在这些趋势之下 ， 如下几点值得关注：
中国市场资产管理及财富管理发展可能进入快车道 ， 关注相关投资主线 ， 包括交易所、资管及财富管理业务中的上市企业；在改革助力下 ， 资本市场下一步发展将“提质上量” ， 也对投行发展提出新的要求 ， 可能会加速行业发展及业务向头部集中；市场利率会有起伏但低利率可能不是短周期的现象 ， 金融机构包括资产管理机构要思考和准备这一点对金融市场的中长期影响机构化的趋势已经初步展现未来可能还会深化 ， 这将给产品设计、投资行为带来更多的变化 。 年初至今股市宽基指数未涨、公募基金份额大涨、份额向长线绩优公司集中的现象值得关注；对资管机构来说 ， 如果有相应改革助力 ， 养老金业务将迎来较好的发展时期 。End


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