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多次逼近7.75关口，港元走强深层原因曝光

原始标题：多次逼近7.75关口 ， 港元走强深层原因曝光：美国正面临另一场“大萧条”导语：港元兑美元实行联系汇率制度已近37年 ， 经历多轮经济周期跌宕起伏的洗礼 ， 至今依然保持有序运作 ， 但仍有空头不甘心 ， 企图沽空港元大赚一把 。 然后 ， 空头能否成功？与历史做空事件相比又存在哪些异同点？对此 ， 腾讯财经联合优质媒体策划关于《做空香港》系列文章 ， 本文为第三篇 ， 从港元、美元、人民币国际地位进行分析 ， 以供大家参考！多次逼近7.75关口，港元走强深层原因曝光
本文由腾讯新闻与金十数据联合出品 ， 如需转载 ， 请标明出处！据金十数据最新消息 ， 6月24日香港金管局在市场卖出39.53亿港元 ， 以捍卫联系汇率制度 。 在稍早些时候的纽约交易时段 ， 金管局也曾因为港元兑美元触及7.75的强方兑换保证 ， 出售承接了11亿港元买盘 。多次逼近7.75关口，港元走强深层原因曝光
香港金管局一日两次入市干预汇率 ， 并不是为了支撑港元汇率 ， 而是意在打压强势的港元 。 自今年4月开始 ， 港元对美元大幅走强 ， 多次逼近7.75的重要关口 ， 而香港金管局每次都会出手干预 。 那么 ， 推动港元汇率走强的主要因素是什么 ， 这对香港经济和中国经济又有何影响呢？1.树欲静而风不止 ， 今年港元走强的三大原因首先我们来介绍一下开头提到联系汇率制度和强方兑换保证 。香港联系汇率制度属于一种固定汇率制度 ， 港元以7.75至7.85港元兑1美元的汇率与美元挂勾 ， 7.75和7.85分别就是强方兑换保证和弱方兑换保证 。为了维持汇率的稳定 ， 如果港元汇率触发强方兑换保证 ， 香港金管局就会入市干预 ， 通过买美元、卖港元的手段将汇率稳定在不高于7.75的水平；反之 ， 如果港元汇率触发弱方兑换保证 ， 香港金管局就会进行反向操作 ， 将汇率稳定在不低于7.85的水平 。在1998年的亚洲金融风暴中 ， 港元遭遇巨大的贬值压力 ， 以至于触及弱方兑换保证 ， 为了维护联系汇率制度 ， 香港金管局动用了庞大的外汇储备与国际空头进行了一场金融大战 。 今年的港元走势几乎与20多年前截然相反 ， 主要是以下几个原因造成的 。（1）美元指数的持续下跌今年3月 ， 突如其来的疫情造成了美元的流动性危机 ， 美元指数一度飙升至102以上 ， 但随着美元流动性紧张的缓解 ， 美元指数逐渐下行 ， 截至目前已经跌至97下方 。 目前 ， 机构普遍认为 ， 美元中长期维持强势的可能性不大 ， 这对非美货币来会造成上行压力 。多次逼近7.75关口，港元走强深层原因曝光
（2）港元美元利差不断扩大港元对美元的利差一般指的是Hibor（香港银行间拆借利率）与Libor（伦敦同业拆借利率）的利差 ， 这两者也可以被看作持有港元和美元的成本 。 今年以来 ， 港元对美元一直维持扩大 ， 截至6月24日 ， 3个月Hibor为0.82167% ， 3月期美元Libor为0.29663% ， 利差仍超过50个基点 。 这意味着投资者持有港元的收益更大 ， 将推动资金买入港元卖出美元 ， 从而推高港元汇率 。（3）股票投资推升港元需求中国内地和外国投资者购买港股也会推升港元的需求 ， 并最终反应在港元汇率上 。 尽管在疫情影响下港股在3月跌入低谷 ， 但此后已经大幅反弹 ， 恒指在6月24日一度突破25000关口 ， 港股的投资价值开始凸显 。 另外 ， 中概股“二次上市”也将引更多资金流入 港股 ， 其中包括网易、京东等中国互联网明星企业 ， 有业内人士预测 ， 今年回归的中概股可能突破50家 。多次逼近7.75关口，港元走强深层原因曝光
不过 ， 从更深的层次来看 ， 港元对美元汇率的走强 ， 是美联储货币政策外溢效应的结果 。 换句话说 ， 是美联储史无前例的大放水 ， 造成了港元对美元的相对强势 。2.港元走强的深层原因：美联储的全球央行角色今年以来 ， 突如其来的新冠疫情给美国经济造成了巨大的打击 ， 甚至有人认为美国正面临另一场“大萧条” 。 几家机构预计 ， 美国GDP在一季度出现负增长后 ， 二季度将继续萎缩40% ， 失业率可能逼近20% 。糟糕的经济状况和预期迫使美联储使出了“大招” ， 不但包括在08年次贷危机中使用的宽松政策 ， 也包括一些更为激进的刺激措施 。 这些措施主要包括以下几个方面：（1）将联邦基金利率降低至0-0.25%的区间；（2）将存款准备金率降至零；（3）加大量化宽松（QE）的力度 ， 且对美国国债和MBS的购买“无上限”；（4）启动了货币市场共同基金流动性工具 ， 为企业融资提供流动性保障；（5）通过次级市场公司信贷机制（SMCCF）购买企业债券 。多次逼近7.75关口，港元走强深层原因曝光
对美联储来说 ， 以上的货币宽松措施主要是为了解决本国的经济问题 。 但这些政策又不可避免地对其他经济体产生外溢效应 ， 这主要是因为美元的世界货币地位 。美元的国际货币地位自1944年的布林顿森林会议上确立 ， 此后几度沉浮 ， 即使是百年一遇的08年金融危机也未能撼动美元的地位 。 从数据来看 ， 美元占全球储备货币的份额十年来一直维持在60%以上；2007年美元占全球外汇交易的比例为86% ， 2019年甚至至88%；美元在国际支付中的占比也从十年前的30%上升到目前的近40% 。


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