每日财报|净利开始下滑，关联交易频发，“掉队”的东航物流拟申请上市|IPO研究院
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业绩下滑 ， 行业地位低下 ， 东航物流的未来难言乐观 ， 与此同时 ， 混改之后产生的关联交易也成为IPO路上的一道障碍
出品 | 每日财报
作者 | 刘雨辰
近日 ， 中国证监会网站预先披露东方航空物流的招股说明书 ， 最新的招股说明书显示 ， 东航物流计划在上海证券交易所主板上市 ， 本次募集资金投资项目 ， 在扣除发行费用后 ， 将均直接应用于东航物流的主营业务的发展 ， 合计24.06亿元 。
东航最早进入物流领域可追溯至2002年 ， 当时也是我国航空物流行业发展的第一阶段 。 虽占得先机 ， 但东航物流却并未抓住 ， 在一番激烈的角逐后 ， 逐渐掉队 。
如今业绩下滑 ， 行业地位低下 ， 东航物流的未来似乎难言乐观 ， 与此同时 ， 混改之后产生的关联交易也成为IPO路上的一道障碍 。 选择此时登陆资本市场的东航物流能否依靠上市 ， 改写航空物流领域的竞争格局呢？
虽占得先机 ， 却逐渐掉队2002年 ， 东航物流最初成立之时 ， 电子商务刚刚起步 ， 顺丰、中通等民营快递公司尚未崛起 ， 国内快递物流市场正值蓝海之势 。
但是 ， 彼时作为东方航空子公司的东航物流 ， 虽然坐拥东方航空的航线资源 ， 却未能抓住市场先机 ， 而是在母公司东方航空大力发展航空客运的背景下沦为配角 ， 业绩表现平平的东航物流与发展顺利的客运业务形成巨大反差 。
此后 ， 随着互联网迅速崛起 ， 网络购物促进了国内快递物流行业的快速发展 ， 众多民营企业纷纷涌入快递物流行业攻城略池 。
顺丰、韵达、申通等头部企业占领了C端市场的同时 ， 也不断拓展B端市场份额 ， 仅聚焦于B端业务的东航物流 ， 其市场竞争力严重疲软 ， 导致市场份额下降 ， 并未享受到市场红利 。
公开资料显示 ， 东航物流尚未从东方航空剥离前的业绩表现惨淡 ， 2013年 ， 东航物流净利润亏损4.63亿元 ， 2014年净利润亏损7500万元 。 2015年开始 ， 虽然净利润突然超过2亿元 ， 但从其资产总额减少约10亿元 ， 扭亏原因不言自明 。
按照东航物流招股书所示 ， 此次IPO所得款项将用于四个方面：综合航空物流中心建设、全网货站升级改造及信息化升级、备用发动机购置及研发平台建设 。 总金额合共24亿元 。
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2019年 ， 顺丰、UPS、DHL、联邦快递（FedEx）以及东航物流的营收（按当前汇率计算）分别为1121.93亿元、5159.75亿元、4921.6亿元、4818.18亿元以及112.73亿元 ， 净利润分别为56.25亿元、309.19亿元、215.7亿元、39.7亿元以及8.25亿元 。
东航物流在招股书中坦言 ， 从全球物流行业来看 ， 已形成以联邦快递（FedEx）、UPS和DHL为代表的跨国企业作为行业领导者的竞争格局 ， 而东航物流相比大型跨国企业仍存在较大差距 。
【每日财报|净利开始下滑，关联交易频发，“掉队”的东航物流拟申请上市|IPO研究院】这或许也是东航物流此次IPO的重要原因 ， 作为国内航空物流业的老前辈 ， 怎会甘心在互联网时代的发展中逐渐掉队 ， 但时过境迁 ， 想在如今的物流红海中杀出一条血路 ， 又谈何容易？
招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 东航物流的营业收入分别为76.64亿元、108.76亿元、112.73亿元 ， 归属于母公司股东的净利润分别为6.85亿元、10.03亿元及7.89亿元 。
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作为从事航空物流综合服务业务的东航物流 ， 公司的业绩主要受来自公司下游客户的停工及开工复工程度及其运输需求量、航空货运行业的运力供给量等因素带来的间接影响 。
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