国企杂志|马化腾又要买爱奇艺了？会员先互通下，4天套现近40亿后( 二 )
作为国内第一视频平台 ， 爱奇艺曾经在2014年立志要实现盈利 ， 然后这个想法变成了爱奇艺遥远的梦想 。 爱奇艺自己也很难给亏损制定一个deadline 。 它不是没有努力过 ， 中国奈飞、中国迪士尼、线上迪士尼、中国YouTube ， 每一次称呼的改换 ， 都是爱奇艺的盈利摸索 ， 但迟迟不能成功？
爱奇艺盈利有多难？财报显示 ， 2019年 ， 爱奇艺净亏损103亿元 ， 较2018年亏损91亿元扩大11.7% ， 而其近5年亏损合计已达288亿元 。
龚宇在爱奇艺成立两年时评价说 ， 长视频行业就是个有钱人的游戏 ， 有钱就玩 ， 没钱就自动退出 ， 不买版权 ， 你就死定了 。
2015到2019年 ， 爱奇艺的营收分别为：53.19亿元、112.37亿元、173.78亿元、249.89亿元、289.94亿元 ， 增长势头非常明显 。 但同一时期的内容成本分别为：36.94亿元、75.41亿元、126.17亿元、210.61亿元、222.47亿元 ， 几乎吃掉了营收的增长 。 这五年之间 ， 爱奇艺的净亏损额为：25.76亿元、30.75亿元、37.38亿元、90.61亿元、102.77亿元 。
而在几个月前 ， 还被做空了 。
浑水在协助Wolfpack做空爱奇艺的报告中称 ， 其在去年10月至11月期间对中国1563名爱奇艺用户进行的面对面调查中发现 ， 约有31.9%的会员用户是通过爱奇艺合作伙伴（例如京东、小米电视）的会员渠道获得了VIP访问权限 。 这些会员只是“蹭”剧 ， 并没有给爱奇艺付费 ， 但爱奇艺却将这部分用户付费计入收入 ， 并将合作伙伴的分成记为费用 。
由此他们推断 ， 爱奇艺2019年营收 ， 虚增金额高达80亿-130亿人民币 ， 约占财报营收的27%-44% 。 这份报告还称 ， 爱奇艺在2015-2017财年 ， 将其递延收入（deferredrevenues）夸大了261.7%、165.5%和86.2% 。 消息一出 ， 爱奇艺股价瞬间跌去10% 。
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对此 ， 爱奇艺创始人兼CEO龚宇第一时间在朋友圈发声 ， “邪不压正 ， 看最后谁赢！”随后几个交易日 ， 在各大投行的声援下 ， 爱奇艺股价不断攀升至19.25美元 ， 相比做空当天上涨11.3% 。
在优爱腾三家视频网站中 ， 爱奇艺显得“形单影只” ， 相比优酷背靠阿里、腾讯视频背靠腾讯 ， 爱奇艺虽有百度 ， 但也一直处于单打独斗的状态 。 在此之前 ， 爱奇艺也曾两次发债为内容投入输血 ， 共计17亿美元 。
内容成本过高 ， 这里面既有明星薪酬高企的原因 ， 但更重要的是 ， 视频网站之间的激烈竞争也使得IP剧综的购买价格水涨船高 。 从目前来看 ， 按传统的视频网站格局划分 ， 目前腾讯视频和爱奇艺的敌人有优酷、芒果TV 。 不过 ， 在视频网站的竞争中 ， 显然优酷已经掉队 。 但如果将视野放大 ， 会发现B站、抖音、快手、西瓜视频……等内容平台都是视频网站的对手 ， 他们也在不遗余力地采购剧综、电影版权 ， 这也将增加视频网站的成本压力 。
而结盟 ， 意味着视频网站两巨头将站在同一梯队 ， 他们的竞争成本将大大减少 。
资本市场对于这次结盟的看好已经表现在股价上了 ， 截止发稿 ， 爱奇艺盘前股价上涨28.98%% ， 报24.7美元 。
来源:中国基金报（ID:chinafundnews）
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（编辑|叶子、小力）
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