富途证券|富途研选 | 刀片电池、汉预售火爆，该如何看待比亚迪今年增长弹性？
本文插图
本文精编自国信证券《比亚迪：2020有望迎来新一轮增长》、新时代证券《比亚迪：各业务亮点频出 ， 长期逻辑逐步验证中》
摘要：比亚迪近期基本面积极向上 ， 逐步验证机构之前的逻辑 ， 即外供成长（子公司拆分和外供突破）和持续进化的新能源车业务收获在望（品牌向上和技术进步带来量利齐升） ， 这两方面将助力公司2020年迎来新一轮销量增长与业绩复苏 ， 并重塑估值 。
一、诸多积极变化：汉预售火爆、电池外供等
比亚迪近期正迎来许多基本面积极变化 ， 包括高端车型「汉」预售火爆、动力电池加速外供 ， 以及半导体业务拆分顺利 。 国信证券预计 ， 以上变化将推动比亚迪在2020年迎来新一轮增长 。
本文插图
1 ）汉预售火爆
截止6月9日 ， 该车预售订单已经超1.5万份 ， 并稳居汽车之家新能源车关注榜前二 。 根据管理层透露 ， 汉的目标销量在3000多辆 ， 所以预售订单可满足约5个月产销量 。
凭借在设计、技术方面的巨大优势 ， 汉将比亚迪车型产品力带入新高度 。
本文插图
并且除汉之外 ， 国信强调经历换代后 ， 比亚迪目前汽车产品线竞争力显著增强（如比亚迪唐、秦Pro、宋Pro和比亚迪e2等） ， 叠加今年国补退坡小 ， 深圳、广州等地补重新执行 ， 国信看好比亚迪2020下半年新能源车销量明显回升 。
本文插图
2 ）动力电池外供加速
比亚迪新开发的「刀片电池」能量密度接近三元 ， 且高安全、长寿命、成本低 ， 6月8日公司副总经理李云飞对外宣传「几乎所有汽车品牌都在与比亚迪洽谈刀片电池的合作」 。
国信证券强调 ， 比亚迪还计划将电池业务分拆上市 ， 预计很快将加速市场扩展、做大规模 。
本文插图
3 ）比亚迪半导体完成A+ 轮融资 ， 加快推进上市
继5月26日完成A轮融资 ， 比亚迪半导体6月15日再次完成A+轮融资 ， 两轮投资人包括红杉、国投创新、中芯国际和上汽产投等 ， 总投后估值达102亿元 ， 比亚迪控股子公司73.5%股权 ， 后续还将独立上市 。
国信证券分析 ， 分拆半导体业务利于加速拓展外部市场、提升中长期竞争力 ， 显然也利于提升比亚迪的整体价值 。
本文插图
二、全球电动车龙头逻辑正在逐步验证
基于以上变化 ， 新时代证券认为比亚迪近期基本面积极向上 ， 并逐步验证其之前的逻辑 ， 即持续进化的比亚迪收获在望和外供成长这两方面将重塑公司市值：
1）持续进化的比亚迪渐迎丰收：品牌塑造上 ， 汉预售订单火爆 。 技术进步角度 ， 刀片电池配套车型不断增多 ， 这将推动2020下半年销量明显上升；
2）外供成长：最受人怀疑的动力电池外供逐步取得进展 ， 打开新成长空间 。 同时半导体业务分拆顺利 ， 未来更多子公司有望逐步分拆 。
国信证券分析 ， 比亚迪2019年业绩下滑 ， 主要受新能源汽车业务拖累 。 不过今年伴随补贴政策落地、刀片电池和「汉」推出 ， 国信判断比亚迪2020年有望迎来新一轮销量增长与业绩复苏 ， 预测全年净利润约29.7亿元 。
本文插图
考虑半导体业务分拆、动力电池外供有助于加速拓展外部市场、迅速做大规模 ， 国泰君安认为比亚迪整体价值有望得到重估 ， 并上调其2020-2022年净利润至33.5（同比+108%）、39.8（+19%）、47.4（+19%）亿元 ， 参考2020年行业平均估值水平69x PE ， 维持增持评级 。
推荐阅读
![[疾病早预防]这样“三步走”才是慢乙肝的治疗目标](http://ttbs.guangsuss.com/image/3bc8818b8fb320c427d4a227673c8419)
- 中国证券报|开盘涨288％！AI芯片第一股寒武纪市值一度冲千亿，创始人身家超四百亿
- 证券数据宝|千亿医药龙头连续三跌停！业绩超预期股名单来了，最强预增超25倍
- 富途证券|新经济扫描 | 恒指收复300点跌幅，阿里转涨超1%
- 中国证券报|“候场”近千日，闯关终成功 今年首家登陆A股的银行来了！
- 中年|证监会重罚广发证券为保荐机构敲响警钟
- 证券日报之声|科创板开市一周年的6个精彩瞬间
- 证券日报之声|上市券商144亿元分红已兑现 还有157多亿元红包“在路上”
- 证券日报之声|373家高新区企业已登陆A股 21家跻身科创板
- 股票|国盛金控：子公司国盛证券、国盛期货被接管
- 证券日报|短线风格切换快如何踏准节奏？机构首次关注36只人气股露端倪！