运营商|挖金客IPO：多次闯关IPO皆失利，商誉暴增19倍，过度依赖运营商模式不可持续( 二 )
截至目前 ， 挖金客持有久佳信通51%股份 。 在此次股权转让前 ， 挖金客就是久佳信通持股28%的大股东 。
也就是说 ， 挖金客在2019年年底前夕突击将这家关联公司放入公司内并表 。 这也带来公司2019年业绩的飙升 。
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挖金客2019年年报显示 ， 公司当年因久佳信通带来的商誉是9379.17万元 。 挖金客同期商誉暴增超过19倍 ， 占总资产比例近三成 ， 其中95%以上源于收购久佳信通形成 。 同时 ， 挖金客认为 ， 久佳信通经营情况良好 ， 不存在减值迹象 。
若扣除久佳信通所带来的上述5971万元的投资收益 ， 挖金客2019年的盈利减少至6048.89万元 。 由此估算 ， 2019年 ， 挖金客的盈利或许难说增长 。
过度依赖运营商模式不可持续
增值电信业务是挖金客的核心业务 ， 其持续经营能力直接关系到公司的存续发展 ， 而这块业务的持续性也曾遭遇监管的质疑 ， 2019年的业绩滑坡更是有力佐证 。
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如今来看 ， 挖金客的“挖金梦”尚未照进现实 ， 但监管的担忧正成为现实：
一方面 ， 在增值电信产业链中 ， 电信运营商居主导地位 ， 服务商普遍依赖运营商 。 挖金客过度依赖其大客户中国移动正是体现 。 更值得留意的是 ， 挖金客在以往披露的招股书中曾强调 ， “公司也具备与中国联通及中国电信开展业务合作的能力 ， 未来将开拓与其他运营商之间的合作” ， 但最新的招股书却不再提及 。 不难推测 ， 公司与联通、中国电信合作也难以达成 。
与此同时 ， 增值电信业务以话费结算业务为主 ， 2019年占比高达约83% 。 而现阶段国内第三方移动支付市场 ， 支付宝和微信支付凭借各自流量和场景覆盖完善度优势 ， 已形成双寡头格局 ， 支付入口的转移 ， 势必也将蚕食以支付为基础的话费结算业务 。 实际上 ， 2019年话费结算业务同比大幅下降约27% ， 颓势明显 。 尽管公司对此并无进一步详细解释 ， 但也不难推测其大致原因 。
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