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智通财经|腾讯(00700)微信小商店推出之后 瑞信和大摩却在呼吁买入微盟（02013）


腾讯（00700）微信小商店推出之后 ， 两大国际投行瑞信和大摩却在力推微盟集团（02013） ， 共同向市场高呼买入后者 。
这与市场反应大相径庭 。
此前在微信小商店小程序正在进行内部测试的消息传出后 ， 6月22日SaaS概念股集体跳水 ， 跌幅多达8个点以上 ， 微盟亦概莫能外 。
但在这行业的十字路口 ， 瑞信和大摩却在第二个交易日即6月23日后 ， 先后推出研报 ， 力挺微盟 。 其中 ， 瑞信给予微盟“买入”评级支持 ， 大摩则鼓呼市场继续“增持”微盟 。
有意思的是 ， 如果翻看两个国际投行覆盖微盟研报的历史 ， 会发现两者均对微盟“高看一眼、厚爱三分” ， 特别是大摩尤其明显——自2020年以来其对微盟的研报覆盖高达6次 。
以瑞信为例 ， 瑞信于6月10日将研报首次覆盖微盟集团 ， 并给予“买入”评级支持；在微信小商店小程序测试消息传出后 ， 瑞信翌日即出炉研报 ， 直接为微盟站台 。
瑞信直接下定论称 ， 微信小商店对微盟是利好 。 理据在于 ， 腾讯微信小商店于6月19日推出内部测试 ， 具有便利的开店、免费使用和直播电商功能 。 鉴于以基本功能为主 ， 微信小商店更适合长尾商户 ， 长期来看此类商户可能会成长为微盟集团的客户 。
目前现有的微盟集团客户切换成本较高 。 瑞信认为 ， 微信小商店的推出可能会对小型第三方SaaS提供商（客户年费低于1000元人民币）产生更直接的影响 ， 原因是功能与客户重叠 ， 而不是像微盟集团这样的龙头提供商 。
瑞信研报称 ， 相信微盟仍然是市场领导者 ， 依靠电商平台的长期增长 ， 瑞信看到股票回调提供了一个更好的切入点 ， 积极的催化剂包括1H20业绩、国庆节/双11购物节以及潜在的并购 ， 瑞信继续维持对微盟集团超出预期的评级 ， 目标价10.6港元不变 。
大摩则是微盟坚定的“多头” 。
自2020年开年以来 ， 摩根士丹利就积极关注微盟 ， 6个月发布了6份研报 ， 基本每个月发布一篇 ， 频率之高 ， 极为罕见 。
2月6日 ， 摩根士丹利甚至发布了一份研究报告 ， 这个报告的核心要点只有一个：微盟集团(02013)是中国最被低估的SaaS公司 。 智通财经APP看到 ， 在这份名为《SaaS to Drive Value; Initiateat OW》39页的深度分析报告里 ， 摩根士丹利纳入了美国上市的Adobe、Shopify等3家美国上市公司 ， 金碟、有赞等7家中国内地企业作以统概分析 ， 最后得出上述此一结论 。
在微信小商店小程序消息传入市场后 ， 大摩亦第一时间发布研报 ， 力挺微盟 。
大摩在报告里指出 ， 微信小商店对SaaS服务供应商微盟现阶段影响有限 ， 虽然微信提供的小商店服务与微盟的免费试用版“商业云”功能非常相似 ， 但与商用版在市场营销、后台连接、库存物流管理等方面仍有很大差距 。 大摩强调 ， 微盟用户可透过一个后台操作不同社交媒体平台上的多家商店 ， 是独立第三方供应商特有优势 ， 予微盟“增持”评级——虽然彼时价格已高出大摩此前给予微盟的目标价区间 。
值得注意的是 ， 在两家国际投行出炉力挺研报后 ， 微盟获得外资的大举建仓 。

智通财经|腾讯(00700)微信小商店推出之后 瑞信和大摩却在呼吁买入微盟（02013）
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图片来源：智通财经APP
根据智通财经APP的数据显示 ， 微盟在过去三个交易日里 ， 虽有微信小商店消息的余波影响 ， 但微盟股价仍有近7%的股价增长 ， 净买入资金超过1.01亿元 。
除此之外 ， 港股通资金在过去半年里也成为拉高微盟近3倍股价成长的主力 。 智通财经APP软件显示 ， 2019年12月20日港股通资金的占比仅有2.03% ， 但至6月26日已升至20.26% ， 6个月时间比例成长10倍 。

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